埋伏阿里港股上市：便宜就是硬道理 聪明资金已抄底入场

　　作为中国A股市场最坚定的机构投资者之一，私募基金的风格转换为其他投资者提供了一定的参考，尤其是在阿里巴巴将在中国香港上市的背景下，内地投资者的热情似乎又有所升温。

　　聪明资金已抄底入场

　　今年以来，震荡与横盘是A股的常态，但总体表现来说，A股市场为投资者提供了很多机会，各主要指数均有比较明显的涨幅。截至目前，沪深300指数年内涨幅已近30%，这是最近10年来仅次于2009年与2014年全年的涨幅；同时，作为成长股的代表，创业板指数今年以来的涨幅也高达近35%，这个成绩是创业板开板10年来仅次于2015年和2013年的表现。此外，同期表现的港股不尽如人意，恒生指数年内涨幅仅有1.86%。

　　最近一周，港股周跌幅达到了4.79%，同时，今年以来港股单周跌幅维持在5%-6%之间；从历史水平看，2018年以来的调整已经让港股估值接近历史低位。盈峰资本表示，由于历史原因，中国优质公司选择了在其他市场上市，使内地投资者错失了不少机会。当前A股市场存在部分蓝筹股交易“过度拥挤”的现状，也使得适当的配置多元资产十分必要。

　　事实上，目前低估值的港股投资价值得到行业内普遍认可，尤其是在近期阿里巴巴将在港交所上市，也进一步吸引布局中国新经济和互联网的资金投资港股。对于现在是否为抄底港股的良机，多数私募给出了肯定的答复。

　　《证券日报》记者根据私募排排网的调查结果显示，76.35%的私募认为在此轮调整中，港股不少优质标的被错杀，港股“黄金坑”机会难得，且受访私募已经积极加仓布局“抄底”港股；同时，也有23.65%的私募认为虽然低估值的港股具备投资价值，但是目前港股依旧存在很大的不确定性，建议谨慎为主，不可盲目“抄底”。

　　保银投资相关人士向《证券日报》记者表示，港股有大量的上市公司与经济表现密切相关，在目前情况下，港股的机会大于风险，这是基于从资金、估值和预期三个角度来分析：一是自从开通港股通后，港股就不断的承接大陆南下资金；今年以来，整体港股通累计净流入为1783亿元，较去年同期的848.72亿元增幅高达110.08%，仅10月份就有190.4亿元净流入。今年资金持续流入的港股标的，必将迎来股价上涨。

　　二是便宜就是硬道理。目前恒生指数市盈率仅9.7倍，恒生国指市盈率更低至8.4倍，与2008年金融危机时差不多，但近十年以来，在港股上市企业的规模和利润都有所增长。从历史经验来看，每当港股的市盈率到此阶段，都会迎来一波大的上涨行情。

　　三是随着外部环境改善，香港地区的投资机会也会到来。港股目前处于低位阶段，此时布局机会难得。

　　阿里巴巴点燃投资热情

　　事实上，业内近期看好港股，与阿里巴巴赴港上市，为中国香港市场注入新经济的血液有直接联系，同时，提升了近期港股上市的活跃气氛。

　　“阿里巴巴的新股认购非常火爆，国际配售已提前截止，根据最新数据来看，公开发售认购额超40倍，冻结资金逾963亿港元，超中手游的709.49亿港元，成为今年新股‘冻资王’。”富途证券金融及企业服务总裁邬必伟向《证券日报》记者说，阿里巴巴也将启动回拨机制，公开发售比例将由2.5%增至10%。其中，通过富途证券认购阿里巴巴的总金额就超过了51亿港元以上，占公开认购金额的218%，包括融资认购总金额的33亿港元。阿里巴巴认购中签结果将于11月25日由港交所公布，预计暗盘交易将非常火爆。

　　邬必伟表示，目前阿里巴巴将港交所IPO的发行价定为176港元/股，相对于美股的近几日收盘价，有近乎两个百分点的折让，这也说明阿里巴巴整体认购形势非常好，这是与其他新股不能比较的。“这是阿里巴巴第二次赴港上市，之前在美股市场已上市且交易，支持两个市场按1股美股可兑换8股港股换算，阿里巴巴在中国香港市场有这么好的认购是非常理想的。”邬必伟表示。

　　他同时认为，长线投资者，都会配置阿里巴巴此类股票，同时，阿里巴巴在上市后也必然会进入深港通、沪港通标的，成为恒生指数的成份股，在国际配售和公开认购中会受欢迎。国际配售以机构投资者为主，公开认购以散户投资者为主，而散户投资者特别是中国香港的散户，参与美股交易相对较少，像阿里巴巴此类中国龙头科技公司上市，一定会受到很大追捧。

　　知远投资总经理柳正华也认为，目前港股具有非常大的投资价值，且估值到了历史低点。

　　美港资本创始合伙人张李冲介绍说，每次由于非公司基本面的原因导致的低估值状态，都是最好的抄底机会，今年流动性减少使得很多优质H股上市公司出现了较大的下跌，而大部分港股上市公司的主要营业收入是来自于内地市场，本地经营环境的变化没有改变这些公司的运营基础，因此，短期资金流出给予了非常好的加仓机会。