“类私募”证券投资产品评级报告:2014年产品包揽多项股票类排名,期货产品极值大

投资要点:

市场回顾。上月市场热点新闻主要有:跨境ETF 和LOF 实行“T+0”、5家私募投资基金管理人注销登记、“央妈”降准又降息、私募基金管理规模近2.4万亿、期权正式上市、上市首周,50ETF 期权两度触发熔断机制、沪港通拟启动“沽空”机制、“证券期货经营机构资产管理业务统计数据”首度公布。

市场行情方面,2月,受央行降准、期权上市等政策推动,沪深两市总体上涨。其中,上证综指涨幅5.44%,深证综指涨幅7.44%。期货方面,监控中心中国农产品期货指数(CAFI)涨幅3.78%,中国工业品期货指数(CIFI)涨幅4.13%。期权方面,从2月9日50ETF 上市至2月底,期权共计成交232508张,未平仓合约总张数为40665张,认沽/认购比为87.92%。

股票类:2014年成立产品包揽多项排名。股票型“类私募”产品中表现较高的产品有创赢22号、朝阳永续权益类精选2号、套利通1号第68期等,分值均在90分以上。其余分值较高的产品有套利通1号第61期、合力成长1期、佳盈1期等。2014年下半年的“疯牛”行情助推多只股票多头产品业绩,本期综合排名Top10的产品中在2014年下半年成立的占据6席。

固定收益类:诺德-工行-拉曼资产蝉联桂冠。截取固定收益型“类私募”产品中表现较高的产品(剔除单一投资房地产信托等的产品)有诺德-工行-拉曼资产、西藏同信如意平衡1号、信达信利5号。其分值分别为80.49、79.73、79.37分。固定收益类综合评分前十名评分较低的原因是结构化分级产品借助资金杠杆放大了收益,在收益类上的分值偏高,但该类产品难以甄别真实的投资业绩,故不作列举。

期货类:最高历史年化收益高达47倍。期货型“类私募”产品中表现较高的产品有懿鸣瑞投2号、阿土1号、柯林主动进取2号、睿思1号、国泰君安-青骓衍生品高频1期等。期货类产品的分值间距较大,主要是期货产品业绩存在“极端值”,压低了众多其他期货产品的分数。

量化对冲产品简评——德骏核心1号提供看涨期权式收益特征。作为近两年大热的资产管理新锐,私募基金在50ETF 期权策略和产品方面较其他机构积极得多。本期,我们将解析德骏达隆资产管理旗下的“德骏核心1号”产品,该产品是较早考虑场内外期权配置的私募产品之一。

德骏达隆(上海)资产管理旗下的“德骏核心1号”主打期权投资概念,投资目标是提供类似看涨期权式的非对称风险收益特征。投资策略方面,该产品大部分资产进行无风险套利操作,通过全程序化的方式捕捉套利机会,力求获取年化8%以上的套利收益以覆盖期权成本。剩余小部分资产则采用期权复制、购买场外期权等手段,以小博大.u风险提示:私募产品过去业绩无法代表未来表现,且受市场波动等因素影响,投资者需谨慎。