海通国际：金活医药(1110.HK) 成功引入国药资本，带来协同效应

2014年是十二五医改的关键年；去年5月，发改委等部门发布了深化医药卫生体制改革任务，明确了全年工作重点在于公立医院改革、推动社会办医、推进医保建设、基本药物制度等。2014年下半年国家继续对医疗卫生体系重点支持，这对医药行业带来了很大的机遇。

金活医药从事分销进口的药品及保健产品，如念慈庵糖、正露丸、曼秀雷敦等，在国内各重点药店推出收银台金活健康之家小专柜系列陈列形式售卖，专柜的数量约为2,273家。随此之外，集团近期还引收入新产品康萃乐(Culturelle)，产品是美国销量第一的益生菌品牌，主要帮助解决幼儿、儿童和成人由于消化不良引起的不适，并舒缓偶发性肠胃不适。金活是产品的中国及港澳总经销商。康萃乐已于香港万宁约250间分店正式上架，且已在华润堂75间分店、荷花亲子连锁店7间分店及香港各大药房药行全在线市。同时已在内地1号店、天猫、淘宝、苏宁等在线及长三角线下管道销售，并开始在院线销售。凭借于中港两地的广大销售网络，加上在线线下销售形式，有助带动2015年业绩增长。

于去年底，集团与国药资本交割完成，成功引入国药资本作为战略投资者。这对双方来说将带来很大的协应，并将在品种、资本、人力等资源上产生优势整合。不排除日后将有注入资产的可能、将全面拓展零售管道、引入优秀OTC产品、管道推广医疗器械品种、综合应用电子商务、移动互联及供应链金融，以此实现金活医药核心竞争力的升级及提升，助金活医药进一步做大做强。

至于在可穿戴式医疗设备业务上，早前收购东迪欣项目预计很快完成。东迪欣从事医疗器械研发，产品涵盖物理康复理疗仪器、普通诊察器械及可穿戴式医疗设备等。金活医药收购东迪欣后，将成为香港上市公司中唯一一家涉及可穿戴及可携带式移动医疗设备研发、生产和销售的企业，并与集团现有业务产生协同效应，这将对公司2015年的收入带来巨大的贡献，建议投资者可考虑部署逐步吸纳。

潘铁珊 环球投资策略董事 海通国际证券有限公司 (笔者为证监会持牌人仕可就证券提供意见)

作者为海通国际证券环球投资策略董事，他本人没有持有有关股份