东源嘉盈：坚持价值投资，追求绝对收益！

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深圳市东源嘉盈资产管理有限公司成立于2011年6月， 由国内投资界几位资深专业人士共同成立。其团队核心成员均可谓驰骋资本市场的老将，平均拥有近20年的行业从业经验，经历了市场的多次起伏，对市场有着深刻的理解和认知。

东源嘉盈资产自成立之初，就确立了为客户带来长期稳定的绝对回报为己任，致力于成为国内一流的资产管理公司的目标。如今经过5年多的发展，公司已经与多家国内一流合作伙伴建立了良好的合作关系，管理产品数量和资产规模不断扩大。在私募排排网有业绩展示的产品已经达到13只，其中7只已到期结束，6只处于盈利运营状态。

近期私募排排网对东源嘉盈进行了走访，在此次访谈过程中东源嘉盈负责人向我们深入地介绍了东源嘉盈的发展现状及未来规划、投资理念及投资策略等内容，相信对投资者理解东源嘉盈有所帮助。

老将云集，注重基本面研究

在成立的5年多时间里，东源嘉盈也曾获得不少业绩嘉奖。在2015年3月，荣获私募排排网主办的“2014年度最值得信赖的对冲基金管理人”公司票选前十、综合排名前20的佳绩;在2015年12月，荣获证券时报主办的“2015中国阳光私募金长江基金发展高峰论坛暨颁奖典礼”中的“收益明星阳光私募基金产品”和“绝对回报阳光私募基金产品”两个奖项。

公司核心成员至少均拥有20年的从业经验。其中公司董事长杨凡先生，1994年进入证券行业，至今拥有22年证券投资经历，工作履历贯穿证券行业的方方面面。多年的从业经历让其对宏观大势判断有独到的见解，过去市场曾经历的多次拐点杨总都提前做出了判断。另外两位核心人员，投资履历也十分丰富，非常注重对基本面的研究。

东源嘉盈一大特色便是研究员出身的成员较多，除了三位核心成员外，公司的投研团队中还有多名成员也是研究员出身，这样的特质也使得东源嘉盈对宏观、基本面的研究非常注重，不追逐短期的市场热点，而是以价值投资为核心。

当前公司共有6只产品处于运行阶段，除了代表产品“东源1期”成立时间较早，为2011年外，其余5只产品均为去年成立，目前也均处于盈利状态。今年公司还计划再发行多只产品，逐步将产品做出系列，使得公司产品线更加的丰富、全面化。

坚持价值投资，追求绝对收益

从成立以来，东源嘉盈就确立了价值投资的投资理念。可以说，东源嘉盈的整个架构都是以价值投资为核心，注重基本面研究。在东源嘉盈看来，私募机构跟券商不同，没有配置数量众多的研究员。所以在研究方面并不追求全覆盖，会先从宏观上、从基本面上把握对变化有利的方向，再集中精力研究这一方向，可以说东源嘉盈的基本面研究采取自上而下再结合自下而上的做研究。比如今年东源嘉盈就会以周期性、抗通胀类的、估值很低的品种作为阶段投资核心。

东源嘉盈认为，价值投资看重三方面，即好公司、好股票和好时机。好公司的标准就是符合社会发展趋势、符合产业演进趋势、拥有有利的竞争地位、可靠的资产质量、充裕的成长空间和良好公司治理的公司;而好股票就是拥有低估的价格、良好的流动性和有利的股东结构的股票;好时机就是处于良好的宏观经济环境、货币环境、市场环境及政策利好等环境之中。

不过其实在国内众多价值投资的追随者中，大家对价值投资的理解又有着诸多不同。在东源嘉盈看来价值投资其实也有好多种，它属于多元化的一个策略，是多样性的。其实从某一程度来讲，周期其实也是价值，也是基于价值判断来做的投资。比如在选择行业时一定要看到行业当前或者未来的业绩拐点，然后还要看估值，安全边际等，这些都属于价值投资的标准。按照传统的观点，它们也属于周期股投资策略，但归根结底也是价值投资，总体说来价值投资策略其实是很丰富的。

动态布局，灵活配置A股和H股

今年东源嘉盈十分看好港股通的发展机会，最为直观的体现在仓位的管理上，前段时间大部分仓位均用来配置了港股通。在东源嘉盈看来，港股市场与A股市场相比存在3大差异：第一是港股市场在投资者结构上会有差异，港股以机构投资者为核心，第二是港股的差异在于交易手段一体化，整个投资是立体化的;第三是港股深受国际资金流动的影响。

不过有部分声音认为国内投资港股有一大弊端，就是信息量少，不方便进行尽调。不过东源嘉盈认为，港股通主要是以央企、国企为核心，从信息的角度不存在问题。而且目前公司的投资核心主要是以AH股为主，即两边都有上市的公司，很少投资纯港股。这样的思路也贯穿于产品设计环节，即在设计产品之初，已经保证所推产品均是可以投资A股和H股的。不过在实际布局时，并非惟港股或者A股独大。而是会通过比较两个市场的实际情况，如果认为港股市场机会更大的话，配置重心就会偏向于这边，反之亦然。总体来讲也就是一个动态的调整过程。而凭借着自身对宏观、政治、经济的把握判断上面都有很独到的见解，从效果来看，前段时间投资港股通的收益也是十分可观的。