热盼创业板改革 创投人士建言献策

“作为我国多层次资本市场极为重要的组成部分，创业板在支持新经济发展方面已取得显著成效。面对日新月异的经济发展现状和复杂多变的国际局势，创业板改革正当其时。”松禾资本创始合伙人厉伟认为。

从《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》（下称《意见》）的印发，到中国证监会主席易会满赴深调研，在创业板设立十周年之际，深圳资本市场改革的脚步越来越近。

作为资本市场的重要参与者，各路创投机构均对即将到来的创业板改革充满期待。

创业板改革时机成熟

东方财富Choice数据显示，截至10月11日，创业板上市企业达773家，总市值约5.69万亿元，涌现了一批业绩和股价表现优异的公司。

随着供给侧结构性改革和国家创新驱动发展战略的深入推进，新经济、新产业、新业态、新模式层出不穷，对创业板提出了新的诉求。广东前润并购投资基金管理有限公司董事长向阳对上证报记者表示，创业板的制度改革是顺应我国现阶段转型升级、创业创新、建设深圳先行示范区、建设粤港澳大湾区的需要，是顺应资本市场支持实体经济做强做大、创新突破的重要资本市场配套，也是创业板更市场化、国际化的重要基础与前提。

“深圳资本市场改革，既是深化资本市场改革的重大举措，也是中国资本市场制度创新机制的最好实践。注册制改革的有序推进、稳步推广、逐渐成熟，是在凝聚市场共识、适应市场规律的基础上不断发展和完善的。”高瓴资本合伙人易诺青认为。

“创业板启动全面改革的时机已经成熟，希望创业板尽快以市场化、法治化为改革目标，启动全方位改革，为中国经济的转型升级和高新技术企业的发展做出更大贡献。”基石资本董事长张维说。

有望让更多企业获益

8月18日印发的《意见》提到，提高金融服务实体经济能力，研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革。

奇成投资创始合伙人阚家鸣认为，创业板改革将是对科创板示范作用的一个扩大，将让更多类型的企业获益。《意见》中提到的5G、人工智能等都是需要长期资本投入、试错的前沿行业，提到的“探索知识产权证券化”等均可能诞生新类型的企业、衍生出新的商业模式。“希望创业板改革从制度、政策上去包容这样的企业，以鼓励资本、创业者、科研人员投入这些领域。”

阚家鸣表示，希望创业板通过全方位的制度改革，一方面能让上市公司更市场化地借助资本市场平台和工具，优化资源的配置效率；另一方面可以帮助更多中小企业获得不同阶段的资金支持。

“无论是创业板改革，还是更多基础制度的完善，都是为了令资本市场更有包容性、更加市场化。”易诺青认为，一直以来，深交所上市公司中有很多具有代表性的创新型企业，创业板启动全方位改革，将更好地发挥资本市场服务实体经济的功能，实现创新驱动的国家发展战略。

“在制度设计上，建议创业板大力支持创新，引导企业通过创新来实现其经济价值和社会价值。”厉伟呼吁。

创投业将迎来新一轮春天

科创板开市近3个月，运行平稳、市场参与度高，以信息披露为核心的注册制改革成效初显，这让市场对于创业板注册制改革充满期待。

张维表示，创业板实施注册制改革，将是我国多层次资本市场建设的重要举措，可以更好地服务于自主创新企业和成长型创业企业。创业板与科创板相配合，可以有效引导资本进入高新技术领域，满足科创企业和中小企业的直接融资需求，助力科创企业和中小企业的发展。

“创投行业有望迎来新的春天。”向阳认为，未来上市通道有望更加顺畅与快捷，将使得投资链条“募、投、管、退”中最关键的“退”环节变得更加通畅，吸引更多投资人、投资机构更积极地参与进来，中小企业也将因此获得更多股权资金支持，同时带动更多债权资金支持企业发展，形成一个良性的发展环境。

张维认为，未来创业板实行注册制改革后，处于成长期的高新技术企业将有便捷的上市渠道。在退出有保障的基础上，创投机构会加大力度投资早中期的高新技术企业，这对于扶持和培育中国的高新技术尤为重要。