拾贝投资：看好金融及消费龙头企业

　　在拾贝投资创始人胡建平看来，近几年资本市场环境发生了较大变化，对市场风格影响深远。随着中国经济转型升级，股票会成为居民财富实现保值增值的重要选择。他表示，未来主要看好金融及消费板块的相关机会。

　　胡建平曾任华夏基金成长价值部投资总监及投资决策委员会委员。从2007年至2013年底，他管理的华夏回报获得了48%的回报，而同期沪深300指数下行了47%。

　　2014年，胡建平辞职创业成立了拾贝投资。成立5年来，拾贝投资因优异稳定的业绩获得业界认可，一跃成为百亿级的头部私募。

　　胡建平表示，资本市场近几年来发生了不少让人惊喜的变化。A股是一个新兴加转轨的市场，制度变化对短期市场影响重大。因此，在A股做投资除了要关注经济层面变化，还需要关注制度层面的变化。以前，A股市场强调融资功能而较少强调投资功能。但是，如果不以投资者能够持续获利为前提，做大做强资本市场是不大可能的。“现在比较强调投资与融资这两个功能的协调发展，在需求侧持续为引入长期机构资金作出制度性的改变，假以时日对投资人的帮助会很大。”胡建平表示。

　　胡建平表示，投资者结构变化和交易工具的丰富会进一步提高市场效率。以前一些主动管理机构很容易赚到超额回报，估计未来赚钱的难度会越来越大，但市场的β在变好，这样的市场可以承载更大规模且风险偏好较低的居民资金入市。

　　对于未来的投资机会，胡建平认为，在经济进入高质量发展阶段以后，各行业优势公司的盈利能力和稳定性都有了明显提升，大公司的规范运作和规模优势成了小公司很难超越的壁垒，并且很多公司加大研发、营销和资本开支的投入力度，形成了常规竞争手段很难突破的“护城河”。

　　关于未来看好的投资方向，胡建平认为，金融及消费板块仍具备投资价值。“一方面，随着财富管理时代的到来，优秀金融公司面临很长很宽的赛道。从居民资产配置的大方向来看，以前在非房产资产上配置得太少，从去年开始出现了拐点，以后新增的很多可支配收入会大量配置到金融资产上。另一方面，从更长远角度来看，中国制造和中国消费会有长期持续的机会。”