私募调查：“卖房炒股”风声又起，会是跑步进股市的信号吗

　　房价高不可攀，A股依旧在底部徘徊，近期“卖房炒股”再度成热门讨论话题。据媒体报道，一些敏感的游资已经开始将房地产套现资金投入股市，其中又以“炒房”氛围浓厚的江浙地区为甚。在楼市监管趋严的大背景下，已经有资金选择从房市到股市的转移。

　　也有业内人士表示，有两个指标可以判断市场的景气程度，分别是保证金金额和两融余额变化，其中保证金金额增加证明账户活跃度在提升，两融业务是客户愿意借钱炒股。简单来说，融资就是借钱做多，融资余额就是借钱做多没还的钱数，余额越高表示做多的人越坚定。但从两融余额来看，虽然8月初至9月16日两市融资余额激增566亿元，但是依旧远低于今年三四月份增量。

　　由于A股市值与房地产市值相差悬殊，只要房地产资金的1%涌入股市，就能给A股带来极大的上涨点位。有私募认为，卖房炒股的趋势在未来可能会越来越多和越来越普遍，理由是在国家坚持住房不炒的强势政策下，以前深受大众喜欢的炒房逐渐失去吸引力，而低估值和易于变现的股市成为不少投资者的首选，不过也有私募对“卖房炒股的”其普遍性及持续性存疑。

　　“卖房炒股”风声又起，五成私募认为还需牛市配合

　　虽然“卖房炒股”的话题讨论火热，也有知情人士表示，“炒房”氛围浓厚的江浙地区近期确实已经不断有炒房资金进入股市，但目前并未有坚实和权威的数据支撑这一现象的真实性。

　　根据私募排排网的调查，有超过一半的私募认为资金最主要的目的还是逐利，虽然房地产上行空间有限，但是股市风险更大，长期来看，卖房炒股还需要牛市的配合才能继续，持这一观点的私募占比为52.36%。31.25%的私募认为当下卖房炒股的现象具有可持续性，理由是“房住不炒”的政策异常坚决，低估值的A股更具投资价值。也有16.39%私募认为卖房炒股只是媒体炒作而已，而这正是释放出某种信号。

　　以太投资基金经理庞春表示，“卖房炒股”的趋势，其本质除了客观存在的政策调控以及地产投资回报率优势下降逻辑外，更主要的是随着工业化进程发展，工业大国经济水平到了一定阶段之后实体经济都需要资本市场的支持，主要凸显在新兴工业发展对直接融资的需求。

　　庞春指出，例如日本60年代工业化走向成熟之后，直接融资比重出现急剧增加，这是整个经济发展、转型的逻辑，而且随着资本市场制度改革、证券产品创新以及更有利于实体发展的货币政策出台，这些都会吸引资金入市，使得股市的财富效应日益明显，这也将会是市场的一种长期选择。

　　龙航资产董事长兼投资总监蔡英明坚定看好A股未来资产表现，但具体到卖房炒股，蔡英明认为这和个人的资产选择能力有关系，好的资产才能产生超额收益，所以只有牛市期待下，卖房炒股才有强持续性普遍性。

　　厚石天成总经理侯延军认为目前处于一个关键的点位附近，未来真的能否形成“卖房炒股”，要看目前点位能否有效突破。近十几年来国内超发了大量货币，一部分以外汇占款的形式存在，还有大量货币淀在房地产和股市两大蓄水池里。近年来房住不炒被反复提及，但如果资金从房地产市场涌出之后无处可去，通货膨胀就会来临。近期资本市场政策暖风不断，恢复股市蓄水功能是管理层的诉求，并且通过资本市场开放来对冲贸易战影响，促进改革深入，都需持续向好的A股市场配合，目前万事俱备只欠突破。

　　滨利投资基金经理则认为，卖房炒股的趋势在未来可能会越来越多和普遍，在国家坚持住房不炒的强势政策下，以前深受大众喜欢的买房，炒房逐渐失去的吸引力，房产升值的预期也在持续减退。与之相反，国家近期出台了很多的政策来大力发展资本市场，从近期的科创板推出就可以看出来，资本的本性是逐利，A股市场经过几年的调整整体估值已经相对的便宜，加之未来利率不断下移，对于整体市场的估值提升有非常大的吸引力。

　　轩铎资管总经理肖默认为，卖房炒股主要是市场预期股市向好，而政策对房子的定义也让房地产的投资属性逐步削弱。经过政策对房地产引导以及房地产炒作的降温，投资者逐步撤离这一市场。相对于投资品种来讲，我国投资的标的比较单一。股票市场是投资者选择之一，A股和其他国家的市场来比估值比较低，并且由于做空机制不全，给予投资者纠错机会。所以资金进入股市是比较正常的，而政策转暖打造了资金持续流入的平台。

