专访福建滚雪球投资创始人林波：2019年是大盘股指数第五轮牛市起点，未来5-10年，大盘股指数还有3-5倍涨幅

日前，福建滚雪球投资创始人林波接受了证券之星的采访。当被问及对大盘股指数未来走势的看法时，他如是说道。

林波表示，从历史上看，1990年至2013年，A股已经完整经历了四轮牛、熊市，而且大盘股指数和小盘股指数的表现，都是非常同步的。但是，2013年至今，两者出现了明显的分化。

在他看来，2013年至2015年6月，是小盘股指数的第五轮牛市，2015年6月至今，是小盘股指数的第五轮熊市；同期，大盘股指数涨跌都不大。相比小盘股指数，大盘股指数少了一轮牛、熊市。而进入2019年，大盘股指数第五轮牛市正式开启。从历史数据上看，每一轮牛市中，指数涨幅均能达到3-5倍。当然从时间上看，由于A股目前的市值高达60万亿，所以大盘股指数涨幅达到3-5倍估计需要5-10年。

1997年，林波带着4万多元入市，2011年成立福建滚雪球投资管理有限公司，目前管理规模达65亿元左右，从而实现了从个人投资者到私募管理人的华丽转身。

福建滚雪球投资创始人林波

实际上，这样的跨越，绝非偶然。对于投资，林波有着自己独到的看法和见解，经过自己的不断实践，逐渐建立起一套成熟的方法论。

一直以来，林波以“逆向交易”著称。在他看来，大道至简，交易就应该做减法，越简单越踏实。回顾林波23年来的投资生涯，投资策略总结下来，一共两句话十个字：“选股大白马，择时逆大众”。

正是基于这样一套方法，2018年底，林波在接受媒体采访时就明确指出，大盘股指数到了熊市末期，2019年就要满仓搞。而对于目前A股所在位置，他的观点依然不变，当前依然是买大盘股指数的好时机。

以下是专访实录：

证券之星：在投资过程中，您采用的投资策略是什么？产品规模情况如何？

福建滚雪球林波：我的投资策略大的逻辑是四个字：大道至简；小的逻辑是两句话十个字：“选股大白马，择时逆大众”。我的这套方法，1997年到现在，已经用了23年，实际效果还是较好的，而且资金容量也大。

产品方面，从2012年开始募集，目前管理规模在65亿元左右。

证券之星：您刚才提到，“选股大白马”。实际上，这一轮白马股行情，从2016年、2017年的时候就开始了，不少白马股持续创出历史新高。目前，对于白马股的机会，市场分歧也比较大，您是怎么看待白马股未来表现的？

福建滚雪球林波：中国股市，从1990年至今，已经经历了四轮牛、熊市，而且大、小盘股指数都有表现。但是，从2013年开始，大、小盘股指数走势出现了分化。

具体来看，2013年至2015年6月，小盘股指数走牛市，而大盘股指数只是跟随性的上涨，涨幅并不大。这两年半的时间，是小盘股指数的第五轮牛市，大盘股指数没有走出牛市。2015年6月至今，则是小盘股指数的熊市。而大盘股指数因为在小盘股指数第五轮牛市中涨幅不大，所以在随后的小盘股指数熊市中，大盘股指数也跌的少。

由于大盘股指数比小盘股指数少走了一轮牛熊。所以，我认为，2019年是大盘股指数第五轮牛市的开始。大盘股指数的第四轮熊市从2007年10月到2019年，整整低迷了12年。

从历史数据上看，每一轮牛市，对应板块指数基本上都会有3-5倍的涨幅，甚至更高。2019年，大盘股指数进入第五轮牛市，由于A股目前的市值高达60万亿，所以指数涨幅达到3-5倍估计需要5-10年。

至于少数白马股在前几年的强势走势，可能只是整个大盘股指数牛市的一次预热。

证券之星：在投资过程中，除了选白马股，您也很注重择时。请问这是如何做到的？

福建滚雪球林波：

大道至简，先做加法，后做减法。有舍才有得。

第一是选股大白马。具体而言，就是做减法。

举一个例子，假如某个行业有10家上市公司，从行业排名来看，排名靠后的8只可能会有一只大黑马，未来可能业绩暴涨，但另外7只不行，你怎么选？我们很简单，就选行业内名气大的、市场占有率靠前的1-2只股票，宁可错过那只黑马股，也要降低踩雷风险。这就是做减法。

第二是择时逆大众。所谓择时，在悲观的底部区域敢于重仓，在乐观的顶部区域敢空仓或轻仓。为什么呢？因为底部区域重仓，将来才能赚大钱；顶部区域舍得卖，才能守得住收益。这其实也是在做减法。

敢于做减法，就是最好的风控。顶部区域空仓回避了系统性风险，选白马股回避了个股风险。

证券之星：2018年底、2019年初，您很明确的表示，2019年应该满仓干。我们可以看到，随后一季度A股出现大反弹。目前，已经进入四季度，您对当前A股有怎样的看法？这个位置还能满仓干吗？

福建滚雪球林波：大盘股指数今年上涨了25%左右 ，但投资者情绪，从悲观到乐观，实际上是一个漫长的过程，伴随着整轮牛市。比如说，2018年12月的时候，乐观与悲观的人数比例为1：9，这就属于底部区域；而随着指数上涨，乐观与悲观的人数比例会逐渐变成2:8， 5：5，8:2，最后变成9:1，这时就是危险的顶部区域 ，要果断卖出。

据我们判断，现在乐观与悲观的人数比例在2:8左右，所以大盘股指数依然是布局的好时机。

证券之星：我们正在策划“私募证券十五年百强榜”的评选活动。最后，希望林总能送上寄语，给予我们这次活动一些鼓励与支持。谢谢！

福建滚雪球林波：希望证券之星私募证券十五年百强榜越办越好，越办越强，在业界的公信力、口碑也越来越好。