四大私募大咖：股票量化变得“拥挤”直接原因是资管能力不足

　　(会议现场图)

　　9月20日讯，JDD京东数科第一届私募实盘交易大赛深圳站活动暨第一次季度排名颁奖典礼，在深圳举办。在《新机遇——私募基金发展3.0时代》这一主题展开圆桌讨论上，四大私募大咖针对现在的股票量化行业“拥挤”的特点，发表了各自观点。

　　“从投资的角度而言，往往都遵循“不可能的三角形”原则”上海思勰投资管理有限公司合伙人吴家麒表示，即你不可能找到一个策略，同时涵盖收益高、稳定性高、管理规模高这三个特点。他举例指出,中国量化管理规模很小却很“拥挤”，甚至比不上美国的一家对冲基金，然而，在国外投资人对投资回报率的要求可能再3%到5%，这个数字在中国有15%甚至更高。这和整个中国市场无风险收益率有关系，因为大家在追求相对无风险收益率，在无风险收益率要求下，管理规模相对有限，因为从市场上赚的钱是有限的。

　　上海鸣石投资管理有限公司合伙人周晟表示，之所以会有“拥挤”感，甚至是收益率开始下降，其直接原因就是资产管理能力不足的表现。在外国，资产管理公司可以投入几千万美元的研发费用，他们可以在细节上做到完美。谈到投资策略，它认为，投资策略可能随时失效，甚至风格切换，这一切要取决于资管公司的制度。可以从两方面提高能力应对“拥挤”，一方面资金管理人从能力上不断提升，而且中国整个交易量上升空间是非常大的；第二个从预期上，其实随着时间的对弈，包括各渠道对投资人预期的教育和管理也好，双方差距并不那么大。

　　“策略都不是圣杯，都有一个周期的轮动。”珠海阿巴马投资管理有限公司总经理詹海滔表示，单一以投资管理型的策略，它的周期有生命周期。它在遇到背后因素的驱动变化时，它的适应会受到一些挑战。

　　杭州华软新动力资产管理有限公司董事长徐以升表示，过去两年阿尔法赚钱是比较容易的，原来比较粗糙也能够赚到钱，现在相对比较拥挤，现在交易咨询环节如果做得不充分，可能在竞争中相对弱势。现在两千亿的规模还是太小了，未来在很短时间内看到股票的量化，行业的规模继续翻倍，达到千亿的量。

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