世祖资产：浮动对冲 严防风险锁收益

“‘世祖’为中国皇帝的庙号之一，一般作为断代史开创者，或该王朝承上启下的有为君主的特定庙号。他们虽不是王朝的最初建立者，但往往开辟了该王朝的一个全新历史时期。”成立于2014年6月的上海世祖资产管理有限公司（下称世祖资产）是一家集股指期货对冲基金、私人专属资产管理、阳光私募基金管理于一体的综合性金融投资公司。世祖资产希望借“世祖”之名，将公司策略结合日益发达的计算机系统应用于国内金融市场，成为该策略在国内市场应用和发展的先驱。

公司自去年3月成功申请私募基金管理人资格，职责划分、风控流程及各项规章制度进一步完善。核心部门研发部、交易部及风控部分工明确：研发部主要负责交易模型的研发和交易策略的制定完善；交易部负责交易策略的无误差执行，并对策略执行过程中发现的问题进行汇总反馈；风控部是整个体系中最重要的部门，对从策略制定到实施完成的整个流程进行监控和风险处理。

在量化对冲领域耕耘多年，世祖资产对交易系统有着清晰的定位和认识：“我们所进行的量化对冲交易的最大特征是浮动对冲，先通过计算机完成大量数据比对和测算，再通过浮动对冲的交易策略，严防每笔交易的风险，实现以风控锁收益。”公司通过计算机对市场历史数据进行抓取和分析，将历史成交中的有效交易与盘面数据进行匹配，对于符合要求的高效配对数据模型化，并由计算机完成模型针对历史数据和实时数据的测试，对符合要求的模型板块整合成交易系统。

世祖资产目前有3个模型和策略运行，五个备用策略，运行的策略可容纳约6亿元的资金。公司认为，评价一个策略的最重要的标准就是资金回撤率，“量化对冲本质的要求就是轻回撤，净值波动过大的交易策略肯定是有问题的。对于对冲策略来讲，持续的回撤和较大波幅体现的就是策略的失效”。世祖资产强调，任何的交易策略要想保持持续的生命力就必须紧跟市场改变的步调，公司每日盘后会对策略的运行进行检验测算，并在必要的时候进行微调，策略的大幅调整和更新周期与市场行情的运行周期相匹配，以保证策略的持续有效性。

公司以期货交易为主，一般情况下股指期货和商品期货间的资金配比为6∶4，目前的主要投向为商品期货，集中在贵金属和能源上，辅以国债逆回购等稳定收益投资标的。

在交易过程中，世祖资产严格执行交易策略，按照规定，策略的人工干预仅限于交易触发风控管理制度条款后的风控调节，任何人无权在盘中对策略进行调整和修改。

世祖资产认为，量化对冲交易的风险源主要是系统性风险。持续的行情异动对交易模型的冲击比较大，容易引起交易模型的失效，为此，团队特意在风控体系中建立了模型的熔断机制，对于市场的非理性波动和突发异动进行严密的监控，交易系统设定的熔断程序会在系统监测到符合要求的异常波动后，第一时间清除风险敞口并发出预警通知。“评价一家投资机构最重要的不是投资收益率，而是风险控制。资本市场从不缺少神话，但缺少常青树，我们希望在量化对冲领域成为市场的常青树。”世祖资产进一步强调。

世祖资产认为，公司的核心优势在于建立了成熟完善的交易系统和管理系统，从人员筛选培训、数据采集、程序研发、技术设施服务到发行和运行产品，均构建了一整套完整的体系，最大限度地降低了对于市场和外在因素的依赖，保证了交易和产品运行的持久性和稳定性。

业绩或许是最好的说明，数据显示，公司在过去的三年中均取得不错的收益，分别实现年化收益率52%、46%和92%。而经历过2015年大幅波动的行情，世祖资产的模型和策略经受住考验，取得了超出往年的良好业绩，对风险也有了更为深刻的认识，“投资不同于投机，风控永远是第一位的”。目前公司整体管理资金规模为2.8亿元，预计至2016年年底，管理规模将达到5亿元。

“稳”字当头，稳中求进，公司在发展前进的道路上不冒进、不盲目扩张，严守风控，在量化对冲道路上始终坚守信念，为致力于成为领航者孜孜不倦。

版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明"稿件来源：期货日报"，违者本网将依法追究责任。