破发潮来袭 渝农商行、科创板5只股破发！私募：主要原因是估值过高

　　新股破发潮来袭，今日，渝农商行（601077）跌3.36%，报7.19元，仍在发行价以下，成为今年以来A股首只破发的银行股。

　　《每日经济新闻》记者了解到，科创板也有多只股票破发，截至今日收盘，共有久日新材等5只股票破发，A股市场的新股破发潮来了。

　　新股迎来破发潮

　　今日，渝农商行跌3.36%，报7.19元，仍在发行价以下。作为首家A+H股农商行，渝农商行上市不到两周便跌破7.36元的发行价，也成为今年以来A股首只破发的银行股。

　　不光是在主板，科创板股票近期也有多只股票正式破发。

　　11月6日，两家科创板公司出现了破发：昊海生科和久日新材。

　　昊海生科是10月31日上市，发行价是89.23元，上市首日上涨46.48%。接下来，昊海生科就开始了连续下跌，经过多个交易日下跌，11月6日跌破发行价，今日收盘价为83.96元。

　　久日新材11月5日上市，发行价为66.68元，上市第一天仅上涨了6.42%，超出很多人的意料。11月6日，该股正式破发，从上市到破发，仅用了两个交易日的时间。今日该股收盘价为62.85元。

　　《每日经济新闻》记者统计后了解到，除了上述两只科创板股票，目前共有5只科创板股票破发了，其他的三只是：杰普特、天准科技、容百科技。这三只股票的发行价分别是43.86元、 25.50元、 26.62元， 而今日的收盘价分别为 43元、 25.39元、 25.32元。

　　此外，麒盛科技（603610）10月29日上市，首日上涨44%，次日直接跌停。 今日的N八方（603489）第一天上市，就成交了1.60亿元，换手8.55%，不出意外，明天将打开涨停。这些新股的表现也是近期A股新股生态惨状的一个写照，打破了“新股不败”的神话。

　　而随着科创板的不断扩容，新股供求关系改善，投资者对新股破发潮到来的预期也越来越强烈了。

　　机构：新股破发是市场化的必经之路

　　渝农商行等一批新股的表现，加之科创板一批破发股也“震撼登场”，给一直以来习惯于A股打新“稳赚不赔”的投资者们一记重击。

　　而在资深投行人士王骥跃看来，新股破发是市场化的必经之路。

　　他分析认为，在市场机制下，新股破发意味着后续新股发行价会被压低，从而带来新股上市后上涨；而新股持续不破发，也会带来新股价格水涨船高，直到破发压力再现出现破发。非科创板23倍市盈率发行并非市场化，但在二级市场调整以及新股发行节奏加快的情况下已然出现破发了，限制发行价并不能解决破发问题。只有破发出现了，买方才会真正去考虑新股的投资价值，真正研究新股定价，而不是贴个新股标签就无脑买入，什么估值模型都不重要，拿到筹码才是最重要的。

　　“首先，打新不能作为一个投资逻辑和策略，虽然这里的无风险收益获取相对容易，但是，打新只是A股市场制度下的一个政策套利的工具，可以参与但不能作为长期投资策略。A股市场一直存在供需不平衡，企业上市门槛高、估值高，随之也衍生出了目前的打新政策。在大部分时间，打新会获得相对明确的无风险收益，但是在市场低迷期、熊市期，新股上市就破发也不是什么新鲜事。但是科创板的破发最主要的原因就是估值过高，一上市就透支了若干年后的收益与预期，以昊海生科为例，其为港股转市回来，港股价格40元，科创板发行价80多元。明明是同一颗白菜，换了个市场就翻倍了？这样的例子不是第一个，不是唯一一个，也不会是最后一个。所以读书稍多的股民当然一笑而卖，回家喝酒去了。最近我们看到监管层在力推注册制试点和退市机制改革，这两点是股市健康发展的基石，只有建立好良好的制度，市场才能良性发展，希望这一天早点到来。”深圳厚石天成投资总经理侯延军告诉《每日经济新闻》记者。

　　星石投资则表示，虽然打新不再是一件无风险的事，但对市场参与者而言，取消市盈率隐性限制以及新股破发的存在，或许是更加有利的。一方面，取消市盈率的隐性限制之后，上市公司平均的发行市盈率可以更高，这也就意味着发行人以同样比例的股票，有望融到更多的资金；另一方面，破发后“接盘”的二级市场投资者能够拿到更便宜的股票。而且，根据港股破发的情况来看，真正有业绩支撑的破发新股，股价一般在发行上市之后3~6个月内逐渐恢复。

　　“因此，未来打新或许要练就一双‘火眼金睛’，挑选真正优质的公司了。”星石投资称。