新一期LPR报价不变 贷款利率隐性下限在打破

新一期的贷款市场报价利率（LPR）报价21日出炉，1年期和5年期LPR均保持不变。随着金融机构加快运用LPR定价，企业贷款隐性下限也正逐渐被打破。

中国人民银行21日授权全国银行间同业拆借中心对外公布，1年期LPR为4.2%，5年期以上LPR为4.85%，均较上一期保持不变。

中国民生银行(01988)（6.150, 0.06, 0.99%）首席研究员温彬认为，10月LPR报价与上月报价保持一致，符合市场预期。一方面，与LPR相挂钩的政策利率——中期借贷便利（MLF）的操作利率没有发生改变；另一方面，央行加大逆周期调节力度，当前市场流动性维持合理充裕，商业银行在综合考虑资金成本、风险溢价水平和信贷市场供需状况等因素后，未下调加点幅度。

16日，央行开展MLF操作2000亿元，期限为1年，利率3.3%，与此前的利率保持一致。另外，央行发布的数据显示，9月份社会融资规模增量为2.27万亿元，比上月多2550亿元；广义货币（M2）同比增长8.4%，增速比上月末高0.2个百分点。

东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，9月以来，央行通过全面降准、MLF操作等方式，向银行体系注入中长期流动性，降低银行资金成本。但在综合考虑风险防控的内在需求下，银行风险偏好保持稳定，LPR报价中加点幅度保持稳定。

其实，自央行8月份改革完善了LPR形成机制后，8月和9月的一年期LPR报价已连续两次下调。一年期的LPR比同期限的基准利率下降了15个基点，5年期以上的LPR比同期限基准利率下降了5个基点。9月份，企业贷款利率是5.24%，比去年的高点下降了36个基点。

人民银行货币政策司司长孙国峰此前介绍，人民银行正积极推动银行运用LPR对贷款来定价。9月末，银行新发放贷款运用LPR定价的占比达到了56%，其中大银行占比更高。未来，随着改革逐步推进，改革效果将进一步显现。

随着LPR的推广运用，企业贷款利率隐性下限也在被打破。业内人士介绍，贷款定价“换锚”前，个别银行会通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数设定隐性下限，对市场利率向实体经济传导形成了阻碍。所以，即便市场利率下来了，但是贷款利率的“地板”仍比较硬，下降幅度相对较小。

而最新数据显示，截至9月末，已有8%的银行贷款利率比LPR低50个基点以上。“这意味着这部分贷款的利率低于同期LPR至少11.9%，打破了原来贷款基准利率0.9倍的隐性下限，有助于企业贷款利率进一步下行。”王青说。

温彬表示，当下经济下行压力仍存，央行或将继续加大逆周期调节力度，银行负债端压力有望进一步改善，LPR报价利率仍有下行空间。业内人士认为，在降低实体经济融资成本的同时，央行或将继续保持稳健货币政策基调，这样有助于稳定物价预期，维护宏观经济综合平衡。