金融壹账通赴美上市：四成收入来自平安 累计亏损近34亿

　　美国东部时间11月13日，中国平安(行情601318,诊股)旗下面向金融机构的商业科技云服务平台壹账通金融科技有限公司正式向美国证券交易委员会（SEC）递交了招股说明书，计划以美国存托股票的形式募资1亿美元。

　　平安集团又一“独角兽”正式启动上市!

　　美国东部时间11月13日，中国平安旗下面向金融机构的商业科技云服务平台壹账通金融科技有限公司（下称“金融壹账通”）正式向美国证券交易委员会（SEC）递交了招股说明书，计划以美国存托股票（ADS）的形式募资1亿美元，股票代码为“OCFT”。

　　零壹研究院院长于百程认为，金融壹账通最终确定登陆美股市场或与其目前业绩亏损有关。于百程告诉《国际金融报》记者，美股市场更看重的是企业的创收能力和在未来的成长空间。

　　招股书显示，金融壹账通在营业收入高速增长的背景下，仍持续亏损。2017年、2018年和2019年1至9月，壹账通净亏损为6.07亿元、11.903亿元和10.49亿元。

　　此外，金融壹账通高度依赖平安集团，近四成收入来源于后者。

　　于百程表示，当前美股市场对于中国金融科技公司的估值并不理想，但金融壹账通还是选择赴美上市，应该是希望通过上市巩固公司的先发优势，看重的是未来。

　　未盈利

　　资料显示，金融壹账通成立于2015年12月，是平安集团旗下金融科技服务公司，为银行、保险、投资等全行业金融机构提供智能营销、智能产品、智能风控、智能运营等端到端的解决方案。依据平安集团2018年财报，金融壹账通于2018年初完成A轮融资，由日本SBI和软银领投，投后估值75亿美元。

　　近年来，中国平安围绕“金融服务、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市”五大生态圈，持续加大科技投入。金融壹账通赴美IPO是继平安好医生2018年5月在港交所正式挂牌上市后，平安集团五大生态圈中又一家科技类企业启动上市进程。

　　早在今年7月，金融壹账通启动上市的消息就已传出，此后也曾传出壹账通要赴港上市。《国际金融报》记者曾向金融壹账通相关人士求证消息的准确性，并希望了解到确切的募资金额及承销机构，该人士给出的官方回复是“不予置评”。不过，记者通过金融壹账通内部人士了解到，彼时金融壹账通确实是在谋求上市的阶段。

　　依据金融壹账通提交的招股书，金融壹账通的上市主体是OneConnect Financial Technology Co.Ltd，摩根士丹利、高盛（亚洲）有限责任公司、J.P.Morgan Securities LLC、中国平安证券（香港）将担任此次股票公开发行的牵头联席簿记人；美银证券及HSBC Securities（USA）Inc.将担任其他联席簿记人；中信里昂证券及美国科本资本市场公司将担任此次股票公开发行的联席经办人。

　　目前，金融壹账通每股ADS所代表的普通股数量、将要发行的ADS和普通股数量拟公开发行的价格区间以及在NYSE或NASDAQ全球市场上市等都尚未确定。

　　招股书显示，金融壹账通营收自成立以来呈现高速增长之势，自2017年的5.82亿元增至2018年的14.13亿元，增幅达142.9%。截至2019年9月30日，金融壹账通营收为15.55亿元，较2018年同期增长72.2%。

　　然而，金融壹账通高速增长的营业收入并没有止住持续亏损的势头。2017年、2018年和2019年1至9月，金融壹账通净亏损为6.07亿元、11.903亿元和10.49亿元。

　　对于持续亏损，金融壹账通解释称，截至2019年9月累计亏损为33.839亿元，因仍处于发展初期，已经发生并且将继续产生大量费用来开发解决方案并使之商业化，以促进业务。

　　于百程表示，金融壹账通是平安旗下金融科技战略的输出载体，经过几年的摸索，业务定位和模式基本成熟。从2018年下半年和2019年初也曾传出壹账通要赴港上市，如今确定登陆美股市场，这背后或与壹账通目前业绩亏损有关。在估值上，港股市场对盈利好、成熟的公司更加有利，而美股市场更看重的是企业的创收能力和在未来的成长空间。

　　于百程指出，当前美股整体处于历史高位，美股市场对于中国金融科技公司的估值却并不理想，有些公司甚至创出股价新低。但壹账通还是选择了赴美上市，应该是希望通过上市巩固公司的先发优势，看重的是未来。

　　难“断奶”

　　除了经营数据，金融壹账通招股书还特别披露了其和平安集团之间的关系，目前平安集团是金融壹账通最重要的客户和供应商，也是主要股东。平安集团通过其100%控股的Bo Yu Limited实益持有39870万股，持股比例为39.8%。

　　招股书显示，金融壹账通脱胎于平安集团的金融技术解决方案部门，平安集团为金融壹账通提供了各种可靠的现实应用场景资源。金融壹账通的许多客户见解和创新解决方案都是首先在平安集团生态系统中启动和测试的。

　　2017年、2018年和截至2019年9月30日的9个月，金融壹账通从平安集团获得的收入分别为2.357亿元，5.276亿元和6.773亿元，分别占同期总收入的40.5%、37.3%和43.6%。

　　此外，平安集团也是金融壹账通最重要的技术基础设施、技术支持和维护供应商。在2017年、2018年和截至2019年9月30日的9个月中，金融壹账通分别从平安集团购买了3.581亿元、6.758亿元和3.915亿元的产品和服务，分别占同期总收益成本和营业费用的23.9%、27.6%和15%。

