亏损8亿 招商仁和人寿大手笔补血

　　两年多前，历史悠久的仁和保险“换装” 招商仁和人寿保险股份有限公司（以下简称“招商仁和人寿”）成功复牌，股东阵容豪华、初始注册资本金创纪录，让其一跃成为“年度IP”。两年多后，这家自带流量的险企正在酝酿大手笔增资。近日，中国保险行业协会披露的一则增资公告显示，招商仁和人寿现有三家股东合计增资约16亿元，这背后隐藏的则是业务急速扩张、净利亏损不断加剧。早在开业之初制定数字化战略，并誓言深耕医养产业的招商仁和人寿能否借助雄厚资本实力逆袭，备受市场关注。

　　招融投控成第一大股东

　　近日，成立逾两年的招商仁和人寿发布变更注册资本有关情况的信息披露公告，称公司注册资本增至约65.99亿元。

　　其中，公司原有的8家股东中3家参与增资，即深圳市招融投资控股有限公司（以下简称“招融投控”）、中国移动(港股00941)通信集团有限公司（以下简称“中国移动”）、前海金融控股有限公司分别增资12亿元、3.2亿元、0.8亿元，合计增资约16亿元。

　　如果此次增资成功，参与增资的股东所持有的股权占比将提升，未参与增资的股东其股权占比相应被摊薄。增资后，招融投控持股比例上升至33.33%，成为第一大股东。天眼查显示，招融投控由招商局集团持股90%，招商局轮船持股10%。

　　对于为何要进行增资，招商仁和人寿向北京商报记者表示，为进一步提升公司资本实力，启动2019年增资。此次增资资金将用于增加公司注册资本，促进主营业务发展，支持机构建设。

　　此外，该公司其中一家股东也主动披露了不参与增资的原因。中国民航信息网络(港股00696)发布公告称，增资乃由招商仁和人寿订约方按公平原则确定，招商仁和人寿将按溢价发行增资相关额外股份。考虑到国内监管部门实施的投资相关监管规定，公司决定不参与招商仁和人寿增资。

　　追溯历史，招商局于1875年创办了中国最早的民族保险公司——保险招商局，并于次年创办了仁和保险。2017年7月4日开业的招商仁和人寿则被视作仁和保险的成功复牌。而作为股东兼发起人的招商局集团，其董事长李建红亲自挂帅担任招商仁和人寿董事长。

　　业务扩张 净亏近8亿元

　　事实上，细究招商仁和人寿的业务数据不难发现，大笔增资的背后是该公司急速扩张的景象。

　　其中，最直接的表现便是保费收入迅猛增加，开业两年多保费收入超过百亿元。2017年，公司开业不到半年便实现保险业务收入3.71亿元，接着2018年全年公司保险业务收入猛增至27.55亿元。同时最新数据显示，今年前8月，公司原保险保费收入达77.85亿元，已超出去年全年收入的两倍，同比增长达8倍有余。按照保费收入排名来看，目前招商仁和人寿在91家人身险公司中已跻身至第37名。

　　不同于保险业务收入急速增长，该公司净亏损却在不断扩大。2017年、2018年公司分别亏损1.38亿元、4.07亿元，加之今年上半年净亏损2.45亿元，开业两年多来，招商仁和人寿累计亏损7.9亿元。

　　对于净亏损原因，该公司并未回复。不过从该公司2018年支出来看，手续费及佣金支出由上一年的5268万元升至3.02亿元，业务及管理费支出从上一年的3.06亿元升至8.21亿元，均现翻倍增长。

　　此外，招商仁和人寿的偿付能力也迅速下滑。开业最初，该公司综合及核心偿付能力充足率为6298%，2018年一季度该数据降至2264%，此后连续下降到2019年二季度的224%。有业内人士表示，偿付能力充足率反映着一家险企是否有足够的资本来承担面临的风险，例如用来满足业务方面的理赔、兑付及退保支出等，随着该公司业务平台的完善和业务的不断开展，偿付能力自然会不断下滑，因此选择增资也在情理之中。

　　关联交易牵出股东“偏爱”

　　所谓背靠大树好乘凉，招商仁和人寿开业两年保费收入即破百亿元的背后关联企业贡献了“半壁江山”。

　　该公司2018年报显示，公司2018年原保险保费收入前五的产品中，前四位均来自银保渠道，分别为招商仁和招享人生年金保险、招商仁和招禧两全保险（分红型）、招商仁和招享未来年金保险、招商仁和招财鑫年金保险，合计保费收入16.72亿元，占据公司保险业务收入的61%。

