本币市场：货币市场利率冲高企稳 流动性合理充裕

银行间本币市场在内外部多重因素的叠加影响之下，三季度运行情况如何？来自中国外汇交易中心的数据显示，2019年第三季度，货币市场利率呈冲高企稳走势；国债收益率曲线整体下行；利率互换曲线微幅上行。成交量方面，第三季度，货币市场成交250.7万亿元，同比增长2.6%；债券市场成交59.3万亿元，同比增长29.7%；利率衍生品市场成交5.2万亿元，同比增长2.6%。截至三季度末，银行间本币市场成员28675家，较二季度末增加1755家。

货币市场成交同比小幅增长

货币市场利率在第三季度呈现冲高企稳走势。季初，受大规模逆回购陆续到期、央行暂停逆回购操作以及缴税期因素的叠加影响，货币市场利率快速上行，隔夜信用拆借（IBO001）加权平均利率在7月19日创下三季度最高点2.87%，7天质押式回购（R007）加权平均利率在7月18日创下季度峰值3.11%。随后，央行适时加大公开市场操作力度，从7月16日开始，连续5天恢复开展逆回购操作，货币市场利率随之趋稳。在8月中旬市场资金面有所趋紧时，央行再度从8月12日重启逆回购操作，以保持市场流动性合理充裕，有效稳定了市场利率水平。

整体看来，7月下旬后，IBO001总体维持在2.5%至2.7%、R007维持在2.6%至3.0%的窄幅区间内波动。三季度末，IBO001、R007和银行间市场存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率（DR007）分别收于2.79%、2.87%和2.85%，较季初分别上升167个、63个和64个基点。

Shibor方面，3个月期限以上的Shibor基本与季初持平，3个月、6个月、9个月和1年期Shibor分别收于2.73%、2.82%、2.96%和3.05%，分别较季初上升5个、上升4个、下降8个和下降5个基点；其余各期限Shibor均呈现明显上升态势，其中，隔夜、1周、2周和1个月Shibor分别收于2.64%、2.84%、3.02%和2.76%，较季初分别上升157个、52个、65个和16个基点。

货币市场成交同比小幅增长。据统计，整个第三季度，货币市场成交250.7万亿元，同比增长2.6%。其中，信用拆借成交36.2万亿元，同比下降11.1%；质押式回购成交212.1万亿元，同比增长5.9%；买断式回购成交2.3万亿元，同比下降26.6%。

国债收益率曲线整体下行

第三季度，在流动性合理充裕的背景下，受全球经济下滑趋势明显、国外市场陆续开展货币宽松操作、市场风险偏好趋弱以及中美贸易摩擦反复等因素的影响，银行间国债收益率曲线整体下行。

数据显示，三季度末，1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别收于2.55%、3.00%和3.14%，分别较季初下降8个、17个和9个基点；1年期、3年期和10年期政策性金融债（国开债）到期收益率分别收于2.72%、3.09%和3.52%，分别较季初下降2个、10个和10个基点；3个月期AA级和AAA级同业存单到期收益率分别收于3.14%和2.74%，较季初分别下降33个和上升29个基点；1年期和5年期AAA级中期票据收益率分别收于3.13%和3.80%，较季初分别下降5个和18个基点。

与货币市场成交量相比，银行间债券市场第三季度成交同比涨幅较大。数据显示，今年第三季度，债券市场成交59.3万亿元，同比增长29.7%，其中债券借贷成交11410亿元。从交易券种看，政策性金融债、同业存单和国债仍然位居前三，成交金额分别为26.5万亿元、11.8万亿元和10.2万亿元，市场占比分别为45.6%、20.3%和17.5%。从期限结构看，成交主要集中在5年期以下品种，成交38.8万亿元，市场占比65.4%；5年至10年期品种成交18.3万亿元，市场占比30.9%。

利率互换曲线微幅上行

受货币市场利率走势平稳以及市场风险偏好趋弱的影响，第三季度，利率互换曲线微幅上行，与季初基本持平。运行至三季度末，3个月、1年期和5年期FR007利率互换价格分别收于2.70%、2.71%和2.98%，分别较季初略升11个、9个和4个基点。

成交方面，第三季度，利率衍生品市场成交5.2万亿元，同比增长2.6%。其中，利率互换成交5.0万亿元，债券远期成交1284亿元。利率互换市场中，以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为70.7%，以Shibor为浮动端参考利率的互换交易占比为28.2%；1年及1年以下互换交易占比为65.1%，1年至3年互换交易占比为10.5%，3年至10年互换交易占比为24.4%。