发挥私募基金专业力量 推动创新资本形成——胡家夫副会长在2019共青城财富管理·私募基金创新论坛上的讲话

　　尊敬的各位领导、各位嘉宾，女士们、先生们：

　　大家上午好!

　　非常高兴能够来到庐山南麓、鄱阳西畔的共青城，参加第七届财富管理.私募基金创新论坛，我谨代表中国证券投资基金业协会对论坛的顺利召开表示热烈祝贺！2019年是新中国成立70周年，是全面建成小康社会关键之年。本次论坛以“培育长期资本、赋能自主创新”为主题，探讨私募行业在自主创新大潮下的新模式、新机会，将为促进长期资本和产业创新的融合发展提供有益启示。借此机会，我想就私募行业与创新资本形成谈一谈自己的理解，供大家批评指正。

　　一、私募基金行业蓬勃发展，已经成为创新资本形成的有力工具

　　金融的核心竞争力体现为资本形成能力，尤其是为创新活动、创新型企业提供长期风险资本的能力。自私募基金纳入《基金法》统一规范以来，行业监管不断完善，行业自律渐成体系，社会公信逐步形成，已成为我国创新资本形成的重要载体。截至2019年7月底，在协会登记的私募基金管理人达2.43万家，已备案私募基金7.87万只，管理基金规模13.42万亿元。其中，私募股权和创业投资基金全面参与企业初创培育、成长壮大、资源整合与并购重组，为实体经济转型和创新发展提供了可观的资本金支持。2018年当年，私募基金投向境内未上市未挂牌企业股权的本金新增1.22万亿元，相当于同期新增社会融资规模的6.3%，为企业发展提供了宝贵的资本金。截至2019年6月底，私募基金累计投资于境内未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量达10.75万个，为实体经济形成股权资本金6.03万亿元，已成为我国直接融资体系中的重要力量，为创新型企业发展提供关键支持，助推供给侧结构性改革与创新增长。

　　二、机遇与挑战并存，私募基金行业面临的问题与困难

　　最新数据显示，2018年，我国居民人均可支配收入28228元，继续保持8%以上增长，居民理财需求旺盛。当前，人口老龄化正在加快，个人养老问题日益严峻。加快建设健康、可持续的私募基金行业，充分发挥投资工具作用，提高社会财富与实体经济资源配置的效率，提高资本支持经济创新增长的效用，让全社会支持、共享实体经济价值增长，既是机遇所在，也是使命所系。同时，也应当看到，私募基金行业在发展过程中还存在着一些问题和困难。

　　一是行业发展的制度环境有待优化完善。自去年以来，资管新规及其配套细则的落地实施，对规范资管业务、统一金融监管标准、有效防范金融风险具有重要作用。但是，基金行业相关法律法规还不健全，基金、证券在法律上缺少实质性定义，不同资管产品在财产的受托管理属性、投资运作要求和相关主体的受托责任方面，仍然缺乏统一的制度安排。

　　二是从资金端来看，缺乏长周期可投资金。从成熟市场看，养老金、保险资金等机构投资者在受托管理资产规模中占最大比重，是长期资金的最主要来源。在美国公私募基金的资金来源中，有40%来自于养老金和社会捐赠资金。这些长期资金配置权益类长期资产，收益显著，为实体产业发展、科技创新提供源源不断的资本支持。目前,我国资本市场中长期资金不足，投资偏好短期化。在我国私募基金的资金来源中，保险资金仅占2.8%，养老金、社会公益基金、大学基金等长期资金占比仅有0.3%。

　　三是投资运作短期化严重，投融资工具性作用发挥不足。据协会统计，私募股权投资基金退出的项目中，平均投资期限为3.1年，以2至4年期限推出的项目最多，超过7年的项目较少。其中有资金来源偏好短期化的问题，也有行业缺乏长期价值投资理念的原因。此外，追求长期价值增长的权益类产品发展不足，以跨期风险管理为目标的大类资产配置工具还比较缺乏。

　　三、创造有利环境，推动私募基金更好服务创新发展

　　展望未来，私募基金将在更大程度上提升资本市场功能，为长期资本形成提供强大助力。协会将因势利导，从创新发展的战略大局出发，推动构建有利于创新资本形成的制度体系。

　　一是要认真落实《基金法》的法理精神，推动建立完善统一的法律制度体系和监管规则。在信托关系下统一规范各类资产管理业务，推动《基金法》成为统领资产管理行业的根本大法。私募基金受到《基金法》的统一规范和持续监管，肩负从资金到资产的金融转换功能，应当在金融体系发挥更大的专业作用。协会将加快推动相关立法工作，明确界定私募基金的业务本质和监管规则，为私募基金的发展提供公平的竞争条件。

　　二是要推进行业信用体系建设，筑牢行业信用文化。私募基金是少有的不设行政许可、无需国家和政府信用背书的金融服务活动。协会将依托基金法的授权，尊重行业本质要求和发展规律，在自律管理和服务职能范围内，不断完善信用公示、信用管理，建立公允透明的行业评价体系和评价机制，推动管理人、中介服务机构、投资者和被投企业之间形成信用博弈，让市场主体行为回归市场，让行业关注的焦点从监管部门回到自身信用、客户利益和实体经济需求，让越来越多信用记录良好、内部治理稳健、历史业绩优秀的私募机构有机会脱颖而出。

　　三是推动培育长期资金，为私募基金服务创新发展营造有利环境。在资本市场配套制度方面，积极推动建设以个人账户为基础的第三支柱养老体系，通过专业化的投资管理制度安排，有序配置到各类高质量的权益类产品中去，形成资本市场最宝贵的长期资本金。在投资理念方面，宣传倡导ESG责任投资，形成长期价值投资文化，引导行业更加注重被投标的的环境、社会责任和公司治理，强调被投标的可持续价值增长，形成资本市场与实体企业发展良性互动，激发经济增长新动能。在税收制度方面，协会致力于推进资管行业税收中性和征缴机制改革，不断加强税收制度的基础性研究，积极向有关部门建言献策，呼吁通过税收制度促进长期资本形成，服务实体经济创新发展。

　　在私募基金领域，江西共青城坚持与时俱进、鼓励创新，积极对接实体经济发展，为私募基金营造良好的发展环境。我们相信，私募基金一定能够融入江西省的创新发展大局，为共青城打造赣江新区的金融服务中心和双创基地提供有力的支持!

　　最后，预祝本次论坛取得圆满成功!

　　谢谢大家！

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