资本寒冬，不追风口的创投

远瞻资本董事长胡明烈认为，在基础工业、基础科学领域的投资与创业一直都在稳步进行，没有追逐风口的潮起潮落。

远瞻资本董事长胡明烈笃信，未来5 到10 年的两个竞争，就在于基础的价值和投资的价值。

大疆创新、禾赛科技、海拍客, 这些独角兽级别的创投项目背后就有远瞻资本的影子，且已为合伙人带来数十倍的回报。

“没有感知，智能就无从谈起。感知技术不仅是物联网的起点，也是人类走向智能时代的起点。” 远瞻资本董事长胡明烈，不仅是天使投资人还是美国亚利桑那大学光学硕士。

具有同样对传感技术的信念，从硅谷回国创业的禾赛科技CEO 李一帆认为，“改变未来的不是机器人，而是传感器。”

温斯顿. 丘吉尔曾说：“你若能回顾得越深远，就可能前瞻得更加长远。” 2012年，智能手机成为当时移动互联网创业的风口。就是在这一年，胡明烈创立了远瞻股权投资管理( 上海)有限公司。诞生于互联网风口时期，远瞻资本的投资领域却定位于立足硬件科技包含传感器技术和其他核心应用为主的项目投资，同时布局消费互联网领域。

有数据统计称，中国的早期投资成功率不到5%。定位于早期+ 硬件方向的天使投资，远瞻资本从创立之初就为自己选择了叠加的艰难模式。如今，远瞻资本的本金现金回报率却远超300%，已经超过市面上99% 的基金。

大疆创新、禾赛科技、海拍客、iHear、秉坤科技等，这些独角兽级别的硬件技术及消费互联网的创新项目都是胡明烈主导投资，已为远瞻资本的有限合伙人带来数十倍回报。

如何做到对关键技术的发现和投资总是早于热点风口?因为懂得。胡明烈将远瞻资本的投资主线概括为驱动消费升级的核心技术力量。现阶段，远瞻资本投的项目有一半是硬件科技，包括核心传感器硬件、算力支持等。这些都是在特定场景下，能够帮助企业更好地服务客户或者提升供应链效率和价值的技术。

“我们之所以既冷静又热情地投资于关键技术，首先是因为我们坚定地认为创新技术是提升生产力进而调整生产关系的主要驱动力，技术的提升带来服务的不断加深、客户及用户体验的指数级提升，因此投资于技术就是投资于创新原动力，各种商业模式的创新只有依托技术创新才能生存并且真正改变人们的生活和工作。”

2018 年，被称为资本寒冬。“其实，在基础工业、基础科学领域的投资与创业一直都在稳步进行。” 没有追逐风口的潮起潮落，胡明烈将这里人群的画像描述为，平均年龄较高、金字塔尖人数不多且经验积累已经稳定，大部分创业者的创业动机是看到了TOB 端的真实需求。“传感器领域的创业是有很高的技术门槛的，因为传感器技术是测量技术、光学、机械、微电子学、仿生学、材料科学等众多学科相互交叉的综合性高新技术密集型前沿技术之一。”

日本乐器制造商雅马哈开发的这款手套上带有运动传感器，可以记录演奏者的指法。图片来源：视觉中国

胡明烈投资的创业团队的要求是具有三个核心特质，即科学家、工程师和商人特质。“创业大体分为两种，模仿创新和真正的技术上的创新。假如说通往罗马的路有被世界普遍认可的三条，胡明烈更乐于看到创业者自己开发出“第四条路”。但是这条少有人走的路风险很大，物理模型是否合乎逻辑、客户是否会买账、供应链体系是否能以合理的价格重建等等都存在着极大的风险与挑战。”

远瞻资本投资大疆创新的时候正是大疆创立的第6 个年头，这也是大疆从技术创新走向市场盈利的历史性拐点。胡明烈说，一宗成功的天使投资既要有合适的被投团队，又要有适合的VC，成功的概率其实本来就是极小的。

更何况，一般技术型创业项目都是需要六七年的前期“烧钱” 阶段才能熬到产品出炉、市场赢利的阶段，呈现的产品是时间沉淀之后，细致与完美的证明。

今年以来，私募股权市场随着市场降温，监管趋严，受到了重大的挑战。GP遭遇了募资生死难关，行业也进入了一个清洗盘整的节点。胡明烈介绍，远瞻资本目前管理基金总规模数十亿，被投企业总市值超两百亿美元。一支创业基金基本上用3 年的时间完成全部投资，投资的项目也就奠定了一支基金的投资风格和领域。上一支基金的尝试性拓展投资可能成为下一支基金的主投方向。但专注创新科技、专注商业本质的理念不会改变。随着基金规模的不断扩大，跟投基金投资早期项目的能力也越强，下一支基金往往可以投资到更后期规模。

这些都是远瞻基金在保证基本投资逻辑贯穿的同时所发生的变化。另外，LP 也在变化。第一期基金基本是个人LP 和FOF。第二期基金包含了个人、FOF、政府引导基金。第三期基金规模更加扩大，将主要以政府引导基金、专业母基金FOF 为主。

“未来5 到10 年的两个竞争，就在于基础的价值和投资的价值。” 胡明烈笃信。

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