　　而根据公司关联交易数据显示，2018年，招商银行(行情600036,诊股)(港股03968)及其他关联方合计产生的保险业务和保险代理业务费用约为14.35亿元，占公司当年保险业务收入27.55亿元的52%。

　　进入2019年，上半年该公司实现保险业务收入72.54亿元。该公司关联交易数据显示，上半年该公司由关联交易产生的保险业务和保险代理业务金额为37.73亿元，同样占据规模保费的52%。此外，2017年招商仁和人寿合计产生保险业务和保险代理业务方面的关联交易金额为3.19亿元。

　　不过，该公司并非“一条腿”走路，招商仁和人寿曾回应媒体称，公司主要的销售渠道有银保、个险、法人、创新（互联网）四个渠道。同时以“银保为突破，个险为根基，创新为特色”的业务发展格局初具雏形。其中，创新业务以协同联动、整合股东资源的经营思路，重点与中国移动、中航信和其他战略平台等开展业务合作；而法人业务则以员工福利为基础。

　　事实上，实力强劲的股东将为招商仁和人寿在渠道方面带来巨大潜在优势，例如股东中国移动超过8亿客户、2万个营业厅、100多万家深入城乡的特约代理点；股东招商局集团旗下招商银行有9000万零售客户，以及股东企业的数十万员工，这都将为招商仁和人寿带来客户资源以及渠道资源。

　　同时，招商仁和人寿也在自建渠道。按照监管要求，新公司开业两年内只能在注册地所在省内经营。而回首两年来，该公司在广东省已开设20家分支机构，此外还设立了子公司招商局仁和养老投资有限公司。招商局曾表示，招商仁和人寿开业后扎根蛇口、稳健起步；第二年服务广东、重点布局；第三年走出广东、迈向全国。

　　借“科技+医养”能否突围

　　“中国寿险业迎来发展黄金期，但马太效应显著，中小公司生存艰难。”《回归保险本源，中小寿险公司发展之道》曾点评道。

　　那么作为“后起之秀”的招商仁和人寿如何找寻方向、突出重围？

　　据该公司官网表示，未来公司实施数字化战略，建立数字化营销平台、服务平台和管理平台，努力实现“智慧保险、网络金融”的愿景。把医养产业作为业务支柱，打通国内外优质资源，大力完善医疗养老相关的保险产品、硬件设施、运营服务，让客户享受全球先进的医疗与养老服务。

　　其中，在养老领域，招商仁和人寿则聚焦养老保险产品、养老社区开发和养老社区运营服务等全产业链。其中，该公司将借助5G新技术，建设具有创新特色的智慧养老社区。招商仁和人寿总经理彭伟在今年6月公开发表演讲称，5G时代的到来，将重新定义传统养老。

　　据了解，位于广州番禺的仁和颐家·和园是招商仁和人寿养老项目之一，该项目与多种年金产品挂钩，累计应交保费大于等于200万元，且符合其他申请条件，即可申请《保险客户养老社区申请入住资格确认函》。

　　而从行业角度看，目前国内不少险企也在开展养老社区项目，例如泰康保险、中国人寿(行情601628,诊股)(港股02628)、新华保险(行情601336,诊股)(港股01336)、合众人寿、君康人寿等。

　　中国精算研究院金融科技中心副主任陈辉表示，从长远看，保险资金具有成本低、周期较长的特点，而养老社区盈利周期也较长，因此险企投资养老社区产业算是比较好的选择。不过，险企在养老社区的建设成本预期以及社区运营过程等方面还缺乏经验，可能会存在一定风险。

　　此外，在金融科技浪潮席卷保险业的当下，招商仁和人寿也在加大科技投入。据了解，该公司设立了招商仁和人寿珠海大数据实验室，并结合5G技术在新零售、产品创新、精准营销、开放金融、5G智慧养老社区等方面进行了创新探索和应用。

　　值得一提的是，在科技方面，其股东中国移动、亿赞普的大数据分析经验，以及招商局旗下证券、基金等金融企业同样将为招商仁和人寿带来技术和人才方面的支持。例如，招商仁和人寿于今年6月17日与招商金科签订2019年《服务等级协议》，由招商金科负责公司的信息化建设及系统运维，协议金额不超过1.02亿元。