冷暖自知 投资者对信托认可度提升

　　事件一：中国信登信托受益权信息定期报送数据显示，截至2019年三季度末，已登记的信托受益人条数共计130.66万条，较今年一季度末增加了25.79万条，持有受益权存续总规模20.92万亿元。其中，金融机构、金融产品、其他机构三者的信托受益人条数整体保持平稳；三者合计存续信托总规模为18.37万亿元，占比87.81%。同期自然人信托受益人为110.3万人次，占总受益人数的84.42%，较今年一季度末增加了21.82万人次，占总增长数量的84.6%；但其存续总规模仅2.55万亿元，只占同期存续总规模的12.19%。

　　点评：金融机构、金融产品、其他机构与个人信托受益人在对应的信托受托规模和受益人数量方面基本呈“倒置”势态，信托投资依然以金融机构、金融产品、其他机构等专业投资者为主；但个人信托受益人数量的持续趋升，正在一定程度上反映出投资者对我国信托制度功能优势的信任度、知晓度在增长，未来个人信托投资者有望稳步趋升。

　　事件二：最高人民法院《全国法院民商事审判工作会议纪要》正式发布。相关信托内容包括：信托财产在信托存续期间独立于委托人、受托人、受益人各自的固有财产。委托人将其财产委托给受托人进行管理，在信托依法设立后，该信托财产即独立于委托人未设立信托的其他固有财产。受托人因承诺信托而取得的信托财产以及通过对信托财产的管理、运用、处分等方式取得的财产，均独立于受托人的固有财产。受益人对信托财产享有的权利表现为信托受益权，信托财产并非受益人的责任财产。

　　点评：当事人因其与委托人、受托人或者受益人之间的纠纷申请对存管银行或者信托公司专门账户中的信托资金采取保全措施的，除符合《信托法》第17条规定的情形外，人民法院不应当准许。此举进一步明确了信托财产的独立性，正如《信托法》第16条规定，信托财产与属于受托人所有的财产（以下简称“固有财产”）相区别，不得归入受托人的固有财产或者成为固有财产的一部分。会议纪要第五章对金融消费者权益保护纠纷案件的规定，也有效补齐了打破刚兑关于“适当性义务”的阐释。此外，以会议纪要的形式确定司法裁判准则，有利于统一司法裁判，促使资管机构法务管理的方向更加明确。因此，有业内人士称，会议纪要对信托公司的影响不亚于资管新规，将使得各机构的法务管理更加精细化，进而更加全面和深入地控制法律风险。

　　事件三：安信信托(行情600816,诊股)11月15日晚发布诉讼公告显示，安信信托受让信托计划受益权及承担相关诉讼费用合计约84.7亿元，其中已判决案件的金额10.2亿元，达成和解的案件的金额9.1亿元，尚在审理中的案件金额65.4亿元。上述诉讼主要因为安信信托向信托受益权购买方提供担保、远期转让等兜底承诺而引发纠纷。

　　点评：在发布诉讼公告之前，安信信托三季报表现不佳，其前三个季度净亏损3.45亿元，同比下降1533.59%。安信信托称，在上述案件中，根据部分已有的民事判决书和民事调解书，公司履行相关款项支付义务后，将受让案涉信托项目受益权，并取得相关信托项目权益，案件产生的诉讼费用、律师费用、违约金等将减少其当期经营利润。大部分案件尚在审理中，目前，暂无法判断相关诉讼对公司本期利润或期后利润的影响。回想安信信托的历史，曾在高风险的房地产领域中，业绩突飞猛进，高管薪酬令人瞠目，然而，对于业绩下滑，多个项目出现逾期风险，安信信托则“甩锅”称“因经济形式及市场变化所致”。2000多亿元的资产里究竟还有多少“雷”不得而知，就在11月17日的上海国际马拉松比赛中，安信信托成为本次赛事的官方赞助商之一。不禁让人唏嘘：家里有矿也经不住折腾啊。

　　事件四：牧原股份(行情002714,诊股)称，计划与华能信托合资设立经营生猪养殖项目的标的公司，未来1年内华能信托投资总规模预计不超100亿元，牧原股份投资总规模预计不超110亿元。

　　华能信托表示，这是公司响应政策号召，支持民生、“三农”、扶贫、实体经济的举措。

　　点评：华能信托“养猪”并不是信托公司中的首例。2012年，中粮信托就已涉足养猪业。当年，中粮信托与中粮肉食合作，在江苏东台试点发行针对规模化生猪养殖的金融投资产品，将外部资金集中于最易于标准化投资的后期育肥和成品猪出栏环节。这款信托计划规模为1500万元，期限为12个月，收益率则为“浮动收益率”。这种合作模式可进一步延伸为由农户或私人养殖企业修建猪舍养猪，信托提供购买和养殖生猪所需的资金，中粮肉食输出管理和技术的“公司+基地+农户+金融”模式。业内人士认为，信托公司与相关企业合作涉足养猪行业，是金融服务实体经济典型的案例，也是信托公司多元化经营的转型实践，信托投资于非金融行业符合多元化经营、金融服务实体经济的的方针。