首批发行永续债城商行呼之欲出

日前国务院金融稳定发展委员会第九次会议再次提出，重点支持中小银行多渠道补充资本。7日徽商银行获批发行无固定期限资本债券（市场称“永续债”）。市场人士认为，首批发行永续债城市商业银行呼之欲出。

今年以来，商业银行积极“补血”，资本补充债券（含永续债、二级资本债）发行量即将突破万亿元，但城商行、农商行融资规模不足总额的10%，“倒金字塔”结构突出。专家预计，未来将在中小银行发行资本补充债券、优先股等方面加大政策支持力度，中小银行发行资本工具的空间仍然很大。

资本补充债券规模创新高

上海银行今起发行200亿元二级资本债券，使得今年商业银行资本补充债券发行总额进一步逼近万亿元大关。Wind数据显示，今年截至11月7日，商业银行资本补充债券发行规模合计为9795.5亿元，计入上海银行计划发行的200亿元二级资本债，发行总额将达到9995.5亿元，全年突破万亿元大关几无悬念，远超历史上各年度发行规模。

在“补血”需求驱使和监管政策支持下，今年商业银行资本补充渠道拓宽力度明显加大，带动资本补充债券发行规模创下历史新高。但仔细观察发现，发行单数超60%的城商行和农商行融资额度仅占总规模的10%左右，“倒金字塔”现象突出。

中国证券报记者统计发现，上述9795.5亿元商业银行资本补充债券中，有5800亿元都是中、农、工、交四大行所发，中小银行作为发行主体中的“绝大多数”，合计发行额仅占总规模的四成。

鼓励中小银行多渠道融资

国务院金融稳定发展委员会召开第九次会议指出，要重点支持中小银行多渠道补充资本，优化资本结构。此前召开的第八次会议同样强调了“重点支持中小银行补充资本”。连续两次会议提出这一要求，信号不一般。

民生银行首席研究员温彬认为，加快中小银行资本补充，更好服务短板领域，也是做好“六稳”特别是稳金融的必要条件。

“建议监管部门探索创新更多适合中小银行的资本补充工具，充分考虑中小银行需求和可能，给予差异化资本补充门槛等政策支持。”温彬认为，监管部门也将通过严格考核、窗口指导等，引导中小银行主动节约资本消耗，提升资本管理能力。

中小银行料掀起资本补充潮

专家指出，在双重审批环境下，受制于监管评级、核心一级资本充足情况、不良率、MPA等指标，过往中小银行发行资本工具并不容易。预计政策会在二级资本债、优先股和永续债发行方面对中小银行加大支持力度。中小银行补充二级资本债仍然有很大空间，而过去很少使用的一级资本工具空间更大。

以永续债为例，此前发行永续债的商业银行仅限于中、农、工、交4家大型银行和一些股份行，城商行、农商行的永续债发行还是“白卷”一张。

在被金融委会议两度“点名”后，这一“空白”有望被填补。7日徽商银行公告称，获准在全国银行间债券市场公开发行不超过100亿元无固定期限资本债券，这预示着首批城商行永续债有望启动发行。

可以预见，中小银行将迎来一轮补充资本的浪潮，待融资渠道进一步拓宽、合理补充资本后，信贷投放能力将增强，从而为支持实体经济创造更好条件。新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼表示，中小银行机构在业务模式、客户定位、风控技术方面初步形成自身特色，弥补了原有银行体系的不足，提高金融服务可得性，将对缓解中小企业融资难、融资贵发挥积极作用。