　　新富资本研究中心认为楼市资金转战股市会是持续性的，目前中国楼市已到周期高位，在住房不炒的大背景下，住房将回归消费属性，价格弹性变弱，投资楼市未来的收益空间有限，而利率下行背景下，固定收益和理财产品的收益率变得越来越没有吸引力，资金逐利的属性使得部份资金将配置到股市。

　　千波资产研究中心认为不管是“卖房炒股”，还是“卖股炒房”，这里的资金都是流动性很强的游资，其寻求的就是短时间内收益的最大化。今年以来，股市持续走强，创业板指数年初至今涨幅已接近50%，这让游资看到了比炒房利润更大、更容易变现的资产。这些游资参与炒股并不一定是充分看好中国经济，只是纯碎的炒作而已，所以说，不具备普遍性和持续性，如果股市不能维持持续的上涨或者下跌，那么“卖房炒股”的资金会很快撤离股市。

　　沃隆创鑫投资董事长胡定坤对未来房地产市场判断总体较为悲观。“房住不炒”屡提，各地出台了诸多政策坚决落实，从LPR新政策后的实际运行情况看基本房贷利率大多数都是上调。房产投资属性正在降低，而权益类资产将逐渐显现出较强的吸引力，确实会有部分人士卖房套现资金投入股市。但胡定坤对“卖房炒股”的普遍性及持续性存疑。第一，这种情况只适用于有多套房产的投资者。第二，从风险角度来看，股市波动相对较大亏损是很有可能的，房地产尽管上行空间有限但仍会继续扮演稳定经济的重要角色，出现大幅下跌情况也不太可能，仍有一定的保值功能。

　　万霁资产董事长牛春宝认为“卖房炒股”只是某些媒体引吸眼球的文字游戏，不必当真。但是在贸易战缓解和减税利好体现情况下，下半年市场仍然具备震荡走高的潜力。

　　 A股慢牛格局不变，科技成长依旧是投资主线

　　中秋节期间股市利好消息扎堆，虽然周一A股小幅调整，但机构普遍认为A股牛市格局的判断不变。在8月6日沪指见底2733点后的一个多月时间里，市场走出了稳步上涨的行情，海通证券策略团队也表示，借鉴历史，上证综指2733点附近可能是牛市第二波上涨起点。

　　机构继续看好A股9月金色行情，哪些行情板块更具赚钱效应？庞春认为回调后的科技股依然是重点布局方向，有见底预期逻辑并叠加政策暖风频吹的汽车行业，以及在全国各地频繁出台政策鼓励生猪养殖背景下的养殖后周期行业也是值得关注的方向；此外，受益资本市场战略地位提升，市场活跃性增加，业绩反转弹性大的券商、金融科技股同样值得布局。

　　新富资本研究中心指出，从历史经验来看，当市场对经济调整压力形成共识时，往往医药、消费和科技成长版块这种弱周期属性的板块表现更佳，尤其是科技成长板块，在5G建设高峰到来和5G手机上市后，带来下游应用全面铺开的预期叠加国家科技创新的国家战略下，整个大科技板块将是中线主题。

　　胡定坤仍然最看好科技股，主要包括TMT、军工等板块。首先，对比今年二季报数据，A股归母净利润增速总体承压，但中小板和创业板盈利增速改善明显。其次，国家近一段时间产业政策倾向、科创板及创业板注册制试验使命等情绪共振都指向科技股。最后，近一段时间科技股的上涨行情较为温和而持续，很多质地优良的科技股才刚崭露头角，未来仍有较大上涨空间。

　　千波资产研究中心首先看好大科技板块，科技股将是金秋行情的领涨板块，这一轮科技股行情是政策、业绩和资金的共振带来的趋势性行情，加大对绩优科技股的仓位配置。对券商和医药行业也很看好，券商直接受益于指数上涨，市场交易量放大；医药板块则是业绩处于底部区间，随着行业性政策逐步落地，医药行业即将迎来业绩拐点。

　　蔡英明认为目前是业绩真空期，很多概念炒作最近都比较火爆。秋季市场还将迎来三季度业绩发布，这个时间点需要注重对业绩的甄选与判断。

　　梁滨持续看好有比较优势的各细分龙头企业，以及受益于景气度回升的电子信息板块。

　　牛春宝当前比较看好低估的地产、保险、银行及汽车产业链和手机产业链反转的投资机会。

　　肖默表认为，首先可以重点关注持续性的科技创新类板块，如通讯电子，软件，5G等。国庆长假将至，还可重点关注影视概念股。(杨卓卿)