12位私募大佬展望2016年 全年投资机会大揭秘

走过冰与火交织的2015年后，2016年A股将走向何方？多位私募大佬表示，2016年A股市场将步入“慢牛”或结构化行情，供给侧改革、“十三五规划“仍会是投资主线。不过，私募在代表经济转型的中小创和传统低估值蓝筹的投资机会选择上，却存在一定分歧。

【机构展望2016年】

【投资机会揭秘】

12位私募大佬展望2016年：迎来更可靠的5000点

A股挥别惊心动魄的2015年，2016年又会演绎怎样的行情呢？在新的一年里，投资机会的方向在哪里，我们又该如何布局？对此，券商总体表达了乐观的态度，接下来，看看私募高手们如何看待2016年？

星石投资副总经理王玲：迎来更可靠的5000点

我们对2016年股市充满了信心，牛市将再现。不仅如此，曾经给人们带来伤痛的5000点，或许会再次被突破，只是这次，我们迎来的可能是更加牢靠的5000点，而不是危机四伏的5000点。

首先，2016年经济不会出现硬着陆，整体来说经济会有一个企稳复苏的迹象；其次，资金面和政策面。目前政府还是把股市像10年前的房市一样提到非常高的地位。政府的工作重点就是供给侧改革，需要资本市场强有力支持，种种中央的信号表明对资本市场的支持力度2016年还是非常大的。

我们建议围绕供给侧改革或者十三五掘金，其中梳理三条主线，就是智能制造、节能环保、消费。

重阳投资总裁王庆：2016年结构化明显

整个的市场风险已经得到相当的释放，从机会上来讲，支持市场的一些重要基本面的因素本质上没有发生变化。前瞻性的看，2016年可能这个市场将会表现出愈益明显的结构性特征，因为系统性的机会，短期内不大可能再发生，市场将更多的表现出这种慢牛行情的可能性更大。

尚雅投资董事长石波：资产荒的时代还会延续

资产荒的时代还会延续，因为利率在降低，对收益率优良的资产越来越稀缺，2016年股市仍然是一个平衡，区间在3000点到4000点。从布局来看，2016年要关注新股热和并购热，行业方面，新兴产业的市值我们认为2020年会超越传统产业，其中看好教育、科技、文化、卫生、医疗、体育、美丽产业。

菁英时代副总裁罗志鹏：2016年市场更为理性

未来三到五年，我们看的是比较中性乐观的局面，还是三个层面的问题，可能从改革从转型从创新方面找投资机会。前两项是中国独有的，制度上的转型和行业转型是中国独有的特色。第三个创新就是全球一体，国外在某些领域，特别是硅谷在创新方面还是占据领先地位。

新价值投资投委会主席罗伟广：个股会产生很大泡沫

我是从草根博弈出来的，去年上半年我们这帮人都很怕，觉得外面人太猛了，加了几百倍杠杆，赚了几百万几千万，散户都来和我讲股票怎么样，所以去年上半年我们很害怕，有些人可能一季度崩，有些人二季度崩，最后崩成这样我们没想到。所有人以为自己是安全的，但是所有人都不懂，没试过，这么一个牛市又有杠杆。2015年试过一次以后不会再发生了，所有人都记住了，所有人都学会了，这是牛市最大的风险，这个风险消失了我们做投资就好做了，因为大家有经验了。但未来我觉得只有个股的行情，因为那么多行情你也支撑不了。所以我觉得指数不会有很大机会，但是个股会产生很大的泡沫。

从布局来看，第一，蓝筹已经两三年没有行情了，2016年很可能发生一次，看好券商、银行、保险；第二，小市值，因为注册制实施之前，会有最后的疯狂，买卖双方的成本降下来了，未来肯定会有很多行情机会。

从容投资董事长吕俊：除了股票外机会很少

2016年最确定的可能是人民币会贬值。然后商品和债券不太好做，因为已经跌了那么多了，剩下的钱不太好挖掘，万一经济一反复，好起来了可能就比较难做。其他地方没什么机会了，只有股票还能提供一些机会，经过这个推导，你会发现还是看好股票。

其中，股票里面的并购是有机会的，比如各种央企的并购；再一个就是供给侧的改革，会有什么样的举措，我相信供给侧的改革也是结合国企改革，会出现一些举措；最后，还有一些新兴行业的公司，就老老实实成长，去年还觉得他贵，今年可能就不贵了。

景林资产董事长田峰：精选个股

我们觉得2016年用一句话讲，目前整体估值合理，部分股票太贵，指数可能还是一个震荡，精选个股。

回想两千年美国的网络泡沫破灭之后很多公司都是在泡沫破灭之前拿到了钱，包括新浪，还有一些不错的互联网公司，都是在2000年之前拿到了钱，后来慢慢起来，通过三四年的精耕细作变成了好公司。两千年之后美国有一个概念，“漂亮50”，如果从这个角度来说会起来一批很好的公司很伟大的公司；另外一个层面就是去库存、去产能，很多行业现在还是处在艰难的去产能阶段，未来去产能之后，有一些细分行业机会也会慢慢涌现出来，过去一两年已经看到一些新的行业已经有这样一些迹象，也有一些这样的公司，从去产能当中活下来了，最后获得了很好的经济效益和快速增长。

