同系资本 | 朱鷖佳：技术创新是我的菜

从九鼎“功成身退”，工科出身的朱鷖佳自立门户，其投资以技术类项目为主，偏爱医药医疗、先进制造业、信息技术三大方向。

2015年3月，朱鷖佳正式离开九鼎投资，与几个志同道合的合作伙伴一同创办了同系资本。在九鼎6年多的时间，朱鷖佳从投资经理到合伙人，一手组建起九鼎的投后团队。离开九鼎，用他自己的话说：“功成身退，想做点自己想做的事。”

一年过去，同系资本已经完成设立五支股权投资基金，并与一家主板医药上市公司共同设立医药产业并购基金，募集资金总额超过10亿元，已投资了14个项目。

朱鷖佳是中国建筑材料研究院的材料学硕士。2008年，他辞去做了两年的中国材料检验认证中心的检测认证工作，出来闯荡投资江湖，加入的第一家公司就是九鼎投资。

当时九鼎投资刚起步不久（2007年7月成立），全公司也就10多人左右。6年后，九鼎成为新三板第一股，市值突破千亿，朱鷖佳选择了离开。

“我离开，自己的直接经济损失也很可观。”对于此次离开，朱鷖佳自嘲为“功成身退”。回忆起九鼎六年的工作历程，充满不舍和感激。

初入九鼎，朱鷖佳担任投资经理，两年主导投资了包括方盛制药、尔康制药、飞天诚信等在内的十几个项目，超过一半都完成了IPO退出，平均获取了10倍投资收益。“仅2010年这一年，我就投资了8个项目。这个成绩，到现在九鼎内部可能还没有人超越，估计在整个投资行业也是比较夸张的。”

后来，朱鷖佳又出任投后管理、开发、基金运营相关的工作。其中，投后管理工作做得最久，九鼎的整个投后管理团队就是由他一手组建起来的。

“最开始九鼎的投后就我一个人。后来我招了二三十个人，组建了几个部门，分区域来管项目。那时候，全行业几乎没有一个正儿八经干投后的。没有什么规矩可考，完全靠自己摸索。”朱鷖佳说。

九鼎被外界称为“狼性十足”的PE工厂，短短几年，其投资项目就达两三百个。朱鷖佳表示，从投后角度来说，管理这么多项目，企业出现的什么问题都见过、经历过。以致于现在再投资项目，从项目投资那一刻开始，心里就已经知道它将来会发生什么，未来会变成什么样。

“在九鼎一年的历练，相当于在别的地方干两三年。”朱鷖佳说，这些年，自己接触的案例就有上千个了。在很多项目上，经历过投资的完整周期，解决过很多困难，面对棘手的问题也能解决，逐渐蜕变成为一个成熟投资人。而这也正是他出来自己干投资的基础。

对于离开的原因，朱鷖佳坦言，主要想实现自己干投资的夙愿，以及趁年轻试一把。

“公司越大，管理就越体系化，你的创新、个人能动性都要在一定的范围之内发挥和施展。”他笑言自己在九鼎是“万斤油”，什么企业都得看，什么行业都懂一点。

而朱鷖佳一直有个夙愿，就是按自己的理念去建立一家投资公司，去投一些自己真正感兴趣的领域。“人这辈子得试一把，否则你到老了发现自己没有创过业，有点可惜。”

朱鷖佳坦言，创业不是一下子就能按照自己的想法干起来，但总体上，同系资本还是按照自己的理念来做的。

“在组建团队的时候，我找的都是有点情怀，喜欢长期从事投资这件事情，同时不太关注短期得失，更看重长期利益，能够一起艰苦奋斗，把公司当家的人。”

有趣的是，同系资本的团队成员有一个共同特点，即都是体育爱好者，在某个体育项目上有特长。朱鷖佳自己在大学时期是学生会体育部长，什么运动都玩得转。其他同事在大学时期也很多都是篮球、足球、羽毛球、游泳等体育项目的校队成员。记者在其“英雄帖”中也看到，其所有职位的任职条件都有“热爱体育”这一条。

“我们喜欢找体育比较好的人，这样团队会比较有活力。”除了聚集一群志同道合的人，同系资本的投资方向也是按照他希望的方向走。

“我是学工科的，时尚、娱乐类项目看得不是那么懂，而对看技术类项目更在行。”朱鷖佳说，团队其他成员，很多也都是从技术口出来的，工科背景为主。因此，同系资本的投资主线是沿着工业、高科技来做投资，用新技术去改变传统制造业，具体而言，重点关注医药医疗、先进制造业、信息技术三大方向。

至于投资阶段，朱鷖佳表示不会局限于某个阶段，而是全生命周期来配置资源。“以前在九鼎做PE多一些，现在自己做，方向很重要，行业很重要，把项目弄懂很重要，阶段不是那么重要，投资就不分辨是PE还是VC了，真正看好的项目会一直投。”

