多重因素推动国际油价大幅上涨

尽管此前欧美经济数据表现不佳一度令油价受到拖累，但受国际贸易局势改善、主要产油国可能年末决定进一步减产以及美国商业原油库存减少等消息影响，国际油价在上周迎来转机，加速上涨。10月21至25日当周，美国纽约商品交易所轻质原油期货价格劲升5.46%，录得6月底以来最佳单周表现，收报56.63美元/桶。伦敦布伦特原油期货价格累计上涨4.6%，也录得6月21日当周以来最大单周涨幅，收复60美元整数关口，收报62.03美元/桶。

OPEC+或收紧供应

据路透社报道，石油输出国组织(OPEC)的消息人士表示，出于对2020年需求增长疲弱的担忧，该组织及其盟友组成的OPEC+将在12月的下次会议上考虑是否进一步削减原油供应。虽然贸易紧张局势在近期有所缓和，但其对原油价格的影响，令沙特政府对2020年的石油需求前景感到担忧。

不过，报道也指出，沙特希望在承诺进一步减产之前，先将重点放在提高OPEC＋减产协议的执行率上。事实上，在该减产联盟中沙特和其它OPEC海湾产油国的减产力度始终超过了协议的要求，承担了大部分的减产任务。“沙特希望阻止油价下跌。但现在他们想要确保诸如尼日利亚和伊拉克等国首先兑现其承诺，达到100%的减产执行率，”一位OPEC消息人士说。“在12月会议上，我们将考虑明年是否需要进一步减产。但现在还为时过早，到11月情况会更明朗。”

为支撑市场，OPEC＋自1月以来一直在执行减产120万桶/日的协议。该协议将持续到2020年3月。产油国将于12月5至6日开会审议相关政策。据悉，11月初负责监督协议执行情况的联合技术委员会(JTC)可能会开始考虑各种进一步减产的情境，并向OPEC＋的12月会议提出建议以供讨论。

美国页岩热潮正在降温

与此同时，世界原油供给的另一巨头美国的页岩油生产也在悄然发生变化。美国是世界上首个实现页岩油商业开发的国家，目前有90%以上的页岩油都来自美国。页岩油产量的持续稳定增加，也成为美国打压OPEC和实现能源独立的重要筹码，但这股持续十多年的热潮正在降温。

据美国有线电视新闻网（CNN）报道，目前美国页岩油行业的资金管道正在枯竭，钻探公司面临破产，这对该行业迅速增长的石油产量构成威胁。美国达拉斯联储上月对200家石油和天然气公司的最新调查显示，目前银行已将借款人的杠杆上限从过去公司息税、折旧和摊销前利润的3.5至4倍，降低到2.5至3倍。不仅如此，英国《金融时报》分析师认为，美国的商业银行可能会在一年内进行两次年度审查，以进一步限制石化公司的借贷能力。据估计，这种转变可能会导致2020年银行向生产商提供的贷款额度减少10%至25%。

因为页岩油生产难度升高，高盛集团将美国2020年石油产量的增长预测下调了30%。尽管预计美国明年石油产量仍将“健康地”增长70万桶/日，但远低于本年初的预计水平。受多重因素影响，高盛预计2020年OPEC+的原油产量将稳定在4730万桶/日，预计未来数周布伦特原油的跨期价差将走强，价格将更高。预计年底的上行价格将到达62美元/桶。