品进资产首席权益投资官张雷：明年不会复制今年走势

假设现在有头牛在我们前面，这头牛的前蹄代表的是流动性，后蹄代表的是上市公司，牛的前蹄撑了起来，所以说牛头到了5718点，后来又断了，跌到了两千多点。2016年不会出现这种情况，高的时候五千点，低的时候两千点。

如果未来还希望出现大的牛市不现实，从降息的幅度来讲空间也好，没有这么大，我们买股票股票涨跌主要看变化，而丰岭资本董事长金斌：出现大牛市不现实不是看现在的流动性强还是弱。我们认为更多的情况下是相对比较平衡的市场。

如果说风险，A股大部分股票估值偏贵，这是最大的风险。

丰岭资本董事长金斌：出现大牛市不现实

如果未来还希望出现大的牛市不现实，从降息的幅度来讲空间也好，没有这么大，我们买股票股票涨跌主要看变化，而不是看现在的流动性强还是弱。我们认为明年市场更多的情况下是相对比较平衡的市场。

如果说风险，A股大部分股票估值偏贵，这是最大的风险。

第二条，我觉得人民币汇率现在有一点贬值压力，幅度怎么控制，大家可以看到，中国的十年期国债的收益率已经破三了，美国十年期国债收益率大概是2.2到2.3之间，这意味着如果要保持人民币汇率相对比较稳定，明年降息的风险比较小，明年降息的风险没有今年大，而且人民币汇率有很大压力，这个市场有风险。

另外，A股如果推注册制的话，会造成很大的冲击，如果A股推了注册制，对于基本面比较好的公司是比较大的利好。过去A股涨的最好的股票是壳，过去七八年A股的资源配置是错配的，这很没有效率，二级市场的投资者都希望赚钱，把二级市场的投资资金吸引到经营很差的公司，反而吸引到很多的钱，这是很不正常的市场。

望正资产基金经理韦明亮：传统行业有逆袭可能

判断市场走向，一方面就是看钱，钱多还是钱少。钱多钱少就看利率走向。第二个方面就是股票市场有没有吸引率，就看上市公司有没有增长，如果没有增长的话，预期好不好，虽然现在不好，但是有没有改革的原因使得预期很好。在当下，我们还是认为利率还是会往下走，我们倾向认为216年市场还是会有机会的。如果某个时间段，经济有企稳的可能性。银行股、周期股、地产股可能有很大机会。

弘哲集团创始人董事长郝丹：千股涨停不会出现

首先，要保持谨慎，同时要有乐观的心态，但是尽量获取一些交易性机会，不要再考虑千股涨停，所有的股票都有一个很好的涨幅，这种现象我估计在未来基本上很小的概率会出现。

华融证券总经理马兹晖：明年是慢牛

我们认为2016年是慢牛，波动区间在于3400点到3500点。从基本面来看，第一，宏观经济不是太好，但是没有硬着陆的风险，没有系统性风险；第二，从分母端来看，资金成本下降，所以分母应该是很小的。但是分子端复杂一些，因为今年经济不好，分子端会出现结构性改善，现在确实已经取得了一些进展，一些低效企业开始退出市场，高效企业市场份额收入利润可能会出现改善。但是新兴产业总体来说是供不应求的，形势就会更好一些，收入利润也会明显增长，所以分子我认为是结构性改善。总体来看没有系统性风险，分母见效，分子结构性改善是结构性牛市。（都市快报）

回顾2015年，A股市场从天降雄牛，至年中转瞬跌落谷底，再到国庆大假后起死回生，堪称波澜壮阔、惊心动魄。不仅给投资者，也给监管层上了最生动的一课，期间发生的大事也足以载入资本市场史册。

展望2016年的行情，2015年收获颇丰的投资者都踌躇满志，而年中高位站岗的股民自然是希望来年成功解套。他们的愿望能否实现，只有2016年的市场先生知道，不过，我们可以先来看看专业的券商机构是如何看待2016年A股的机会与风险，以及该采取何种策略应对整年的行情。

每逢年末，都是券商策略研报的密集出炉期，预判指数、行情，推荐看好的行业、个股已成策略研报的必备内容。经《每日经济新闻》记者统计，自2013年起，大多数券商均看对了指数走势，更有券商押中大盘运行空间。

那么，对于2016年A股行情，各大券商作出了怎样的预测？2016年又有哪些行业和板块被券商看好？同时，2016年又有哪些风险值得重点提防？

年末券商研报的重头戏就是对新一年行情进行预判。在2015年11月以来，沪指持续横盘整理背景下，各大券商对2016年行情走势预期如何？

近日，《每日经济新闻》记者对众多券商2016年行情预期进行了梳理，注意到多数券商均看好2016年行情，个别乐观派看高至4750点。

乐观派：最高至4750点

在对2016年的行情预期中，多数券商都表达出乐观情绪。“心怀希望”、“慢牛行情”、“拥抱新经济”等语言，频频见诸研报中。

《每日经济新闻》记者注意到，整体上看，多家券商在A股“慢牛”趋势的预判上基本一致。申万宏源(行情000166,买入)证券首席策略分析师王胜预测，2016年上证指数波动区间3050~4750点之间，创业板指波动区间范围为2250~4250点。