不过，为了控制风险，朱鷖佳也会对单支基金配置不同阶段项目。比如30%投到早期，30%投到中期，40%投到比较成熟项目。

“我不喜欢凑热闹。市场上什么热投什么，这种事情我肯定是不干的。我觉得一个人一个风格，你坚持住了，不要跟着别人跑。我喜欢真正有价值的事。这样能够更长久的去盈利和抗击风险，树立品牌和信誉。”从朱鷖佳的言谈中看得出，他不是一个喜欢从众的人，有着自己鲜明的个性。

至于投资标准，“看行业”、“看团队”等已经耳熟能详，朱鷖佳表示这些都会看，但除此以外，同系资本有自己的原则。

首先，坚持价值投资，不熟不做。“我们认为这个企业真正有核心竞争力、在某个领域有无可取代的东西，就叫价值。我们投任何企业，不管它处于哪个领域、阶段，都必须要满足这一点，即投资真正有价值的企业，这是我们最核心的标准。如果这个企业只是短期牟利的工具，不具备长期获利的可能性，壁垒很容易被打破，绝不会投它。”朱鷖佳说，如果要投资一个企业，一定会先把它研究得透彻。比如一个新材料的项目，一定要把这个材料里里外外、纵向发展、海内海外横向比较、生产效率、生产成本、技术水准、整个市场的范围等等，弄得很清楚，了解到比较透，才会下决心去投资这个项目。

其次，看重社会效益。在朱鷖佳看来，好的企业，不光是能赚钱，产品有不可替代性，还要有很强的社会效益，引导别人从善、向上。

对于创业团队，朱鷖佳也会多方观察。“我会先打听他的人品，如果他是一个好人，我会非常愿意跟他接触。如果他有不守信的地方，就不会跟他合作。另外，团队领导人还要有前瞻性、执行力和激情。”

截至目前，同系资本已投资惠民网、正帆科技、多普泰药业、安达科技、派诺科技、乐创教育等14个项目，这些项目大多已登陆新三板或计划IPO。

乐创教育这个项目是符合朱鷖佳口中的同系资本价值观的典型案例。“乐创教育这个项目从成立之初我就跟踪它了，观察了四五年，才决定去投资它。”朱鷖佳说。

据了解，乐创教育是一家机器人科技教育培训机构，专注于3～12岁儿童科技动手创新能力的培养，现在在全国各地有100多家店面。“这个项目就符合我的理念，第一跟科技相关，第二社会效益很好。而且这四五年，这个团队把发展过程中面临的初期阵痛的问题都解决了。商业模式也摸索清楚了。团队也足够拼命，他们不断琢磨新的策略和方法来更好的做自己的业务，去改变教育生态。这种项目估值再高也是有吸引力的，值得投资的。”朱鷖佳说。

正如朱鷖佳看好的那样，投资这家公司不到半年，就开始申报新三板了。今年3月，乐创教育已经成为了新三板第一家科技教育类公司。

由于此前在九鼎分管多年投后，朱鷖佳对投后管理非常重视，他将一个项目的成功归结为“三分投七分管”。

“‘三分投七分管’这句话在六年前可能不太适用。那时只要上了市，就相当于上了天了。但现在搏市场一二级市场差价的可能性越来越小了，投资要靠项目本身成长速度来获取超额回报，而这取决于项目本身质量和投资人对它的服务。你能够服务更多，做更多的事，帮助企业在战略方向上减少失误，沿着正确的方向走，顺利登陆资本市场，那它成长得就越快，给你带来超额的回报。”

朱鷖佳表示，经历过九鼎200多个项目投后管理，经历过投后各种各样的问题，自己在投后服务方面相比同行拥有绝对优势，对同系资本所投项目未来的退出管理和服务更有信心。

对于投后管理，同系资本下了很大力气，希望每投一个项目都管好，做成精品。其投后服务包括帮助解决发展思路问题、资产处置建议、经营思路指导、资本运作、借助自己的关系资源帮企业拉业务、引进人才等方方面面。“我们也不追求投多少项目，把已投项目管好，一轮一轮的追下来，就会更受别人的信任。”朱鷖佳说。

对于2016年的投资机会，朱鷖佳笑言，从行业来看，自己挑的行业都不错，哪怕现在不是那么热，都是有机会的，不会像其他一些行业，突然就不行了。

除此之外，他认为大消费行业今年会比较热。娱乐、教育、旅游、影视、体育等新兴消费行业发展较快，值得关注。“我们对新兴消费也会关注，但关注点不一样，更多是从技术方面关注，而不是从市场方面。”

创业团队应该先自己养活自己，回归到商业本质，而商业本质是要赚钱。你不能去奢望一下子融多少钱，让投资方来帮你养活团队，或者是烧投资人的钱去博消费者的心，这是不太理性的，或者说是幻想。投资人都比较精明，一定会问的很苛刻。你的事情要能够落地，想好盈利模式，让别人看到你有赚钱的本事，才是第一步能够吸引人的地方。另外，创业者找到自己真正感兴趣并有志于从事的事情很重要。不要看别人哪个好就干哪个，也不要奢望一下子做得很大。找到你真正感兴趣的事，然后脚踏实地去做。