业内人士：投行业务模式将加速重塑

科创板是今年资本市场头等大事，其开板对整个资本市场改革起到了重要助推作用，资本市场变化将进一步加速重塑投行业务模式。

业内人士认为，未来券商投行需要从传统以项目为中心逐渐转为以客户为中心，并具备系统化的提供综合服务的能力；对于下一步资本市场改革，建立多层次融资渠道、做大资本市场融资规模应是重点。

未来投行应具备五大能力

华泰联合证券董事长江禹11月20日表示，资本市场变化会重塑投行业务模式，具体而言，投行将从传统的以项目为中心逐渐转为以客户为中心，同时要具备系统化的提供综合服务的能力。未来投资银行要有五大能力，才会更多满足客户的需求。第一，投行要能够跨市场提供证券化产品，如在港股上市同时也能A股上市，在A股登陆之后也能够通过沪伦通的方式发GDR。对于投行来讲，如何围绕客户和企业提供一体化的跨市场证券化产品，是综合能力的体现。第二，投行应具备全方位综合金融服务的能力，包括估值定价、研究，配合企业进行投资决策关系管理，销售、金融产品分销等。第三，投行应从过去更多关注企业成长的中后期，到需要更多服务企业客户的全生命周期，从前期成长型融资服务到IPO再融资成熟之后并购、重组、整合等。第四，除了提供证券产品以及金融服务，投行更重要的是应具备形成相应生态圈的闭环、提供资金配套的能力，包括以投行为主提供过桥融资、夹层融资、债务融资等。第五，投行要进一步打造为客户提供资源配置的能力，协助企业把握产业周期，同时研究资本周期，帮助企业配置资源，如提供并购标的，进行产业梳理和整合等。

江禹表示，科创板的出现，包括注册制改革，为资本市场带来了巨大机会，每一次变革都意味着机遇和挑战，只有拥有未来观、全局观和强大执行力的企业才能走远。

建立多层次融资渠道

在中泰证券首席经济学家李迅雷看来，随着科创板的成功设立，多层次资本市场的框架已经基本形成，改革需要在多层次上市路径上进行选择，总体来讲要建立一个灵活多样、多层次的融资渠道，把资本市场融资规模做大，一方面可以降低金融风险，另一方面可以发挥资本市场更重要的作用。

李迅雷认为，多层次资本市场体系将在融资功能、增加流动性、给予投资者资产配置上提供更多机会。资本市场一定要双向考虑，即一方面考虑融资功能，另一方面考虑投资功能。他说：“如果市场没有赚钱效应的话，那这个市场要繁荣、要发展是有难度的。从近三十年资本市场发展的趋势来看，成绩非常显赫，但也存在一些不足，尤其在投资者赚钱效应上还没有充分体现出来。科创板应该是肩负两大使命：一是要推进经济转型创新，推进科技进步；二是推动资本市场改革。”

李迅雷指出，资本市场除了让更多科技型企业上市外，还有很重要的一点是实现优胜劣汰。在信息充分披露情况下，要严格退市制度，这才是提高上市公司质量的有效方法，“严格把好入口和出口两道关，显得尤为重要。”