“不过在概率最大的中性情景假设下，沪指至少将摸高4000点，创业板指触及3550点。”王胜补充表示。

平安证券认为2016年的股票市场将呈现分化博弈、波动性大的整体格局。同时预计2016年沪指运行区间3200~4600点，在预期博弈过程中逐渐上行。

按照国泰君安(行情601211,买入)首席策略分析师乔永远的预计，明年沪指将在3200点到4500点的核心区间内震荡，“对股票市场的机会仍然乐观。”乔永远还特别指出，个别性的信用风险将在2016年出现上升，可能带来股市低估，出现好的买点。

招商证券(行情600999,买入)宏观研究主管分析师谢亚轩认为，2016年沪指合理估值中枢在3400点附近，围绕合理估值中枢宽幅震荡，主体区间在3000~4000点之间，不排除几个催化剂多重共振，导致市场出现类似今年二季度的阶段性火爆状况。整体来看，市场呈现出交易活跃，但是趋势性趋弱，大体上形态宽幅震荡向上的形态。

谨慎派：或探至2890点

值得注意的是，底部区间预测上，除上述券商外，中信证券(行情600030,买入)、国元证券(行情000728,买入)、华融证券等多家券商均一致认同沪指3000点为底部区域。而广发证券(行情000776,买入)则认为明年沪指底部区间最低可能下探至2890点，为目前最低。

广发证券认为，“慢牛”之前，先有一个“不破不立”的过程。“慢牛”需要在稳定的估值中枢下，靠盈利来推动，但目前新兴行业和传统行业都需要一个向下修复的过程。

广发证券预计创业板2016年盈利增速为15%左右，相比2015年的20%略有下降，创业板2016年估值中枢会有所下降，在60倍到75倍之间波动。预计创业板指数在2016年波动区间为1920~2881点。

对于沪指，广发证券表示2016年的PE中枢会稳定在15倍左右，由于传统行业盈利“不破不立”，明年的业绩增长预期波动区间会较大，预计为（-15%，15%）。预计沪指的2016年波动区间为2890~3910点。

此外，对A股未来走势判断偏中性的瑞银证券预计，2016年A股上市公司利润增速将从今年的4%降至-1%；由于需求减弱和通缩压力，企业收入承压；年末沪深300指数目标点位3700点，对应2016年13.5倍市盈率。

同时，《每日经济新闻》记者注意到，与上述券商相比，部分券商并没有明确给出点位预测。比如，中金公司表示，与预期2014年市场绝地反转及2015年利率下行带来“股债双牛”相比，站在2015年底看2016年的A股，市场前景并不像前两年那样清晰。

兴业证券(行情601377,买入)则认为，2016年较长阶段行情非常不稳定，体现为结构性泡沫此起彼伏的波动市，上半年可能仍处于类似1998年箱体震荡行情。

多数券商去年看准趋势

《每日经济新闻》记者在查阅券商此前对2015年行情预测后，注意到各大券商对大趋势的预测成功率较高，但真正精确踩准点位的券商仍是少数。

2015年上半年，A股气势如虹，走出一波荡气回肠的大牛市行情，沪指于6月中旬一度触及5178点的年内高点，但好景不长，随后沪指却如水银泻地一般急速下跌，最低落至2850点。近期以来，沪指有所反转再度站上3600点。

回顾2014年末各大券商给出的2015年A股年度策略，虽然看多的券商占大多数，但2015年这样惊心动魄的行情还是在各大券商预料之外。

例如，彼时国泰君安对2015年沪指上限预期在3200点附近，认为“新繁荣”特征正形成，A股不会出现大幅调整。

申万宏源当时则认为，沪指2015年将上破3000点，但同时表示，2015年A股市场波动率将大幅上升，阶段性回撤幅度或逾200点；国联证券去年底认为，2015年沪指突破2700点是大概率事件，3300点历史关键点位则难逾越；东莞证券去年预测称，沪指核心波动区间在2500~3500点，预计2015年上半年市场保持震荡上行。

平安证券去年预测2015年沪指波动区间为2600~3500点；招商证券（600999）预测称2015年沪指合理区间在3200~3450点；广证恒生预测沪指2015年主体运行区间在2450~3300点；国元证券预测沪指2015年区间在2200~3500点。

“新兴行业+高股息”两大概念受青睐

回望2015年，从年初的“互联网+”、“基因测序”，到近来的“虚拟现实”及“量子通信”等新兴概念无一例外均遭到爆炒，通过梳理2016年各大券商年度策略，《每日经济新闻》记者注意到，以前卫科技、高端制造和休闲娱乐为代表的新兴行业成长股仍被大多数券商所看好。

此外，受益于市场利率下降预期强烈，高股息率蓝筹股在“资产配置荒”行情下，也获得不少券商的推崇。

大部分券商在策略报告中表示，即将到来的注册制带来的不确定性，在一定程度上会抑制市场对创业板的追逐热情。但市场对小市值股的偏好在短期内难以扭转，因此创业板依旧存在创新高的可能，甚至会延续“牛股”摇篮的神话。但在经济整体疲弱期，会讲故事还远远不足以抗风险，唯有挖掘存在业绩支撑、成长性良好的标的才是正途。

就板块而言，多家券商共同聚焦在消费方式升级、生活品质提升、核心技术突破等热点脉络背后的结构性机会。

申万宏源王胜称，2016年高景气的新兴行业仍然是投资布局的最重要方向。强烈推荐高景气的行业组合，如体育、医疗服务、前卫科技、休闲娱乐、教育和新能源等。另外，创投、国企改革也是2016年重要的战略配置。

