【市场概况】银行理财收益下滑，上市公司转战信托市场

8月全市场人民币理财产品预期收益率指数继续下滑，受央行降准，以及中央降低实体经济融资成本的要求，各类债券与利率资产收益率难以提升，从而造成了理财产品市场收益率的持续下滑。当月银行理财收益率指数为3.97%，较今年年初（4.22%）下降24.5bps，创下了自2016年12月以来的最低值。其中，中期理财产品收益率下降幅度较大，达23.6bps。

理财产品收益大幅下降，热衷于理财的上市公司也变得意兴阑珊。根据数据统计，截至9月18日，A股上市公司累计购买理财规模8799.8亿元，涉及理财产品17841个，规模与数量分别同比下降31.2%和22.7%。与此同时，资金逐步向收益更高的信托和权益类产品靠拢，不过高收益意味着高风险，已有公司为此接到监管的问询函。

科创板企业加入理财大军

近年来，A股上市公司认购理财资金的热情持续高涨。2010年第一家上市公司开始投资理财，此后很快遍地开花，去年已有超过1300家上市公司投身“理财大军”之中。

今年截至2019年9月18日，认购理财产品的上市公司达到1039家，与去年全年相比参与公司数量相差约300家，而且同期购买规模和产品数量都出现下降，降幅分别为31.2%和22.7%。主要原因是理财大户投入缩水。今年累计购买理财规模超过10亿元的A股上市公司共有241家，较去年同期的339家相比，减少约三成。

今年以来，渤海轮渡持有341只理财产品，合计认购金额189.3亿元为最多。恒瑞医药、江苏国泰紧随其后，认购的理财产品也都超过130亿元。不过和去年的大鳄相比，只不过是“毛毛雨”，三家公司的理财总额相加，还不如去年天茂集团一家。

同时，购买理财的上市公司中出现了科创板的身影。据统计，至少有14家科创板公司发布了参与理财的公告。

8月6日方邦股份公告称，拟定使用额度不超过人民币9亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，本次现金管理方式为投资安全性高、流动性好、发行主体为有保本承诺的金融机构的保本型理财产品(包括结构性存款、协定存款、通知存款、定期存款、大额存单、资产组合保本型理财产品，其中资产组合保本型理财产品的购买余额不超过人民币5000万元)，投资风险较小，在公司可控范围之内。

8月6日，华培动力与兴业银行签署了《兴业银行企业金融结构性存款协议》，用2.55亿闲置募集资金购买保本浮动收益型产品，预期年化收益为3.85%，到期日为2019年11月4日。这已是华培股份今年第三次购买理财产品。

从理财资金来源看，绝大多数都属于超募资金，其次为自有资金。以方邦股份为例，其首发募集资金为9.79亿元，根据招股书披露，募集资金将投资3个项目：挠性覆铜板生产基地建设项目、屏蔽膜生产基地建设项目和研发中心建设项目。不过钱刚到手，即用9个亿进行投资理财。容百科技的情况也如出一辙，其募集资金净额为11亿元左右，也用8个亿计划投资理财。

理财收益下降信托产品补位

近段时间，银行理财产品平均收益率一直呈下降趋势，不买银行理财买什么？收益相对较高的信托成了替代品。

据统计，今年共有76家A股上市公司进行246笔信托理财，总规模137.77亿元。其中，中融信托最受上市公司青睐，21家上市公司认购中融信托的信托产品68笔，累计金额达到31.14亿元，占总规模的22.60%。

实际上，银行理财也是改善上市公司业绩的重要法宝。以西安旅游为例，其在今年上半年通过购买“长安宁-陕西金地置业信托贷款单一资金信托”赚取了约129.83万元的投资利润，而这笔理财收益对于上半年预亏450-650万元的西安旅游的意义不言而喻。

一些激进的上市公司，甚至投资权益产品。展鹏科技连发两则公告称，公司以自有资金1500万元认购百亿证券私募上海保银投资旗下的两只产品，希望获得更好的投资收益。两只产品为私募证券投资基金，投资于二级市场股票、债券、期货、现金管理等金融工具。

不过高收益显然意味着高风险。8月9日，科远智慧收到深交所问询函，就其购买的集合资金信托计划进行问询，产品预计年化收益超过7%，但不承诺保本和最低收益，具有一定投资风险。8月21日，科远智慧发布回复公告，称不存在到期未收回情形。这只是众多购买理财产品的上市公司的一小个剪影。

一家上市公司的负责人表示：“目前实体经济仍在探底，一些周期性行业的日子不好过，资金投进去就是亏钱。出于这方面的考虑，公司进行了理财，等到行情转暖肯定还是会投入到实体。”

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