信达国际:中国罕王或派特别息 业务亦正在改善

来源:金融界 2017-02-28 10:41:25

摘要
资产出售将改善中国罕王的财务状况公司或派特别息2017年2月15日,中国罕王宣布与山东天业房地产开发集团有限公司(山东天业恒基股份有限公司(600807CH)的控股股东)订立一份具约束力股份出售协议,中国罕王将以3.3亿澳元(约17.5亿人民币)出售其西澳的SXO金矿项目。罕王于2013年以约2,0

资产出售将改善中国罕王的财务状况 公司或派特别息

2017年2月15日,中国罕王宣布与山东天业房地产开发集团有限公司(山东天业恒基股份有限公司 (600807 CH)的控股股东)订立一份具约束力股份出售协议,中国罕王将以3.3亿澳元(约17.5亿人民币)出售其西澳的SXO金矿项目。罕王于2013年以约2,000万澳元获得了金矿项目100%股份。经过数年的开发,金矿资源量几乎从2013年的2,405千盎司翻倍至2016年12月31日的4,570千盎司,而2016年上半年的黄金销量亦达64千盎司。

自2013年收购金矿项目后,公司额外投资了约8,000万澳元开发该项目,因此罕王将从出售资产获得税后利润约1.5亿澳元,全部事项预期将于2017年4月21日或之前完成。我们认为,这充分体现了罕王管理海外项目的能力,所得款项会显著改善公司的债务水平(2016年中期公司净负债为18.5亿人民币)。管理层也计划宣告将部分所得款项作为特别股息派出。

铁矿业务将受益于市场价格反弹以及生产成本下降

随着政府对产能的有效控制,自2016年中以来,钢铁以及铁矿石的价格开始见底回升。大连商品交易所铁矿石期货合约平均收盘价从2016上半年的人民币376元/吨反弹至人民币488元/吨,并从2017年1月中旬起一直处于人民币600元之上。另外一方面,在行业环境低迷时期,罕王调整了其生产结构,并采取不同措施以改善其生产效率,令铁矿业务的平均现金运营成本从2014财年的人民币389元/吨下降到2016上半年的247元/吨。尽管近期铁矿石的市场价格有上扬的趋势,管理层强调公司的运营成本将保持相对稳定。因此,虽然我们对全球铁矿石市场的供求平衡仍抱审慎态度,但相信集团的铁矿石业务表现于2017年很大机会优于2016年。

镍矿将于2017年恢复生产

2013年,罕王以3.21亿人民币收购了印度尼西亚镍矿项目70%股权。然而,自印尼政府于2014年1月禁止原矿出口后,集团暂停了其当地的镍矿生产。自此项禁止令实施后,多家公司开始于印尼经营镍矿冶炼厂来加工镍矿产品,也因此逐渐刺激了本地的镍矿石需求。基于上述形势,罕王决定重启镍矿项目的生产,并预期将于2017财年给集团带来额外收益。