国泰君安乔永远则将行业配置的关键词锁定在成长性上，提出具有高风险特征的行业和板块更有明显优势，推荐行业包括高端制造业、现代服务业及移动信息产业；主题投资方面，看好地产、水泥、金融、环保以及自贸区等主题。

海通证券(行情600837,买入)认为，展望2016年，“十三五”规划勾勒中国新蓝图，创新、转型为新时代产生新蓝筹的最大长坡，包括先进制造、信息经济和新消费服务等，主题则可重点关注政策事件持续催化的国改（军工）、迪士尼。

同时，券商对2016年的蓝筹股板块期待不小，普遍认为蓝筹股的修复行情可期。此外，受益于市场利率下降预期强烈，高股息率蓝筹股在“资产配置荒”行情下，也获得不少券商的推崇。

瑞银证券首席中国策略师高挺表示，在经济增长放缓、货币宽松带动收益率下行环境下，股息收益率较高且具有良好基本面的个股将更具吸引力。

申万宏源王胜表示，“钱多+资产配置荒”已成为市场的主流认识，机构提高风险偏好加配A股的情况将发生，高股息板块可能率先受益。大类资产配置格局对A股有利，如改革和创新进程配合，A股“慢牛”或已经逐步到来。

据不完全统计，今年6月以来保险资金已耗资超千亿举牌高股息公司，如富德生命人寿自6月份以来耗资600多亿买入的浦发银行(行情600000,买入)，去年股息率高达4.05%；前海人寿均耗巨资举牌的万科A(行情000002,买入)，去年股息率也达2.6%；前海人寿举牌的南玻A(行情000012,买入)股息率超4%；安邦保险举牌的金风科技(行情002202,买入)股息率也超2%。

据记者梳理，有875家上市公司最近连续5年实施了分红方案，其中42家公司5年平均股息率均超过3.36%（即AAA级5年期公司债到期收益率），主要集中在银行、交通运输和汽车等传统行业。

数据显示，目前A股市场中，最近12月股息率最高的10家公司分别为格力电器(行情000651,买入)、上汽集团(行情600104,买入)、农业银行(行情601288,买入)、工商银行(行情601398,买入)、大秦铁路(行情601006,买入)、建设银行(行情601939,买入)、福耀玻璃(行情600660,买入)、深高速(行情600548,买入)、中国神华(行情601088,买入)以及中国银行(行情601988,买入)。

利率延续下行趋势 警惕债券违约风险

2015年A股市场精彩纷呈，沪指一度触及5178点，创业板指更是创出历史新高，不过年中两者均遭遇去杠杆风险而急速回落。2016年即将开启，又有哪些市场风险值得重点关注？

利率下行趋势仍将持续

《每日经济新闻》记者注意到，各大券商均预测2016年利率水平会再下台阶，但利率下行并不是股市上涨的充分条件，同时传统行业投资增速负增长同样值得投资者警惕。

海通证券表示，展望2016年，利率下行趋势仍将延续，幅度大概率小于2015年，市场将从2015年激情澎湃走向温情脉脉。

具体来看，海通证券表示，经济仍待整固，市场可能阶段性遇风寒。旧的产能仍未出清，新的经济增长模式仍未确立，这种经济背景下市场每年都出现阶段性回调。展望2016年，要注意美国加息引发的新兴市场波动风险。

同时，海通证券认为，经济持续低迷背景下，2016年上市公司收入端难有大起色，不过成本端下行有助盈利，估算2016年剔除金融石油石化后，公司财务费用下降占2015年净利润的5%，预计2016年全部A股净利润同比增速为5%~10%。

广发证券认为，预计2016年的经济增长先企稳再回落，利率水平也会跟随性再下台阶。2016年上半年，在“保增长”政策和地产投资恢复的带动下，经济有望维持弱稳定。2016年下半年，随着财政支出后继乏力、地产周期结束和传统行业供给收缩，经济再次“下台阶”。随着经济下台阶，利率水平也将进一步下台阶。但从海外经验来看，利率下行并不是股市上涨的充分条件。

此外，广发证券认为，传统行业的资产负增长会对宏观经济造成严重冲击，这需要“保增长”政策做出让步。2015年以来，煤炭、钢铁、有色和化纤四个行业的投资增速已降为负增长。

信用违约或冲击市场

值得一提的是，在日前举办的瑞银证券策略会上，瑞银证券高挺提到了2016年市场可能遭遇的风险。

他预计，2016年有可能会发生严重信用违约事件或不良贷款快速攀升，使得金融系统受到债务违约风险带来的冲击。高挺特别提到债务带来的违约风险，“我们最近看到一些国企，还有一些非国企的违约事件开始增加，集中在钢铁、水泥这些领域，行业的亏损面很大，有的全行业亏损。这些领域出现违约事件，会使大家担心银行的资产质量，债券出现比较大的波动，风险偏好下降，也会冲击A股的流动性。”

《每日经济新闻》记者注意到，近年来债券市场的信用风险正在逐步蔓延。日前，因担保的“12蒙恒达”中小企业私募债迟迟不能兑付，东胜城投已被投资者诉诸仲裁。

事实上，遭遇信用危机的“12蒙恒达”只是冰山一角，此前不到两年的时间内，包括“11超日债”、“12湘鄂债”、“11天威MTN2”、“12中富01”、“12二重集MTN1”、“10中钢债”和“10英利MTN1”在内的7只债券出现实质性违约，而公募债券领域已发生15起信用事件。

