禹洲地产再加杠杆拼规模：拟发5亿美元票据还债 资金压力进一步凸显

禹洲地产今日早间发布公告，称公司拟发行本金总额为5亿元美元的票据，年利率8.375%，所得款项净额用于一年内到期的现有长期境外债务再融资。

据了解，禹洲地产今年以来已进行了多次发债融资。7月初，禹洲地产增发了4亿美金票据，与2016年10月发行的2.5亿美金7年期息率为6%的票据合并成一期；6月底，禹洲地产通过私募发行2亿美金1年期票据，年利率为5.5%；今年1-3月，禹洲地产发行了50亿元的供应链金融资产支持专项计划，年利率8.5%；还发行了三期额度为5亿元美元的优先票据，折合人民币超过100亿元，利率分别为8.625%、8.5%和8.5%。此外，禹洲地产不超过35亿元规模的公司债计划也于3月底获证监会批复。

频繁的借新还旧导致禹洲地产的加权平均融资成本走高，今年上半年为7.47%，而去年同期仅为6.52%。

在禹洲地产频繁融资的背后，是其负债的攀升。数据显示，截至2019年6月末，禹洲地产总负债为1203.88亿元，而2018年底的936.33亿元相比大幅增长。此外，2019年1-6月，禹洲地产经营活动现金流量净额为-38.96亿元。

由于杠杆提升，申万宏源于今年7月发布研报，将禹洲地产评级下调至中性，目标价为4.22港元。申万宏源表示，禹洲地产的总有息负债规模可能较去年底上升超过三成至600亿左右，而外债占比则从30%升至45%。申万宏源还在研报中提到了禹洲地产“激进的扩张目标”。据了解，禹洲地产给自己设定的2019年合约销售目标是670亿元，而董事局主席林龙安还曾提出“2020年冲刺千亿”的计划。

值得注意的是，禹洲地产的财务总监一职今年出现频繁更换。2019年2月9日，许进业辞去禹洲财务总监一职，出走华南城；随后黄展鸿接任，但其于今年7月7日卸任后投奔大发地产。如今，禹洲地产财务总监一职再次由邱于賡接棒。邱曾在2008年10月至2015年3月任禹洲地产副总裁、首席财务官及公司秘书。