百年人寿“十年生涯”：被调查？股权变局涌动却难产

　　百年人寿经历了十年司庆。然而在第十个年头，却有些不顺心。股权变局不断涌动，却迟迟没有下落。然而被监管的声音却不断传出。10月21日，有媒体爆料，百年人寿被监管入驻检查，主要涉及股权、保险资金违规投资运用等问题。另有资料显示，百年人寿旗下9家分公司也曾因内部员工举报，监管进驻调查。

　　2009年6月1日，百年人寿宣布成立。要打造百年老店的险企，十年成为一个坎儿。在不断的股权变幻、资本涌动间，还是走到了监管亲自“把关”股权、险资等问题的阶段？

　　游走地产巨头间

　　百年人寿股东变幻有难度

　　8月1日，百年人寿发布一则关于变更股东情况的通知，内容正是奥园集团拟收购百年人寿原股东大连城市建设集团、大连乾豪坤实置业、大连国泰房地产三家公司持有的百年人寿股份，合计持股13.86%。

　　如果收购成功后，奥园集团也将成为百年人寿第一大股东，超越万达持有的百年人寿股份。

　　但有意思的是，就在2018年年底，地产巨头绿城中国曾发布一则公告称，将以27.18亿元收购百年人寿9亿股股份，占总股数的11.55%。

　　虽然当时公告中并未明确提及是万达转让的股份，但从披露的“卖方为中国注册成立的股份有限公司，主要在中国从事于商业、地产、文化产业、旅游业及金融业”信息看，便知买方为万达。

　　有行业人士曾预测

　　如果此次奥园成功入主百年人寿，成为第一大股东后，绿城收购百年人寿的这桩生意或许“泡汤”。毕竟，同为地产公司，对于独自控股一家险企的倾向更大。

　　果不其然，8月26日，绿城中国在港交所发布公告称，终止收购百年人寿9亿股股份的交易。给出的原因，便是“中国银保监会尚未批准绿城房地产集团收购百年人寿股权事项，因此，根据股份转让协议条款及条文，该协议终止，并且卖方将向绿城房产退还全部购买款。”

　　从宣布接盘到决定终止，8个月时间内，万达未能如愿退出，而绿城中国也未能进入。

　　值得注意的是

　　2019年1月，百年人寿还发布过一则股权变更公告，内容为百年人寿股东科瑞集团拟将持有的百年人寿8.98%股份转让给国测地理信息科技产业园集团，科瑞集团持有的百年人寿股权变更为1.28%。

　　但从监管公开批复文件及百年人寿二季度偿付能力报告显示，此股权变更尚未得到监管的批复通知书。

　　从绿城到奥园

　　百年人寿价格在缩水

　　从奥园集团发布的收购公告中显示，将以总代价约32.6亿元收购百年人寿13.86%的股份。如按照此价格计算百年人寿股价，其总价值为235.2亿元。

　　如按照此前绿城收购万达持有的百年人寿股份看，“将以27.18亿元收购百年人寿9亿股股份，占总股数的11.55%”，则百年人寿总体的价值为235.32亿元。

　　虽然两者仅差距0.12亿元，实质性的差距不大。但从价格方面看，奥园的收购似乎更加“实惠”一些。

　　作为在中国保险市场奋斗10年的寿险公司，百年人寿也经历了多次增资与连年的亏损。据公开资料显示，2009-2019年上半年间，百年人寿共经历了四次增资，从最初的11.1亿元增至今日的77.948亿元。

　　其中，在2014年的第三次增资中，万达进入，并开始了与百年人寿的“缘分”。而万达进入后的这一时期，也是百年人寿增资数额最多、业绩开始转好的时期。

　　数据显示

　　2014年、2015年，百年人寿分别增资11.7亿元、42.648亿元。尤其是在第四次增资中，万达出资7亿元。

　　另外，从百年人寿盈利情况看，自2015年开始扭亏为盈。且此后四年，连续实现盈利。2019年上半年，百年人寿净利润为2.36亿元。

　　为何在奥园与绿城的收购中，时间相对靠后收购百年人寿股权的奥园能得到更实惠的价格？

　　地产公司的保险梦

　　百年人寿蕴藏哪些魅力

　　奥园看中百年人寿，原因主要有这些

　　百年人寿有稳定的收入，保险行业进入门槛高，有独特的投资价值，保费年复合增长率领先行业，目前已进入成长收获期，预计将带来稳定、可观的投资回报。

　　在此前绿城收购百年人寿的公告中，也点名了中国保险业的“特殊价值”：

　　鉴于中国保险业的高门槛，人寿保险牌照具有独特的资本投资价值，收购事项对本集团而言，乃一个于中国投资人寿保险业的机会。

　　同样的“高门槛”，同样的“投资价值”，所带来的，还是稳定的现金流与丰厚的投资回报。这或许是房企入主保险领域的重要原因。

　　有市场人士曾说，保险具有“资本之王”的称号，尤其是寿险行业，其中长期的现金流，很多企业觊觎保险的最重要原因之一。而众多房企大佬相中险企，在于险企成为盘活存量资源最快、盈利能力最强的重要渠道。

　　以百年人寿为例，除现阶段的稳定盈利外，近400亿元的保费规模，便是一块很大的“蛋糕”。另外，良好的投资收益，也是百年人寿“硬件”之一。

　　数据显示

　　2015-2018年，百年人寿投资收益分别为25.6亿元、28.7亿元、37.8亿元、45.8亿元。

　　除奥园、绿城、万达等地产巨头在保险行业的频频亮相，还有很多险企的股东名单中，出现地产大亨的身影，甚至是控股股东。

　　如已发布变更股权的和谐健康，由福佳集团等5家公司入股。作为将成为和谐健康控股股东的福佳集团，涉及业务便有地产开发，旗下的福佳地产也是国内具有影响力的房地产企业之一。

　　另有恒大人寿的控股股东——恒大集团，乃地产界的巨头之一；华泰保险集团股东阳光(行情600673,诊股)城等，均属于地产界的“翘楚”，同样在多元化的经营下，纷纷开启了保险之路。

　　当更多的资本将目光转向保险时，随着保险牌照门槛的提升，收购也成为众多企业选择的路径之一。不过，跨入保险业门槛，还需要过监管所设置的资质关。

　　毕竟，发起收购是一码事，监管的核准则是另一码事。如在规定的期限内，万达退出没能如愿以偿，奥园加盟也还未获得监管批准，百年人寿股权结构究竟如何“变”，还面临很大的变数。