东北证券(行情000686,买入)认为，2016年债市相对前两年震荡加大，单边上涨和下跌概率比较小。货币市场利率中枢下移是大趋势，下行空间在30~50BP（基点）左右。债市信用利差会出现明显的结构性分化，信用违约风险加大。但债券上半年牛市有望持续。（每日经济新闻）

本以为2015年A股最后一个交易日市场会是晴天，是股民收获红包的日子，谁知，临近午盘，市场变脸，多云天气变成了雨雪天，上午和下午各有一波跳水，最终以绿盘来告别2015年。

私募认为，目前大盘仍处于震荡蓄势，元旦后将面临方向选择。如果解禁股方面政策层面有所动作，观望资金入场，市场又会重现活力。操作中，建议减持涨幅较大的高估值个股，而调整充分的新兴产业龙头则可以低吸。

热点继续一日游 创业板指数领跌市场

“2015年是炒股12年来最难忘怀的一年，就连最后一个交易日的走势，也是近6年来最让人失望的。”钱哥私募沙龙微信平台上，粉丝尤先生感慨万分。尤先生告诉记者，他目前七成仓位，本想捡个红包。往年也是如此操作，总能收到红包，但昨天尾盘跳水彻底浇灭了他的红包幻想，“看来自己是一厢情愿，但愿下周初不要走得太难看，有机会减仓。”

“在过去6年中，每年最后一个交易日，在年末资金压力解除与机构做年报需要等多因素的影响下，指数往往都能以红盘报收，今年这个出人意料的阴线，再次展现出了今年行情的特殊性。”盈阳资产基金经理楼凯旻表示。

“热点散乱，一日游行情频现。赚钱效应差，这是导致2015年A股惨淡收官的主要原因。”歌道投资徐浙波表示，其实在早盘，钢铁股和煤炭股表现尚可，由于这两个行业是夕阳产业，尽管有中国钢铁产业加速跨国转移的消息刺激，也只是短线炒作而已，没有得到大资金响应。

统计数据显示，两市换手率前50只个股赚钱效应为48%，显示热门股遭遇较大抛压，市场追涨热情不高。也正是新兴产业题材全面哑火，昨天创业板指数跌势最凶，收出一根光脚的破位中阴钱。

“从今天盘面可见，2016年1月8日前大家都不会动。窗口指导不出来前，大家还是害怕。”牧容投资洪燕华表示，抑制指数上行的，主要是资金观望情绪较浓和新年解禁期限的临近，“实际上这对市场的影响较为有限，不用过于担心。”洪燕华表示。

煜融投资吴国平也认为，管理层限制高频交易、1月8日大小非减持解禁等因素，都算不上实质上的利空，对市场的影响更多是心理层面的，“近期市场的表现，只是对于即将到来的解禁日期做出的提前反应。”

短线继续震荡蓄势 大盘即将选择方向

2015年的收官之战，大盘的表现是近几来最弱的一次，这是否意味着2016年开年之战，将是一波调整？

“大盘收于5日、10日、20日和30日等均线下方，60分钟均线空头排列，而且技术指标不理想，这些都是不利因素。”徐浙波表示，不过，指数运行在60线、半年线和2850点以来的趋势线上，因此没必要过于悲观。目前几大指数中，创业板走势相对难看，徐浙波建议投资者，如果手中持有一些涨幅较大的创业板个股，就要考虑可以逢高减仓。

“在连续创反弹新高后，股指此处震荡蓄势概率较大。”洪燕华表示，目前看，9月以来的市场反弹趋势依旧，一旦增量资金介入，指数将重启上行趋势。洪燕华认为，对于解禁股的压力，元旦后政策层面或将有所动作，不至于令其抛压冲击市场；另一方面，养老金入市的预期将助推观望资金提前活动，或对市场引来新活力。

楼凯旻的判断是，市场现在依然处于震荡趋势中，2016年开年后就将很快选择方向。“从现在的基本面来看，主要的利空和利多因素都已经被市场消化，后续的变数在于是否有超预期的消息。从技术面来看，指数震荡收敛，即将选择方向。”

私募阮一飞观察近几个交易日走势后得出不与众不同的结论，“市场已进入调整区间，虽然不排除元旦后有开门红，但总体而言，调整是主基调。”他判断1月份大盘调整的幅度不会大，预计在300点以内。阮一飞还透露，从他熟知的一些机构和大户持仓情况来看，调仓的多，大幅减仓的不多，“所以市场总体还是健康。”

私募谈元旦后的操作和机会

盈阳资产楼凯旻——操作上，建议轻指数重个股，因为大的震荡格局现在依然没有被打破，同时因为有国家队的存在指数下跌空间并不大。仓位较高的投资者可以降低部分仓位，等待市场选择方向。

牧容投资洪燕华——春节前总体以持股为主，逢低还可继续考虑加仓或建仓。标的上，可继续在创业板中掘金，尤其是前期调整比较充分的强势题材股，后期仍是资金关注的焦点。2016年反复关注新兴扶持性行业及注册制下的绩优股、创投和迪斯尼等板块。

歌道投资徐浙波——在大盘没有破趋势线情况下，逢低布局，春节前还有机会。

煜融投资吴国平——纵观2015年，可以发现很多新兴产业，如新能源汽车、大数据、机器人(行情300024,买入)、互联网+、石墨烯、智能制造等，正掀起一波产业投资大浪潮，可以确定未来机会也将在这些新兴产业里面，而不会在钢铁、水泥这些传统行业。

