大摩健康产业基金王大鹏：四季度医药行业或迎估值切换行情

受益于医药板块的出色表现，今年以来相关基金表现十分抢眼。w ind数据显示，截至10月30日，大摩健康产业混合今年以来净值上涨超过55.64%。其近日披露的2019年三季报显示，该产品三季度一直维持较高仓位，重点持仓创新药产业链、偏消费属性的医药公司。展望四季度，其基金经理王大鹏表示，市场或将延续结构性机会，医药行业可能会迎来估值切换行情，看好创新药产业链等机会。

回顾三季度，A股市场结构分化，科技、消费等板块的表现相对较好。王大鹏表示，科技板块走强是受益于科创板的推出和安全可控逻辑的进一步强化，估值水平有所抬升；消费板块表现较好则是因为业绩确定性高，估值相对合理；医药板块的强势表现主要是因为医药政策边际好转、重点公司中报业绩较好。

展望四季度，王大鹏认为，市场结构性行情的环境没有改变。一方面，以MSCI相关产品、社保、企业年金为代表的长期资金将持续流入A股；另一方面，国内经济下行的周期性因素依然存在，企业盈利压力仍然较大。

对于医药行业，王大鹏指出，四季度行业可能会迎来估值切换主导的行情。因为随着行业政策边际的好转，短期未看到来自行业基本面的利空因素，预计重点公司业绩仍将维持较快增长。

在王大鹏看来，创新是企业构造核心竞争壁垒、提高盈利水平的关键。因此，在众多医药子行业中，尤其看好创新药及其产业链。此外，医疗器械领域受医保控费影响较小，国产替代进程正在快速推进；医疗服务领域的收费价格普遍偏低，在破除“以药养医”后，提升医疗服务价格势在必行。未来，将继续在这些高景气领域寻找投资机会。