紫金银行限售股即将解禁：三季度总资产环比缩表

10月22日，紫金银行披露2019年三季度业绩数据，为今年首份上市农商行的三季度报告，也是该行上市后的首份三季报。

据披露，该行在2019年前三季度实现营业收入35.83亿元、归属于上市公司股东的净利润11.38亿元，分别同比增长22.22%、15.22%。在三季度报发布后，23日紫金银行收跌1.22%，24日略有上涨，收盘价为6.58元/股。

紧随着紫金银行的披露，同处江苏地区的另一家上市农商行——张家港行发布三季度报，9月末实现营业收入28.07亿元、归属于上市公司股东的净利润7.33亿元，分别同比增长30.08%、14%。

对上述两家农商行的业绩增长，北京某券商银行业分析师在10月23日的采访中表示：“首先江苏地区的经济相对比较发达和稳定，整体对金融服务需求仍是旺盛，当地银行的经营状况也稳步向好。”

“银行板块业绩持续高增长是多方面因素的影响结果，如降准、规范网贷、各类金融机构监管等，主渠道业务的地位和份额得到了大幅提升。”24日，私募排排网研究员刘有华接受时代周报记者采访时补充到。

截至目前，已有中信银行、平安银行两大股份行和上述两家农商行披露三季度经营数据。除了计划在本周披露三季度报的农业银行、杭州银行、上海银行、交通银行、工商银行以及常熟银行外，在29日披露的有4家的A股上市银行，30日披露将有8家，31日披露的有11家。

总资产略有缩表

公开资料显示，紫金银行全称为江苏紫金农村商业银行股份有限公司，成立于2011年3月25日，由南京市辖区内4家农村中小金融机构组建而成，在2019年1月3日正式登陆上交所。

据紫金银行最新披露的三季度报，该行资产规模在9月末突破2000亿元“大关”，达到2000.04亿元，较上年末的1931.65亿元增长3.54%;实际上，相较于今年6月末的资产规模2042.54亿元有所缩表，环比下降2.08%。

我国农商行尽管目前数量庞大，但分化明显。在2018年末，全国资产规模超过2000亿资产规模的农商行仅8家;在目前A股、H股上市的10家农商行中，仅青农商行、广州农商行和重庆农商行的资产规模超过2000亿元，在今年半年报中的表现，资产规模分别为3186.94亿元、853346亿元和1.02万亿。

就盈利能力来看，紫金银行在三季度末的净利差与净息差分别为2.10%、2.20%，较2018年末分别提升了0.2和0.12个百分点。其中，在营业收入构成中，该行的利息净收入同比增幅最大，达10.48亿元、同比增长20.62%。

与张家港行相比，紫金银行的贷款业务更偏重于对公。三季报显示，紫金银行的公司贷款余额为672.09亿元，较2018年末增长10.67%，占贷款总额的66.82%;零售贷款余额为248.55亿元，较201年末的增速为14.07%，占总贷款比重的24.72%;同期，张家港行的个人贷款及垫款余额为233.02亿元，较上年末增长32.13%，增速远超公司贷款及垫款的5.12%，占总贷款比例为33.7%。

就资产质量来看，紫金银行的不良贷款率在三季度末表现为持续下降至1.65%，较2018年末下降0.04个百分点，较今年6月末下降0.01个百分点;但该行的关注类贷款、次级类贷款、损失类贷款金额合计达到34.93亿元，较2018年末的28.43亿元有明显增长。上述评级报告同样指出：“紫金银行目前资产质量仍面临一定压力、房地产相关行业风险敞口较大。”

今年1月份上市后，紫金银行募集资金净额11.22亿元，在一定程度上缓解了资本金压力。2019年三季度末，紫金银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.69%、10.69%、14.37%，较2018年末分别提升0.99、0.99和1.02个百分点。

另外，紫金银行还在今年3月发布债券融资预案，拟公开发行总额不超过45亿元的A股可转换公司债券，用于补充核心一级资本。10月24日，该行投资者关系部人士在电话中向时代周报记者表示：“目前可转债发行事项尚在推进，进度将会及时公告。”

22亿限售股将迎解禁

截至24日，紫金银行的收盘价为6.58元/股，虽较今年的3月7日出现的高点11.7元/股相去甚远，但该行的上市发行价仅为3.14元/股。数据显示，目前紫金银行的市净率1.80倍，银行板块市净率为1.06倍。

紫金银行将在2019年年报披露之前的2020年1月3日迎来首发限售股份的解禁，首批解禁数量达22.03亿股，涉及股东数387家，以24日收盘股价计算的解禁市值约为143亿元，占该行的总股本60.3%。

“大量的解禁对股价还是有比较大的影响的，目前市场的存量资金博弈比较明显，市场容易用脚投票。”刘有华表示：“解禁需要考验上市公司管理层的智慧，比如不排除解禁的大股东提前发布不减持的承诺公告等等。”

近期达到限售解禁期的，还有苏农银行。苏农银行将在今年11月29日迎来解除限售日期，解禁首发限售股份9.25亿股，占该行总股本51.32%。国泰君安银行业分析师邱冠华在近期苏农银行研报中称：“考虑次新股溢价消除，以及大规模限售股即将解禁，下调该行目标价。”实际上，苏农银行2017年11月29日首次迎来首发原始股东限售股份的解禁，彼时解禁共4.62亿股，解禁后20日该行的涨跌幅为-1.21%。

时代周报记者注意到，在2016年之后完成上市的江苏地区银行，近期密集迎来了限售股解禁。其中，江阴银行在9月份就有12.58亿股达到解禁日期;常熟银行在8月30日和9月30日先后解禁10.59亿股、90.69万股。

在紫金银行三季度报披露当天，杭州银行发布限售股解禁公告，将在今年10月28日解禁首次公开发行限售股及其转增股份的限售股，数量为21.44亿股;随后，杭州银行还将在今年11月27日和12月31日的解禁数量分别为1.67亿股、2.94亿股，以24日收盘股价计算的解禁市值约为14.44亿元、25.43亿元。

即使将有大量的限售股解禁，多位受访人士均对银行板块的持乐观态度。其中，刘久认为：“银行板块目前的估值放到全球任何其他市场都是严重低估的，加上业绩增长，投资吸引力更大。这也是银行板块近期持续走强的根本原因，未来仍将会有比较大的估值上升空间。”