人保国寿齐亮三季报 净利双增市场份额一升一降

　　提及产寿险“老大”人保财险、国寿股份，每季的市场份额都是绕不过去的话题。10月29日，中国人民保险集团(港股01339)股份有限公司（以下简称“中国人保(行情601319,诊股)”）和中国人寿(行情601628,诊股)(港股02628)保险股份有限公司（以下简称“国寿股份”）双双披露了三季报，产寿险“老大”的最新市场份额、净利润、投资收益等指标一一亮相。从市场份额来看，产寿险“老大”交出占比“一升一降”的成绩单；而得益于投资收益增加、手续费及佣金支出税前扣除政策调整等影响，中国人保和国寿股份净利润合计790.7亿元，同比大增147.2%。此外，虽然两家险企在产寿领域“各自为王”，今年“互换”高管戏码却频频上演。

　　两巨头各有千秋

　　从两家巨头险企的三季报来看，在净利润方面，前三季度国寿股份和中国人保归母净利润分别为577.02亿元、213.68亿元，同比分别增长190.4%、76.3%。在中国人保的净利润中，人保财险贡献了219.85亿元，占据中国人保净利润总额的73.45%。

　　对于净利润大增的原因，中国人保表示，该增长源于保险、投资业务增长等。而细究保费来看，国寿股份一家公司的保费收入超过中国人保整个集团的收入，不过，中国人保的保费增速接近国寿股份的两倍。

　　数据显示，前三季度，国寿股份实现保费收入4970.47亿元，同比增长6.1%；同期，中国人保原保费收入4372.74亿元，同比增长11.93%。其中，中国人保保费的快速增长得益于其子公司中国人民财产保险股份有限公司（以下简称“人保财险”）的贡献，前三季度人保财险原保费收入3317.55亿元，同比增长12.95%。

　　值得一提的是，两家在优化结构转型方面效果明显。数据显示，前三季度国寿股份首年期缴保费在长险新单保费中的占比达98.07%，较2018年同期增长8.45个百分点；十年期及以上首年期缴保费在首年期缴保费中的占比达51.06%，较2018年同期增长15.72个百分点。

　　人保财险方面，非车险业务增长迅猛，例如意外伤害及健康险、责任险、信用保证险分别实现原保险保费收入502.04亿元、219.31亿元、180.47亿元，同比分别实现增长38.4%、28.9%、128.2%。而车险业务原保险保费收入1891.74亿元，仅同比增长2%。

　　此外，从市场份额来看，人保财险同比上升，国寿股份同比下降。数据显示，前三季度国寿股份的市场份额为20.08%，较去年同期下降1.35个百分点。前三季度，人保财险的市场份额为33.96%，较去年同期增长0.62个百分点。

　　对此，中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)认为，在车险产品和服务相对同质的情况下，规模优势带来显著的费用率优势。由于强监管和商车费改继续推进，中小公司盈利压力加剧，市场份额正向大公司集中。

　　投资策略不一

　　保费收入持续回暖的同时，前三季度，国寿股份和中国人保的投资收益也都报喜。其中，国寿股份凭借权益类投资赢得了较好的投资收益。数据显示，前三季度国寿股份实现总投资收益1344.87亿元，总投资收益率为5.72%，同比提升231个基点；净投资收益达1139.03亿元，净投资收益率为4.83%，同比提升21个基点。同时，截至2019年9月30日，公司投资资产为34391.15亿元，较2018年底增长10.7%。

　　对此，国寿股份认为，良好的投资收益得益于公司灵活把握投资机会，资产结构持续优化。同时，公司持续积累长期固定收益类资产，优化权益类投资品种结构。2019年前三季度固定收益类资产投资收益持续增长，公开市场权益类资产投资收益大幅增长。

　　值得注意的是，今年，国寿股份频频举牌上市公司。如两次增持并举牌港股上市公司中国太保(行情601601,诊股)(港股02601)，与关联方中国人寿保险（集团）公司（以下简称“中国人寿”）合计持股达到5.01%，并将该投资纳入股权投资管理。同时，国寿股份及其一致行动人通过二级市场增持万达信息(行情300168,诊股)股份5497.25万股，成为万达信息第二大股东。

　　此外，国寿股份还斥资5.39亿元持有申万宏源(行情000166,诊股)(港股06806)1.73亿股H股股份，持股比例6.9052%；另对，还对中广核电力(港股01816)增持800万股，涉资约1765.28万港元，增持后和关联方国寿富兰克林资管公司对该公司合计持股比例达到5.019%。而在今年年中业绩发布会上，国寿股份副总裁赵鹏表示，“举牌的企业”绝大部分是财务性投资，主要是看中企业稳定的盈利能力、较好的分红潜力等。

　　另据中国人保三季报显示，该公司前三季度总投资收益369.15亿元，同时，中国人保前三季度加权平均净资产收益率为13%，同比上升4.4个百分点。对此，中国人保表示，前三季度，集团资产管理分部积极把握市场机会，加紧非标资产配置进度，在非标资产仍具有较高配置价值的背景下，投资高收益稀缺优质资产；同时积极把握债券配置机会，在年内相对收益高点加大了长期债券配置力度，拉长资产久期。

　　高管频“互换”

　　今年以来，中国人寿和中国人保两大保险集团的高层调动频繁。例如，今年5月中国人保副总裁盛和泰“转会”至中国人寿担任副总裁。紧接着，今年6月，国寿股份原副总裁肖建友就被任命为人保集团党委委员、副总裁、人保寿险董事长。

　　更早之前，2018年6月，中国人寿原副总裁白涛在任职中国投资有限责任公司副总经理两年后，调任中国人保任总裁一职。

　　而现任中国人保董事长缪建民自1989年从中国人民银行研究生部毕业后，就进入了当时的中国人民保险公司（即中国人保）；2008年后缪建民在中国人寿及旗下公司任职，直到2017年4月，缪建民重回中国人保。

　　据了解，中国人保和中国人寿本是一家，双方皆出自1949年成立的中国人民保险公司，1996年根据《保险法》关于财产险和人身险分业经营的要求，改组为中国人民保险（集团）公司，下设中保财产保险公司（后发展为中国人保）、中保人寿保险公司（后发展为中国人寿）、中保再保险公司。