阮一飞——“双高”个股（高价股、高估值）应该回避，重点关注9月份以来的滞涨板块和个股，如汽车、服装、消费品等，另外券商、军工也可积极关注，1月份或有不错表现。（钱江晚报）

走过冰与火交织的2015年后，2016年A股将走向何方？多位私募大佬在接受《红周刊》采访时表示，2016年A股市场将步入“慢牛”或结构化行情，供给侧改革、“十三五规划“仍会是投资主线。不过，私募在代表经济转型的中小创和传统低估值蓝筹的投资机会选择上，却存在一定分歧。

“改革”是2016年关键词

2015年A股市场的风云变化让投资者从盲目乐观过渡到极度悲观，站在当前大盘震荡横盘阶段，大盘是向上还是向下，这是个选择。

对于2016年的市场走向，《红周刊》记者在采访中发现，不少私募认为，2016年包括A股在内的权益类市场机会仍在，“改革”一词在近两年首次取代“新兴”。如，朱雀投资等不少一线私募普遍认为，2016年最有可能引领市场风险偏好大幅度上行的就是改革，如国企改革、供给侧改革等一系列改革措施的进一步深入，将给市场带来巨大想像空间。

“国企改革是2016年贯穿全年的主题。”朱雀投资副总经理王欢在接受记者采访时表示，在积极财政和供给侧结构性改革的推进下，中国经济的结构以及企业的生产效率将不断改善，代表“新经济”各个领域的成长型公司依然是主战场。

无独有偶，星石投资的王玲也认为，明年市场机会会围绕着供给侧改革，以及“十三五规划”展开，重点可关注智能制造、节能环保、消费。而对于消费板块，记者注意到，星石投资在2015年以来一直看好，其在2015年12月密集调研了跨境通(行情002640,买入)、电广传媒(行情000917,买入)等大消费股。王玲认为，从国际惯例来看，当人均GDP达到5000美元以上时，消费就会出现升级，消费将从最基本的衣食住行向娱乐、文化方向发展。如今，我国在2014年时人均GDP就已达到7575美元，2015年更是人均GDP有望超过8000美元。因此，围绕消费主线，星石投资认为旅游、影院、传媒、跨境电商、农村电商等，在2016年都会有很不错的表现机会。

中小创股仍受到资金的青睐

采访中，记者发现，虽然中小创股估值已经不低，但其仍受到大部分私募的高度青睐。观察12月以来的机构调研名单可发现，中小创股是机构关注的热点，在303家接受调研的公司中，中小创公司占据了85%。其中，中小板公司有159家，创业板公司有99家。

上海鸿逸投资总经理张云逸认为，中小创代表了未来经济转型方向，对计算机、智能制造、大数据、新能源汽车等题材非常看好。紫金港资本投资总监罗琦也持相同观点，认为市场上大的机会还在创业板中，毕竟这代表着国家经济转型的方向。对于未来投资机会，罗琦认为投资者可关注天花板比较高、发展空间比较大的行业，“第一，大众消费，这类板块有普惠性质，能够把握主流消费人群的方向；第二，要找有技术含量的行业，例如能够应用移动互联网的工具、有IP资源的行业或公司；第三，该行业要节能低碳，不能是消耗资源污染环境的行业，这不符合国家的长远政策。”

相对来说，深圳悟空投资投研部总经理江敬文看好的品种更广泛，投资目标的并不局限在中小创为代表的新兴行业上，还包括了主板的转型标的。江敬文认为，2016年行业配置可聚焦三个方面：国家战略和产业趋势（新能源汽车、先进制造、云计算大数据）、投资确定性高（环保）和经济相关度低的行业（包括必需消费品、受产业政策影响较少的健康消费领域、休闲娱乐的新兴消费领域等）。

低估值蓝筹、并购题材逐步走到台前

虽然市场中大部分投资者对新兴行业都抱有较大预期，但考虑到创业板自2012年未以来整体上涨近4倍的大背景，一些私募的投资开始转向。如，深圳丰岭资本董事长金斌在接受《红周刊》采访时就表示，成长股、新兴行业从产业角度虽然还可以，但从买股票角度分析，由于这些公司的估值已经透支未来成长，2016年的表现不一定很好。相反，在一些偏传统行业里面的低估值优质的股票反而更具买点，随着市场份额的提升，竞争对手越来越少，利润率反而会有所提高，业绩超预期概率相对会大一些，同时，这些公司的股价相对来说也很便宜，当新题材概念出来后，很容易吸引资金的关注。具体来说，可挑选一些能做出差别来的公司，例如偏消费类的公司他就比较看好，但对于偏周期性的房地产行业，虽然去库存政策已经出台，但整个行业属性比较强，不一定是很好的选择。2016年，金斌认为做一些保守的投资反而会赚到钱，“2016年市场更多的情况下是相对偏平衡震荡”。

宝银创赢董事长崔军是个另类，他对后市极为乐观，认为现在还是底部区域，未来可能会有大牛市，明后年高点看到7500点。投资机会上，看好蓝筹中价格被低估的股票，尤其是持股分散时低估的企业被并购的机会。同样关注并购的还有尚雅投资董事长石波，他在私募排排网举办的对冲基金年会上表示，明年要关注新股热和并购热，行业方面，认为2020年新兴产业的市值会超越传统产业，看好教育、科技、文化、医疗、体育等。

