房地产信托面临巨大的监管压力 三季度募资规模大幅下滑

　　房地产信托面临巨大的监管压力，此外，宏观经济形势仍然严峻，优质资产稀缺，信托公司寻找、筛选项目难度增加，进而对资金信托募集规模造成负面影响。

　　房地产信托遭遇“急刹车”，集合信托产品发行和成立募集规模都现了明显下滑。数据显示，三季度房地产信托募集资金环比减少27.50%。业内表示，强监管下，房地产信托短期内难以逆转颓势，政信业务或成新的发力点。

　　用益信托统计，截至9月30日，三季度共有64家信托公司参与发行集合信托产品5601款，环比下滑6.06%，发行规模5811.92亿元，环比减少13.50%。7、8、9月集合信托产品的发行规模分别为2043.35亿元、1967.53亿元和1801.04亿元，发行规模逐月下滑。

　　具体来看，三季度房地产信托募集资金1529.18亿元，环比减少27.50%；从月度数据来看，房地产类信托在7月和8月下滑的情形比较突出，8月募集规模更下滑至400亿元，9月募集规模略有回升，达到455.55亿元。

　　对此，云南信托研究发展部总经理王和俊告诉记者，发行成立规模下滑很正常，在经济大环境疲乏、防风险去杠杆的大背景下，行业进入强监管时代，银信合作业务、房地产业务都要求控制压缩规模。

　　普益标准研究员陈飞旭分析，房地产信托面临巨大的监管压力，此外，宏观经济形势仍然严峻，优质资产稀缺，信托公司寻找、筛选项目难度增加，进而对资金信托募集规模造成负面影响。

　　一位头部信托的销售人员告诉记者，自房地产信托、通道项目开始限制后，政信项目成香饽饽，“大家开始找政信项目资源，同时城投项目的成本、收益率都降下来了。”另一头部信托研究人员也证实了这一点。

　　数据显示，基础产业类信托的规模占比出现较为明显的上升。从金额来看，三季度基础产业信托募集资金1087.55亿元，环比增加0.13%，同比增长89.73%；从规模占比变化来看，三季度基础产业类信托规模占比25.49%，环比增加4.22个百分点。

　　陈飞旭表示，2018年下半年以来，国家有关部门先后发布了《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》等文件，提出促进基建补短板，加快地方政府专项债发行，政府和社会资本合作（PPP）也得到不断完善调整。以上措施为地方政府的基建投融资拓宽了道路，也为政信类信托项目的发展带来新的动能。同时，由于房地产信托举步维艰，信托公司亟需在其他领域加大挖掘力度，也对政信合作形成一定的助益。

　　用益信托研究员喻智也表示，近期地方债的发行规模大增，9月4日国常会在33号文的政策框架下进一步明确部分基建项目中，地方专项债可作为项目资本金的规定，对信托业和基础产业类信托构成利好。

　　不过，王和俊向记者表示，业内在政信业务上频频发力，主要是其他主流业务受限，经营压力导致。但是他认为，政信业务过去几年一直在收缩，此次着力应该也不会较大程度上改变这种趋势。陈飞旭也指出，在严监管和严峻的经济形势下，政信合作在短期内仍难以得到迅速发展。在喻智看来，在房地产类信托收紧已成定局的背景下，迫于业绩压力，基础产业信托和金融类信托成为下半年的重点。陈飞旭则认为，目前资产证券化、消费信托、家族信托以及不良资产处置信托等是信托公司主要关注的方向。