英仕曼眼中明年中国市场机会：牛市做ETF 熊市做对冲

近日，英仕曼集团中国区主席李亦非在“国合-耶鲁全球领导力培养计划”企业家对话上，分享了英仕曼布局中国市场的路径。

李亦非指出，作为全球最大的上市对冲基金，英仕曼高度重视中国市场，是第一家进入中国的海外另类投资基金。特别是资管新规出台后，中国金融开放的步伐加快，有利于外资资管在华布局。过去数年，以QDII、QDLP、QFLP、QFII、QDIE代表的准入机制，以一种比较“温柔”的形式监管跨境投资，实现“小步快跑”。

英仕曼集团作为英国老牌对冲基金，旗下管理1200亿美元资产。2012年，英仕曼在上海成立全资子公司，开始在华开展QDLP业务，将境内募集资金投向海外资产。

中国基金业协会系统显示，2014年7月，英仕曼海外投资（上海）登记为其他类私募管理人，2017年9月，英仕曼拿到基金业协会的证券类私募牌照。

2017年11月，英仕曼成为首家在华发行量化策略私募基金的外资资管，即“英仕曼宏量1号”，采用CTA策略运行。2018年4月，英仕曼发行了第二只私募基金——“英仕曼美量1号”。上述两只基金分别托管在工商银行和国泰君安证券。

李亦非在此次分享中强调，英仕曼的市场操作遵循“牛市做ETF，熊市做对冲”。特别是中国大宗商品市场发展较快，商品期货品种已扩展至45种，这是英仕曼在华投资的重点领域。

她透露，英仕曼管理资产中，股票多头为代表的主动管理和量化对冲策略基金各占600亿美元资产。五年前布局中国市场时，内部曾有战略争论，即用主动管理还是量化策略。当时她主张“强龙压不过地头蛇”，若采取股票多头策略，难与中国本土资管机构竞争，应更多发挥自身量化对冲优势。

李亦非续称，英仕曼积累了大量数据，采用机器学习方式进行分析，并把交易中心理学因子导入算法中，应用于中国商品期货市场。“数据+算法”有效结合就能在无效市场中创造更多阿尔法。

截至12月初，英仕曼在华发行的CTA策略基金取得了8%正收益，相对领先于其他外资私募产品。

值得注意的是，李亦非强调，英仕曼非常重视社会责任感投资，投资标的要避险类似烟草公司、大规模杀伤性武器等标的。

据了解，社会责任投资是资管圈较流行的模式，指在选择标的时不仅关注其传统财务指标，更要关注企业社会责任践行，选股策略中增加企业环境保护、社会道德以及公共利益等维度的考量。

对于2019年的中国市场，李亦非认为，今年基金业协会新增资产配置类私募牌照，并推进多元化配置母基金发展。因此，多元化配置将是2019年比较稳妥的投资模式。