美联储加息等风险因素仍需高度关注

虽然，2016年结构型的市场发展模式被私募达成共识，但预期落空、资金A股分流、美联储加息等风险点却时刻被私募提醒着。

品今资产管理有限公司首席权益投资官张雷认为，2016年第一大风险是预期落空。这个预期包括对于整个市场的流动性、对上市公司、中国经济基本面、政策改革的预期等。假设一季度大盘能上4000点，这时会吸引更多的投资者入市，但如果预期突然落空，则不排除二季度会有一个更加惨烈的下跌。第二个风险是美联储加息，从美联储主席的谈话中可以感觉到，美联储可能在2016年进行三到四次加息，这对于包括中国在内的新兴国家将会有很大的外部冲击（资金外流）。此外，注册制、新三板、科创板、战略新兴板的推出，都会对A股流动性造成严重考验。

巨衫资本投资经理黄金香也对今年一月份的大股东减持比较担心，认为一月份大股东禁售令的到期将给市场带来很大压力，与此同时，国家队手中的增持股票又该如何处理，这也没有明确的说法。（证券市场红周刊）

2015年A股“不凡”的表现为资本市场的发展历程又添上浓墨重彩的一笔，沉寂多年的A股在2015年春天一飞冲天，扶摇直上5000点，然后没有一丝丝防备，摇身一变成为“扶不起”的阿斗。

2015年末出台的一系列政策利好也让投资者对2016年充满了信心。交通银行(行情601328,买入)首席经济学家连平表示，总体来说2016年中国资本市场的运行，应该不会再重蹈2015年6月份以后剧烈动荡的覆辙，2016年资本市场会比2015年好。

为此小编综合各路机构专家对2016年资本市场发展前瞻，总结出五大投资机会。

【政策创新】

博时宏观策略部高级策略分析师余军分析认为，2016年国内宏观政策更加有为，市场对经济增长的预期可能有上调空间，且原材料价格长期低迷叠加去产能预期，长期冷落的周期性行业自然会受到投资者关注。

创新成长仍在政策风口，2016年政府推动去产能，可能对钢铁、煤炭形成脉冲式的主题投资机会。政策性主题可能包括户籍制度改革、二胎放开等，这对在线教育、医疗等可能是长期利好。

地产新政，财税制度改革，农村土改（宅基地）、户口政策等带动的地产、钢铁、有色玻璃、化工、建材、水泥、银行业等公司或值得关注。

【管理创新】

国联证券表示，从静态来看，当前54倍的估值中位对于一个整体营收和净利润均下行的市场来说或已偏高。但从动态看，未来国企资产注入、传统公司并购重组加速均有望充实业绩。2016年市场向上的空间取决于以上两者的进度。从风格看，风格切换的概率或正在增大。

中国经济正处于从重化工业向以信息经济为特征的后工业化过渡时期，结构调整与产业升级直接决定了经济增长不能再单纯以传统产业投资拉动为主引擎。中山证券首席经济学家李国旺指出，在去库存与新供给革命之间，投资者要“淡化”对GDP增长率与股指关系的抛锚性思维，重点关注传统产业去库存带动的交易性机会和新兴产业新供给带来的战略性机会。

产业重组并购，传统产业升级改造（“一带一路”），新兴产业培育做强类公司或值得关注。

【技术创新】

中泰证券李振亚分析指出，半导体板块将贯穿2016年的主线行情，在行业空间广阔、进口替代需求迫切、国内外企业并购风起云涌的大背景下，半导体板块有望迎来持续几年高增长行情。智能手机的高峰已经过去，以VR 为代表的互联网硬件的时期已经到来。展望未来，物联网是大趋势，互联网硬件将改变未来人们的生活。

新一代信息技术、新材料技术、新能源技术、航空航天、生物医药、智能制造等公司或值得关注。

【产品创新】

据统计显示，2015年12月初，券商等机构预计2016年约有70%的上市公司业绩会增长。中山证券首席经济学家李国旺指出，虽然券商的预测还得2016上市公司的业绩来检验，但一旦预测业绩增长成为投资者群体意识时，特别是CPI下降成为可预见的事实、货币政策继续放松也是可预见时，上市公司业绩增长成为集体的心理预期，将重新点燃投资群体情绪。

国泰君安首席策略分析师乔永远表示，未来金融市场中高息资产越来越难以获得，股票市场自2015年6月之后被资金忽视，这一现象在固定收益市场收益率持续走低、非标产品风险高企的背景下将出现改变，2016年有望重现2015年初增量资金加速进场的现象。增量资金进场时将给低估值、低风险品种带来行情。

互联网金融，众筹投融资，新金融牌照，融资租赁公司，消费扩容、消费升级、品牌产品类公司或值得关注。

【产业创新】

体育和影视无疑是2015年风头正劲的两大产业，当全民健身上升为国家战略，当体育产业飞速发展引巨头竞相涌入，当2025年体育产业总规模预计将达5万亿元时，体育产业再度给A股带来无限遐想。2016年是体育大年，将举办奥运会、欧洲杯等大型赛事，预计将掀起新一轮体育热潮，而体育类的股票将获得层出不穷的表现机会。