　　记者了解到，2017年11月29日，金融壹账通从平安集团拆分独立运营，不再与平安集团合并财务报表，但平安集团仍是金融壹账通合并财务报表中的关联方。由于是平安集团的联营企业，平安集团于2017年、2018年和2019年1至9月，分别向金融壹账通提供了15亿元、41.963亿元、23亿元的贷款，计息率从4.55%到7.30%不等。截至9月30日，金融壹账通在平安集团的借款余额为12.11亿元。

　　金融壹账通在招股书中坦言，“平安集团是我们的战略合作伙伴、最重要的客户和最大的供应商。我们与平安集团的关系如有任何恶化，可能会对我们的经营业绩、业务及增长造成重大不利影响。”

　　为此，金融壹账通在招股书提到双方已签订一份战略合作协议，该协议延长至IPO完成后的10年，不过前提是平安集团继续持有或实益持有金融壹账通至少30%的股份。

　　于百程表示，金融壹账通为金融机构提供金融科技服务，银行系金融科技子公司和BATJ（百度、阿里、腾讯、京东）等巨头旗下的金融科技集团也在掘金这一市场，竞争激烈。因此，当金融壹账通的营收对平安集团的依赖度下降到一定程度，业务模式探索得比较明确时，通过上市获取更独立更好的发展，就成为了优先项。

　　有底气

　　除了脱胎母体“难断奶”、持续亏损的短板，金融壹账通招股书还披露了其金融科技方面强劲的实力，无疑是其赴美上市的底气。

　　资料显示，金融壹账通把超过50种模块和2400多种标准化开放API组合成12种解决方案。截至2019年9月30日，金融壹账通在人工智能、区块链、大数据领域已斩获了23项全球科技大奖，在中国申请专利2850项，在其他国家和地区申请542项。

　　记者了解到，在香港金管局的牵头下，金融壹账通于2018年9月上线国际贸易融资平台（eTradeConnect），目前已有12家国际性银行参与。该平台是一个利用区块链技术，通过链接各个参与方如香港金管局、银行等自身贸易融资平台而构建起的网络，弱中心化网络所形成的网络效应，能够解决单个平台无法吸引其同等体量玩家加入的问题。

　　同时，金融壹账通还承接了天津口岸区块链验证试点项目。该网络已于2019年4月正式发布，是中国国内首例基于区块链的跨境贸易服务网络。目前有200多家企业自愿上链，150多种字段能在链上交叉验证，验证报关单中价格、原产地、归类等关键要素的真实性。

　　在科技人才构成方面，据招股书信息，截至2018年底，金融壹账通拥有超过1437名科研开发员工，超过53%的员工是具有多元背景的技术人才，其科研开发团队由数据科学家、计算机科学家及软件工程师组成。

　　目前，金融壹账通已成立四个科研机构：包括致力于探索人工智能和大数据分析的加马人工智能研究院，专注区块链底层技术、打造行业标准以及开发真实场景应用的区块链研究院，与中国保险学会联合设立的、专注预防保险欺诈风险的保险智能风控实验室，以及与中国汽车技术研究中心汽车工程研究院联合创办、专注于运用车辆碰撞等即时数据提升车险理赔与承保精准度的车险科技联合科研中心。

　　招股书显示，截至2019年9月30日，金融壹账通拥有超过3700家客户，是中国所有科技云服务平台中客户数量最多的企业，客户涵盖6家国有银行和12家股份制银行、99%的城商行和46%的保险公司。

　　走出去

　　在中国市场取得优势地位后，金融壹账通正在向全球金融机构拓展这些已在中国市场得到验证的服务，复制其在中国市场的成功经验。

　　金融壹账通新加坡公司CEO陈敏如曾表示：“在中国市场，金融壹账通在不到4年的时间里服务了超过3700家金融机构，包括600多家银行和超过80家的保险公司，赋能它们的数字化转型。在中国之外，也有越来越多的亚洲银行试图增强科技实力，缩小无银行服务或很少获得银行服务的群体与其他人口的差距。”

　　招股书信息显示，2018年3月金融壹账通正式在新加坡成立分公司，作为在东南亚市场的总部和研发中心。2018年12月在印尼开设子公司，2019年3月在日本注册成立合资公司。

　　在境外市场，金融壹账通主要服务对象是本地主流银行和保险公司。目前，金融壹账通已在新加坡、泰国、印尼、柬埔寨和韩国等10个国家和地区开展业务。

　　据悉，在泰国当地，前10大银行中的3家使用了金融壹账通的风控解决方案，帮助银行流程实现数字化，并在新客户的认证和识别上提升效率。在菲律宾，金融壹账通与菲律宾联合银行旗下公司UBX合作，共同打造菲律宾第一个由区块链技术提供支持的金融科技平台。

　　不仅是在东南亚，金融壹账通把目光也投向了发达国家市场。在日本，与SBI集团共同设立合资公司服务日本地区银行。同时还与韩国三星的SDS公司签署战略合作协议，发展跨境区块链贸易网络。在欧洲，金融壹账通与金融科技生态系统软件服务提供商finleap connect签署合作协议，向欧洲市场提供金融科技SaaS技术。

　　据招股书披露，金融壹账通的发展将遵循四个阶段：平台孵化期、平台获客期、高速增长期、利润增长，目前正处于发展的第二阶段，准备迈入第三阶段。