中国股权投资市场资本管理量近11万亿元

清科研究中心近日发布《2019年前三季度中国股权投资市场回顾与展望》，报告显示，截至2019年前三季度，中国股权投资市场资本管理量近11万亿元。2019年前三季度中国股权投资市场新募基金总规模约8310亿元，同比下降20.4%；共发生5461起投资案例，总计4314.10亿元，同比分别下跌36.9%和53.7%；退出方面，共计1532笔退出，被投企业IPO共999笔，其中科创板总计372笔，涉及250家机构。前三季度中国股权投资市场投资行业集中在IT、互联网和医疗健康领域。

早期募资市场方面，募集数量和金额均低位运行。2019年前三季度，早期市场募资53.37亿元，同比下降61.1%；新募集基金数50只，同比下降45.1%。其中包括人民币基金46只，共募集46.32亿元；外币基金4只，募集7.05亿元。外币基金的平均募资金额为1.76亿元，而人民币基金的平均募资金额仅为1.01亿元。人民币基金受制于国内资金荒而活跃度下降，外币基金受影响较小。

早期投资市场方面，募资压力传导至投资端，数量和金额下降但平均投资额上升。2019年前三季度，早期市场投资78.33亿元，同比下降36.5%；投资案例数量911起，同比下降43.4%。前三季度早期投资市场的平均投资额为1.38.83万元，同比上升13.5%。在股权投资市场整体遇冷的环境下，部分优秀企业成为吸金主力，推动早期市场平均投资额上升。

VC市场方面，募投总量均放缓，可投资本量增速下降。2019年前三季度，VC市场募资1334.01亿元，同比下降45.7%；新募集基金数423只，同比下降33.4%。前三季度，VC市场投资914.09亿元，同比下降50%；投资案例数量2268起，同比下降38.8%。投资机构出手谨慎，早期阶段投资占比下降。前三季度，我国创投市场早期阶段（种子期、初创期）投资案例数为947起，占比41.8%，下降5个百分点。投资人持续加码硬科技，IT和半导体及电子设备行业投资活跃度明显提升。

数据显示，2019年前三季度VC市场退出545笔，同比下降27.2%；被投企业IPO363笔，同比上升47.6%。被投企业IPO数量上升，科创板贡献率达38.6%。前三季度，VC市场被投企业登陆科创板案例数为133笔，但创投市场IPO账面回报并不理想。

PE市场方面，前三季度PE市场总募集金额为6923.02亿元，同比下降11.8%；新募集基金数1458只，同比下降39.7%。与上半年相比，募资市场较为平稳，保持低位运行，房地产基建类基金、纾困基金募资增长明显。PE募资市场集中度保持高位，30亿元以上的基金占市场规模的45%。

PE投资活动保持谨慎。前三季度，PE市场投资3321.68亿元，同比下降54.9%；投资案例数2282起，同比下降31.6%。2019年第三季度，国企混改类项目增多，国企背景上市公司定增活跃，南方航空集团混改增发融资300亿元，成为第三季度最大的投资案例。

科创板为PE退出市场注入新活力。2019年前三季度，PE市场退出917笔，同比下降13.7%；被投企业IPO623笔，同比增长58.9%。截至2019年三季度，科创板已累计上市33家，机构实现退出234笔，科创板为股权市场提供了新路径，但从全市场看，被投企业IPO账面回报不佳，退出市场依然严峻。

并购市场方面，2019年前三季度，中国并购市场发生交易1229起，同比下降35.4%，共涉及交易金额6751.56亿元，同比下降32.7%，平均交易金额6.62亿元。前三季度并购交易以同业整合为主，海外并购持续降温。生物医药持续为最热门并购行业，传统能源矿产、清洁能源领域频现大额交易。VC/PE支持并购案例数占比仅30%，但并购交易规模占比超过50%。并购退出已少见10倍以上的超额回报，信息技术领域平均回报水平领先。

IPO市场方面，2019年前三季度中国企业境内外上市203家，同比上升18%；融资总规模2275.50亿元，同比下降37.5%。在科创板的持续推进下，IPO审核效率及过会率回升显著。前三季度共161家企业上会，140家企业过会，过会率86.96%。前三季度，半导体及电子设备、机械制造反超金融成为IPO最集中的行业。