震荡市量化投资正当时？5家量化私募登上百亿私募榜

　　在震荡调整的市场环境下，量化私募渐成资金的宠儿。

　　在震荡调整的市场环境下，量化私募渐成资金的宠儿。一方面，多家量化私募机构为控制管理规模，已实施或计划暂停产品的对外募集工作；另一方面，根据私募排排网数据，截至8月底，百亿级证券类私募机构共有32家。其中，以量化策略为主的私募占5席，比上月多4家。

　　对于量化私募的火热，业内人士表示，这是由于在熊市或震荡市下，大多数量化策略采用对冲手段，因此净值回撤小、业绩相对比较突出。至于其未来前景，还是要看绝对收益率，能否吸引长期投资者的青睐。

　　量化私募表现亮眼

　　近期，量化私募的规模扩张迅速。仅8月，便有4家量化私募成为新晋百亿元规模以上的私募，分别是明汯投资、锐天投资、金锝资产和幻方量化。此外，灵均投资于7月底之前，便已入列。

　　从产品发行情况来看，多家量化私募一个月备案超十只产品。中基协备案信息显示，明汯投资8月共备案14只产品，幻方量化8月共备案11只产品。

　　其实在7月时，量化私募的规模增长已成明显趋势。有数据显示，在7月份规模增长排名前十的私募中，一级量化梯队当月贡献了两百多亿元的增量。另据中基协公布的数据，截至7月底，私募证券投资基金的规模为2.4万亿元，较上月增加735.76亿元。相比之下，主流的股票多头策略规模微缩，多家代表私募7月合计减少近80亿元规模。

　　而从收益表现上看，量化对冲策略夺冠。私募排排网数据显示，有业绩更新的29家百亿私募机构，年内平均收益率为17.54%，跑赢同期上证指数15.73%的涨幅。而分策略来看，量化对冲策略以21.77%的平均收益领先，股票策略年内平均收益率为19.73%，位居第二。

　　此外，有3家量化私募入围业绩榜单前十。从百亿私募今年以来的收益率数据来看，年内最高收益为46.46%，最低为1.68%。其中，明汯投资、灵均投资和幻方量化分别位列第四、第七和第八名，收益率分别为30.27%、26.64%和26.55%。

规模暴增带来“烦恼”

　　然而，规模暴增也给部分量化私募带来幸福的“烦恼”。由于量化规模容量有限，多家量化私募已着手控制规模。

　　比如，幻方量化于8月向投资者发文称，由于该公司在8月初管理规模已逾100亿元，因此，决定不晚于10月31日暂停目前所有产品的认/申购、追加，以控制管理规模。

　　“对于管理规模的考量，我们一直都抱着最审慎的态度，从长远和全局的角度加以控制。因此，尽管我们的容量仍有空间，且根据我们一直以来的观察，管理规模的逐渐增加对市场及收益的影响尚不明显，我们仍决定控制规模增加的节奏。”幻方量化表示。

　　此前，因诺资产于7月中旬告知投资者，自下半年以来，该公司中性策略及混合策略规模增长较快，且市场流动性萎缩，为维持业绩的持续性，决定自8月1日起暂缓新增资金认/申购公司的中性策略及混合策略类产品，根据市场情况及策略情况控制管理规模。

　　未来发展前景可期

　　为何量化私募近期较受追捧？恒丰泰石董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示：“在股票市场处于熊市或者震荡市的时候，由于大多数量化策略采用对冲手段，因此净值回撤小、业绩相对比较突出，这时候投资者就往往喜欢追逐量化产品。”

　　“我觉得可能是因为今年的趋势行情比较明显，而且外资进入A股市场的速度也在加快。很多外资都是以量化交易的方式介入A股，因此以量化为主要策略的相关私募也趁机做大了规模。”卿云投资总经理杨振宁对《国际金融报》记者表示。

　　那么，未来量化私募发展前景如何？根据私募排排网不完全统计，国内以量化策略为主的私募机构数量大概在300家，管理总规模大约在2000亿元，在整个二级市场私募的管理规模中占比不到10%。“这也说明量化基金目前尚处于起步阶段，与私募主流投资策略——股票多头私募相比，还有很大差距，未来发展前景可期。”私募排排网报告显示。

　　而若想“活”得长久，还需有一定实力。韩玮认为，在牛市阶段，量化策略常常落后于大盘表现，此外受到理论应用、参数选择和市场容量等因素的局限，大多数缺乏科学逻辑支撑的量化策略常常表现为昙花一现。

　　此外，业绩也是过硬的实力。“对于未来前景，还是要看绝对收益率，是否能够长期稳定地吸引投资人的青睐。”杨振宁表示。