光大理财潘东：泛资管时代影子银行业务将向投行等业务转型

光大理财总经理潘东19日在参加21世纪金融主题论坛时表示，在泛资管时代，资管行业打通之后包含四大块业务，公募基金的长项在二级市场，信托和私募的长项在一级市场，银行、券商、保险的长项可能在投行业务。未来的趋势是影子银行业务逐渐去化，向投行类业务或一二级市场业务转型。

据介绍，上述所称四大类业务分别为影子银行业务、投行类业务、一级市场业务、二级市场业务。影子银行业务存在期限错配，投行类业务撮合资金和资产两端、通道类业务、项目融资，二级市场业务为标准化、基金化运营的产品，一级市场业务投向为债权类资产、未上市企业股权和收益权。

潘东表示，目前资管机构正发生全面变革。其中，资金端出现结构分化的特点，养老资金加速，职业年金招标启动，个人商业养老机会初现；保险资金放缓，保费规模增速放缓，保险资金增速下降；零售与企业资金承压，财富管理与企业闲置资金增速放缓。

渠道端呈现多元发展的特点，在产品净值化转型背景下，传统比拼产品收益的产品驱动销售模式受到挑战，投顾驱动成为大势所趋；金融科技的应用将提升资管机构直接触达客户的效率；未来理财子公司的成立将打破银行理财与银行渠道之间的强绑定关系，有助于提升渠道多样性。

产品端呈现净值转型的特点，打破刚兑后风险偏好显现，低风险类产品规模快速增长。银行保本理财出现规模攀升和存款回流现象，折射出投资者在当前市场环境下的避险情绪，产品净值化转型全面开启。

潘东介绍称，资管市场呈现通道业务大幅压降、非标资产比例下降、期限错配逐步缩窄的特点，期限错配下的短债长投是资管新规所要解决的一大重点问题，根据BCG测算，资产端期限正在缩短，如银行非标存量平均久期从2017年的4.0年降低到2018年的2.7年。