满仓干：过半私募在加仓 这些行业被增持

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　　满仓干！过半私募在加仓，这些行业被增持

　　来源：中国基金报

　　在券商喊出3500点的时候，不少私募已经满仓了。

　　华润信托数据显示，8月份私募基金平均仓位已经达73.1%，其中近半私募仓位超过八成。不少私募对记者表示，对后市较为乐观，目前仓位较高，行业来看，科技和生物医药、汽车零部件最受青睐。不过，也有私募考虑到市场热度逐渐起来，近期降低了仓位。

　　近半私募满仓运行

　　华润信托数据显示，8月末华润信托阳光私募股票多头指数（以下简称“CREFI”）指数成分基金的平均股票仓位为73.1%，较上月末增加3.11%，已经再次接近今年来的最高数据。

　　CREFI旨在跟踪华润信托平台上发行的股票多头策略证券投资信托计划的投资业绩，提供股票多头策略阳光私募的业绩比较基准。其成分基金选取标准为华润信托平台上的、直接投资于股票的证券投资信托计划，剔除量化对冲及市场中性产品。

　　股票持仓超过五成的成分基金比例为82.86%，较上月末上升4.35%。8月份乐观仓位（仓位80%-100%）占比47.62%，比7月份增加了3.69个百分点，稳健仓位（仓位60%-80%）则从7月末的24.3%上升到30.48%。华润信托在报告中称，从历史来看，随着行情发展，仍有加仓空间。

　　从记者采访来看，不少基金经理也直言自己和同行都有不同程度的加仓。

　　一村投资投资经理李振称，从6月中开始一直在逐步加仓TMT，短期仓位变化不大，以板块个股的调整为主。当时认为宏观背景下市场具备转暖的基础，同时已经观测到A股市场对贸易摩擦带来的恐慌情绪在逐步衰减，而此前受影响下调较多的TMT板块已有绝对收益的空间。

　　泰旸资产也表示，年初以来我们仓位整体维持中等偏高水平，即使在二季度市场大幅波动中也没有明显降低仓位，而是通过调整行业配置结构平衡组合风险。近一月市场出现快速反弹，整体风险偏好有所回升，但从两市融资余额、新基金募资情况看市场热度并不算高位。

　　磐耀资产辜若飞也表示，近期市场持续回暖，磐耀资产的整体仓位在底部就已经保持了比较高的仓位，所以最近这段时间只是会进行持仓结构的调整，进一步提升仓位的空间有限。

　　丹弈投资的投资总监朱亮也称在保持高仓位运行，他表示，当前市场热度明显比以前高，科技股表现很好，这是以前无论散户还是机构投资者更为熟悉的投资领域，个人是看好市场未来表现的。

　　不过，就市场热度而言，也有不少私募保持谨慎。李振认为，从成交量和板块来看目前市场热度和风险偏好有所回暖，整体热度较高还谈不上，但一些业绩增速不高但因资产重估逻辑而涨幅较大的个股需要谨慎对待。

　　沪上某中型私募总经理则表示考虑到近期市场情绪有点热，降了一些仓位，仅保留了一些医药股。

　　对后市普遍乐观

　　对于后市行情，接受采访的私募普遍表现出乐观，更看好结构性行情。泰旸资产表示，虽然当前国内宏观经济持续承压，外部环境依然有较大不确定性，但考虑到市场流动性和政策大环境普遍友好（相比去年都有显著改善）。我们对后市较为乐观，但判断指数整体上行的空间有限，短期大概率还是以结构性机会为主。

　　李振表示，行情主要看结构的变化，创业板也是如此，需要找好公司，好”赛道”。

　　辜若飞也表示对后市的看好，认为现在市场系统性风险比较低，在经济数据寻底的过程中，悲观预期已经被较为充分的反映在过去的熊市中，对于当下，A股投资者的信心是最宝贵的。行情结构性交易机会在未来也会一直存在，未来A股分化会持续存在，优选真正被低估的核心资产才是关键。

　　技术硬件与设备被大幅增持

　　从配置的板块来看，变化较为温和，中证500指数成分股和创业板配置比例上升。不过，长期来看，沪深300指数成分股配置比例近年来整体呈上升趋势，中证500指数成分股配置比例则处于缓慢下行状态，创业板和港股近期表现平稳。

　　具体来看，8月末，CREFI指数成分基金的股票资产中，沪深300指数成分股平均配置比例为50.72%，较上月末下降3.31%；中证500指数成分股平均配置比例为13.71%，较上月末上升1.23%；创业板平均配置比例为8.87%，较上月末上升0.87%。港股平均配置比例为14.11%，较上月末下降0.33%。

　　从行业配置来看，CREFI指数成分基金股票资产中，24个万得二级行业中平均配置比例最高的三个行业是食品、饮料与烟草，制药、生物科技与生命科学，技术硬件与设备。其中食品、饮料与烟草持仓占比无明显变化，配置比重仍处于历史比较高的位置。

　　从变化情况来看，持仓增幅比较大的行业是技术硬件与设备，制药、生物科技与生命科学，汽车与汽车零部件。6月以来受科创板影响，技术硬件与设备有较大幅度增持，已接近历史高位。制药、生物科技与生命科学则长期在一定的区间窄幅震荡，当前处于历史较低位置。汽车与汽车零部件从2018年8月底开始配置比重逐步增加，目前处于10年均线附近。

　　私募挖掘结构性机会

　　看好科技、医药板块

　　泰旸资产表示，基本面向好的子行业会继续获得资金的青睐，同时板块内部将继续强弱分化，成长性强且确定性高的优质龙头公司将继续获得资金青睐，而竞争力和抗风险能力不足的中小公司和“伪蓝筹”估值面临压力。仍然看好大消费、医药、科技等板块的持续性机会，重点挖掘食品饮料、创新药、研发外包、医疗服务、5G和华为产业链等优质龙头公司。

　　李振表示，自己作为聚焦成长股领域的基金经理，始终在挖掘可以看未来3-5年的“赛道”。大体思路如下，还会不断调研修正：一是自上而下来看，5G建网之后，10倍带宽+超低延时将带来互联网的生态的剧变，终端和云的距离大幅减少，看好相应提供软件硬件和服务的公司。而万物智能化趋势已经从4G时代愈演愈烈，而随着5G通信协议打通设备，将会给半导体和制造业带来机会。二是自下而上来看，政企服务领域因为软硬件成本和模式的变化，已经显现出旺盛的需求。传统行业（比如餐饮）的工业化，工业行业的智能化，和知识工作的AI化都给未来两年的投资提供了充足的机会。

　　辜若飞称，比较看好有核心竞争力的技术类公司，医药和生物科技行业是我们公司长期覆盖的行业，我们认为精选其中的优质标的可以穿越牛熊。另外、随着资本市场制度逐渐完善成熟，科创板、并购重组政策等制度有序推进，大金融类行业也值得研究跟踪。对于个股，需要立足基本面注重估值安全边际和行业壁垒性，在好的赛道中选择有成长性的个股跟踪研究。

　　朱亮称，具体行业来看，对硬科技类和消费类都比较看好，汽车零部件也比较看好。“我们还是比较看好市场的，看好未来一两年的市场发展，从风格上来看，大小股票应该都有表现机会，而科技股有望获得更高涨幅。”

责任编辑：陈志杰