文化传媒领域，2015年诞生了多部10亿票房的电影佳作，《琅琊榜》、《芈月传》等电视剧风靡网络，互联网发展给文化产业发展带来了更多便利。网络剧改编以及诸多超级现象级IP的应运而生带来的市场效应，也将加速产业资本布局并推升行业进入规模化空前的阶段。

服装穿戴、赛事运营、体育培训、智能健身管理等领域，拥有丰富IP储备资源的相关公司或值得关注。 （新华网）

1月 国家科学技术奖励大会

看点：2016年度国家科学技术奖于2016年1月份在人民大会堂举办颁奖典礼。市场上已经预热过的相关题材，关注有望获得一等奖的量子通信和硅衬底。

关注点：神州信息(行情000555,买入)、浙江东方(行情600120,买入)、华工科技(行情000988,买入)等量子通信概念板块个股，及联创光电(行情600363,买入)、三安光电(行情600703,买入)、乾照光电(行情300102,买入)等硅衬底项目相关概念板块个股。

1月 深化国防和军队改革意见正式印发

看点：据新华社1月1日报道，《意见》强调，党的十八大以来，党中央、中央军委和习主席围绕实现强军目标，统筹军队革命化、现代化、正规化建设，统筹军事力量建设和运用，统筹经济建设和国防建设，制定新形势下军事战略方针，提出一系列重大方针原则，作出一系列重大决策部署。

关注点：中航飞机(行情000768,买入)、中直股份(行情600038,买入)、航天发展(行情000547,买入)、中国重工(行情601989,买入)等相关板块概念股。

1月 火箭军正式成立

看点：据新华社报道，中国人民解放军陆军领导机构、中国人民解放军火箭军、中国人民解放军战略支援部队成立大会12月31日在八一大楼隆重举行。火箭军将是我国战略威慑的核心力量，是我国大国地位的战略支撑，是维护国家安全的重要基石。

关注点：航天长峰(行情600855,买入)、航天通讯、中国卫星(行情600118,买入)、航天电子(行情600879,买入)等相关板块个股。

1月6日 2016年国际消费电子产品展

看点：2016年国际消费电子产品展（CES 2016）将于1月6日至1月9日举行，就目前已经知道的消息来看，展会大部分新产品都以虚拟现实、可穿戴设备等新技术为主，据悉，包括HTC Vive（搭配半条命3游戏）、Oculus Rift、PlayStation VR以及三星GEar VR等都将悉数亮相本届CES.CES此次聚焦虚拟现实和可穿戴设备有望使得A股虚拟现实和可穿戴设备主题在CES展前有所升温。

关注点：顺网科技(行情300113,买入)、川大智胜(行情002253,买入)、丹邦科技(行情002618,买入)等虚拟现实相关板块个股。

1月7日 第五届支付技术与安全国际高峰论坛

看点：第五届支付技术与安全国际高峰论坛将于1月7日在上海召开，大会将以“创新技术、安全管控、规范支付”为主题，共同探讨支付产业未来发展。

关注点：中兴通讯(行情000063,买入)、大唐电信(行情600198,买入)、京东方A(行情000725,买入)等移动支付相关板块个股。

1月8日 第三届中国生物医药与制药学国际学术会议

关注点：太龙药业(行情600222,买入)、东诚药业(行情002675,买入)、华润双鹤(行情600062,买入)等生物医药相关板块个股。

1月8日 2015中国网络文化产业年会

关注点：北京文化(行情000802,买入)、朗玛信息(行情300288,买入)、大唐电信等文化传媒相关板块个股。

资本市场在2015年经历了跌宕起伏的历程，作为市场上最为灵敏的机构投资者，私募基金2016年投资策略引人关注。多数绩优私募表示看好2016年市场行情。

近 日在私募排排网主办的第四届中国对冲基金年会上，重阳投资王庆认为，整个的市场风险当前已经得到相当的释放。“从机会上来讲，支持市场的一些重要基本面的 因素本质上没有发生变化。前瞻看2016年市场可能将会有明显的结构性特征，表现出慢牛行情的可能性更大。但值得特别期待和关注的是注册制，因为注册制可 能影响结构性行情最终的表现方式。”

星石投资王玲则预计，2016年经济不会硬着陆，货币方面会继续维持宽松，今年政府的工作重点就是改革，而改革需要资本市场强有力支持。“围绕十三五规划的主题掘金，我们梳理三条主线就是智能制造、节能环保、消费。”

从容投资吕俊表示，2016年的投资背景伴随的是人民币贬值，这使得商品和债券投资难度加大。所以股票市场相对能够提供一些超额收益机会。

景 林资产田峰也认为，目前资本市场整体估值合理，但部分股票还是价格过高，指数可能还是一个震荡趋势，对私募来说要精选个股。如互联网板块就会崛起一批很好 的公司。另外一个关注的投资层面就是去库存、去产能。“很多行业现在还是处在艰难的去产能阶段，未来去产能之后，有一些细分行业的机会也会慢慢涌现出 来。”

“现在是一个存量资金的博弈，结构化震荡市场。”弘哲集团郝丹表示，在这样的情况下私募基金管理人要保持谨慎，同时要有乐观的心态，尽量获取一些交易性机会。

丰岭资本金斌则认为，未来还希望出现大的牛市行情并不现实，2016年市场更多的情况是相对比较平衡的市场。但在他看来，在传统行业里面有一些做得非常优秀的公司更容易得到盈利机会。（新华网）