持赢投资：小仓位不断试错 浮盈之后逐渐加仓

　私募排排网专访南京持赢投资管理有限公司副总经理 姚瑶

　　持赢投资成立于2007年，总部位于江苏南京。公司专注于期货市场，倡导理性投资，强调风险控制，追求资本的长期复利增长，自成立以来连续多年稳定盈利。截至2016年初，持赢投资管理资产规模近10亿元。其中将近20%为公司及股东自有资金。所有资产帐户均为管理型，即不提供保本、保收益承诺。

　　私募排排网：姚总您好，第一次拜访贵公司，能简单介绍一下公司投资风格吗？

　　持赢投资：我们采用趋势跟随策略，贴近市场，不预测、不判断，虽然我们也会有自己的判断，但是我们不会仅仅以我们的判断作为我们进场的依据。我们主要参与那些流动性较好的品种，持仓不会很分散，我们会把精力主要放在某几个品种上面。

　　私募排排网：公司核心投研人物有哪些？

　　持赢投资：我们有两个投资决策人，一个是创始人钱总，另一个是丁总。交易部有三个交易员来配合他们的交易决策，还有一个信息收集员，我们主要从外部购买数据和研究报告，利用他们的研究优势来帮助我们。

　　私募排排网：夜盘推出后，晚上你们是怎么分工合作的呢？

　　持赢投资：交易员轮流值班，决策人也会盯盘。

　　私募排排网：你们仓位一般是怎么管理的呢？

　　持赢投资：我们基础仓位最高峰是8%，平均仓位在3%左右，因为期货是保证金交易，使用3%资金加上十倍的杠杆，其实是30%，我们做的是趋势交易，而且是倾向于抓取一个大的趋势，所以起步之初，仓位都是比较低的，在有盈利之后，才会考虑逐渐加大仓位。止损是根据总资金的一定比例，比如千分之一的资金止损，一笔交易最大亏损不能超出这个范围。如果仓位大的话，那么交易止损点位就会小一些，当然如果仓位小的话，那么允许的止损点位就会大一些。

　　私募排排网：开年以来，大宗商品异常火爆，请问公司在这波行情中有何操作吗？

　　持赢投资：螺纹这波上涨行情的力度是出乎我们预料的，虽然我们也看上涨，但是只是看反弹，没想到最后行情能有如此强的爆发性力量。我们做的是大周期投资，所以倾向于逢高做空，试错了几次出现微幅亏损，这个亏损幅度也是在1%附近。

　　私募排排网：两位老总在做交易的时候，是有分工合作还是各自有独立的交易权限。

　　持赢投资：他们是有各自独立的交易权限，也许他们对于行情的判断和交易策略会有不同的理解，但是他们之间都有一个共同点，那就是风险控制非常严格，这也是他们能够一起合作的一个原因。公司管理的产品，有的是两位共同管理，有的产品是单独管理，在产品说明书上面都会有明确说明。

　　私募排排网：公司是否想过，把两位老总的交易策略通过和别人合作写成程序代码，通过计算机执行来减轻人工盯盘时间？

　　持赢投资：曾经想过，但是也只有部分能够量化，主动管理还是有一些因素是难以传承的东西。钱总会寻找一些风险收益比很具有优势的地方去开仓，比如三角形收敛过后会选择某个方向突破，通过眼睛是很容易观察出来，但是通过计算机语言去发现并且准确描述出来，这并不是一件容易的事。尤其是涉及到个人情绪管理的时候，就更难以量化描述。

　　私募排排网：公开管理的产品曾经出现过的最大回撤有多少？

　　持赢投资：本金附近最大的回撤没有超过3%，持赢投资的风险控制是非常严格的，刚才前面也介绍了，我们初始仓位会很低，而且每次进场的时候我们会不断的用小止损试仓，只有在有盈利的情况下才能逐渐提高仓位，所以这就很容易理解我们的产品回撤很小的原因了。从我们的净值走势图上面可以发现，我们会有长时间的净值维持近乎直线的状态，然后会突破向上，就好像走楼梯一样，一个台阶一个台阶前进，所以投资持赢的客户必须具有耐心，进入时间点不好，净值长时间维持不动，很可能就会选择赎回退出，虽然本金没有多少损失，但是损失了时间成本。我们产品有一个特点需要说明一下，那就是我们的产品在净值大幅拉升期不会对外开放，在净值走平的时候会对外开放，相当于给投资者提供了一个择时选择。我们的产品不可能适应所有的投资者，只有在投资者的个性和产品的投资风格匹配的时候，大家才会都很轻松。

　　私募排排网：公司在团队建设上，是否有引进不同类型的投资风格的人才，比如量化投资作为现有团队的一个补充？

　　持赢投资：这个要看缘分，可遇不可求。目前就只想把既有的产品管理好。

　　私募排排网：主观型主动管理对人的个体需求比较高，比如专业知识、个人情绪管理、自我约束、身体状况都存在一定的要求，夜盘推出后，延长了交易时间，对人的体力是一个很大的挑战。

　　持赢投资：的确如此，所以我们两位老总都格外注重自己的身体，生活方式也比较简单。这个市场会存在不同类型的投资风格，每种风格各有其优点和缺点，这是不可避免的，在接受了它的优点之后，也必须接受它的缺点。