LPR下调有利于推动实际贷款利率下行

11月20日，“新版”贷款市场报价利率（LPR）迎来第四次报价。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%。两者均较前期下调5个基点，且后者是“新版”LPR公布以来的首次下调。

“这符合市场预期，下调幅度与11月5日央行下调1年期中期借贷便利（MLF）利率5个基点一致，从而明确了央行货币政策价格工具的传导机制，表明央行政策利率变动对LPR变动将产生更直接有效的影响。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

8月20日，“新版”LPR形成机制开始实施，由于此次完善LPR最突出的一个变化是报价方式，即改为按照公开市场操作利率（主要指MLF利率）加点形成，市场对此后的公开市场操作十分关注。

本月，央行在两周内先后下调MLF利率和逆回购利率。11月19日，财政部、央行开展500亿元国库现金定存，期限为1个月，中标利率降至3.18%，比上一次中标利率低2个基点。

有业内人士认为，虽然国库现金定存利率是市场化招标的结果，政策基准作用不明显，但反映出银行机构的短期负债成本有所下降，从而为LPR等利率的下行创造了条件。

对于1年期LPR下调，市场有所预期，但5年期以上LPR下调略超预期，有人认为此举将直接影响房地产市场。对此，温彬认为，5年期以上LPR下调5个基点有助于降低刚需购房群体房贷成本，也有利于房地产市场保持平稳发展。

“值得注意的是，5年期以上LPR下调旨在一定程度上降低企业中长期信贷融资成本，并不等同于房贷政策放松。”交通银行金融研究中心高级研究员陈冀说，三季度货币政策执行报告已明确表示“坚持不将房地产作为短期经济刺激手段”。

陈冀表示，LPR报价随MLF同步下降，可见央行正继续强化逆周期调节，增强信贷对实体经济支持力度，“发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用，推动金融机构转变贷款定价惯性思维，真正参考贷款市场报价利率定价，促进实际贷款利率下行”。

温彬认为，央行加大逆周期调控力度，对切实降低实体经济融资成本、稳投资、稳增长等方面将发挥积极作用。