科创板企业三季报透视

　　□本报记者孙翔峰

　　普遍增长

　　东方财富（300059）数据显示，2019年前三季度，38家科创板公司收入利润整体实现双增长，共计实现营业收入683.04亿元，平均同比增长率17.98%；净利润为84.91亿元，平均同比增长率高达70.58%。其中，29家公司实现利润同比增长。

　　具体看，航天宏图、睿创微纳收入实现翻番，分别增长224%和133%。净利润方面，增速超过100%的公司9家，传音控股、中微公司和交控科技增速均超过300%，分别为732%、399%和325%；山石网科、航天宏图扭亏为盈；9家公司净利润同比下滑。

　　“科创板企业成长性明显。”上海一家大型私募研究总监对中国证券报记者表示，从目前已经披露的情况看，科创板企业普遍具有净利率高、销售费用低等特点，说明企业产品核心竞争力较强。

　　数据显示，柏楚电子、澜起科技等5家科创板企业的销售净利率在40%以上，柏楚电子销售净利率高达68%。38家科创板公司的平均销售净利率在21%以上。

　　从行业情况看，集成电路、生物医药、新能源等重点行业公司业绩均实现不同程度增长，成为科创板公司业绩增长的中坚力量。新能源行业表现最为亮眼，实现营业收入55.71亿元，同比增长37%；实现净利润8.04亿元，同比增长44%。其中，嘉元科技实现营业收入11.73亿元，同比增长49%，实现净利润2.68亿元，同比增幅高达152%。

　　备受关注的集成电路行业表现不俗，营业收入和净利润分别为60.56亿元和13.23亿元，分别同比增长18%和35%。其中，睿创微纳表现较好，营业收入同比增长133%，净利润同比增幅达143%。

　　生物医药行业值得关注。海尔生物实现营业收入7.28亿元，同比增长18%，净利润同比增幅达到79%；心脉医疗和南微医学的营业收入同比增幅均超过40%，净利润同比增幅分别达到48%和39%。轨道交通行业的交控科技营业收入同比增长41%，净利润增幅高达325%。

　　注重研发

　　科创属性是衡量科创板公司的重要标准之一。从三季报数据看，科创板企业保持较高的研发投入。

　　东方财富数据显示，38家企业前三季度总计投入研发费用40.31亿元。其中，10家前三季度研发费用金额超过1亿元，12家公司研发费用占营业收入的比例超过15%，平均研发费用占营业收入的比例为12.69%。

　　申万宏源分析师林瑾梳理发现，多数科创板企业细分行业地位突出。其中，细分行业市占率前三或在全球具有较强竞争力的企业26家，占比过半。晶晨股份、中微公司、心脉医疗等公司在细分市场份额居行业首位。

　　“投资科创板公司业绩增速是一方面，核心要观察其是否在全球范围拥有核心竞争力。很多科创板公司拥有这样的潜力。”一家大型公募的投资经理表示。

　　以昊海生科为例，公司全球拥有231名研发人员，占员工总数的17.34%，拥有国家级企业技术中心、国家级博士后科研工作站、两个国家级研发平台以及四个省部级技术及研发转化平台和一个上海市院士专家工作站，并在中国、美国、英国建立了一体化的联动研发体系，初步形成国际、国内一体化的研发布局。公司产品及技术两次荣获国家科学技术进步二等奖，获得发明专利40余项。2017年6月，由昊海生科牵头申报的“新型人工晶状体及高端眼科植入材料的研发”项目成功入选“十三五”国家重点研发计划，并于2017年12月正式启动。

　　“希望这些公司上市后，充分利用资本市场的资源，将自己在各个领域的领先优势逐步扩大，最终成为成熟的、全球领先的科技型企业。”前述公募投资经理表示。

　　前述私募投研人士坦言，并不是特别在意科创板公司一个季度的业绩表现，更多关注公司的技术、产品和团队是否更具有成长性和竞争力。昊海生科执行董事兼董事长侯永泰在10月30日的上市仪式上就表示，“将持续专注于现代新型生物医用材料的新技术研发和转化、专业化产品市场服务，增强公司的自主创新能力，提升公司的核心竞争力。”

　　分化显现

　　部分科创板公司前三季度业绩出现波动，企业盈利分化显现。

　　天准科技2019年前三季度营业收入为2.95亿元，较2018年同期下降19.06%；归属于上市公司股东的净利润为1541.81万元，同比下降80.12%。对于业绩变化的主要原因，公司表示，收入的季节性变化和费用持续增长。另外，公司前三季度来自主要客户苹果公司及其供应商的收入不如预期，收入结构变化导致产品综合毛利率下降。

　　沃尔德前三季度净利润下降10%，主要系销售费用和管理费用同比增长较大。晶晨股份前三季度实现净利润1.32亿元，同比下滑27%，主要系营业收入同比增速放缓以及公司持续加大研发投入，研发费用同比增加7277万元。

　　“科创板企业业绩分化在预期之中。‘小而美’的企业通常面临收入规模小、客户类型相对单一等问题。在上下游行业波动时，业绩变化会体现的更加明显。应该关注长期趋势，交易时适当考虑短期业绩波动的影响。”前述私募研究总监表示。

　　中泰证券研究报告表示，科创板公司属于以科技创新为导向的成长期公司。在成长早期阶段，业绩波动较大属于正常情况。伴随后续政策支持及高研发支出占比作用显现，预计将出现盈利稳定及环比改善的态势。

　　“科创板企业资质好，但抗风险能力较差，业绩波动属于正常现象。但是对于上市公司而言，要更多考量公众投资者的利益。”前述公募投资经理坦言，“投资者也要有足够的风险管理能力，适应科创板企业的特点，理性投资。”