北京和聚投资：业绩兑现引领行情分化

　　近日，北京和聚投资发布11月观点。北京和聚投资表示，中长期来看，业绩始终是股价的试金石，三季报数据代表过去，对未来形成一定程度指引，未来也需密切跟踪基本面高频数据的变化。

　　北京和聚投资表示，年末至明年一季度末将是上市公司业绩披露空窗期，因此三季报的业绩是下一阶段市场结构性差异的重要驱动因素。根据三季报披露情况，扣非归母净利润口径，整体法计算下全部上市公司（剔除金融板块、两桶油）业绩较去年同期仅基本持平，环比二季度下降了6%。不过，其中也不乏部分细分行业的业绩环比、同比均出现改善的板块，主要集中科技、金融以及部分相对逆周期行业。

　　北京和聚投资指出，根据年末交易行为带来的结构性行情规律，截至目前，涨幅居中的板块在年末相对强势的概率更大。一方面，机构有锁定年度收益的交易性动机；另一方面，年初以来走势相对居中的行业，大概率是基本面不太差且估值相对更有优势的品种，是年末寻求稳定收益的重点筛选区域。

　　此外，北京和聚投资表示，11月将迎来MSCI指数对A股再次扩容，预计流入资金约2000亿元。过去一段时间，市场对于外资流入关注集中于资金流的直接冲击，但实际效果并不显著。但更重要的潜在影响在于投资者结构逐步改变后，对资本市场定价逻辑的话语权改变。从美、日等市场历史经验看，机构投资者占比提升后，股价的主导因素从PE过渡到EPS，盈利稳定性对于股价的影响逐步变得重要。