【投教科普】买信托前问三个问题：借钱干什么，拿什么还钱，不还钱如何处理？-财查到

银信合作正逐渐降温。据中国银行保险监督管理委员会的公开数据，截至2018年1月末，事务管理类信托资产为15.45万亿元，较年初减少1959亿元，环比下降1.25%。其中，银信通道业务实收信托8.39万亿元，较年初减少1137亿元，环比下降1.34%。自2017年末《关于规范银信类业务的通知》（55号文）发布以来，信托业以往高歌猛进的增长态势已然不再。

在“牌照”为王的时代，信托曾是理财市场的高收益产品。但是，随着通道类业务收紧，房地产信托等在严监管之下难以开展，证券结构化信托由于杠杆受限，业务量缩水，PPP（政府和社会资本合作）业务也受到地方政府融资规范的限制，投资者未来还能选择信托公司的什么业务？

2017年11月份，中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》,明确要求治理金融机构多层嵌套、久期错配、表内外风险传染等问题，银行不能有保本理财产品，要求银行理财产品由预期收益型向净值型转化、打破刚兑。

业内人士表示，这在短期内或导致银行理财规模萎缩和银行表内存款增加，同时银行理财产品回表又会对非银金融机构的产品结构和运作模式带来重要影响。根据征求意见稿，公募性质的银行理财资金无法投资于私募性质的传统信托资管产品，将使信托作为银行的一个重要通道被关闭。同时，打破刚兑也会对信托机构的客户资金来源带来冲击，传统来源于零售端的信托保本产品将失去发展空间。

在“卖者尽责，买者自负”这一打破刚性兑付要求之下，龙头信托公司并不过分担忧，反而将这一变化看作新机遇。在今年1月底召开的中信信托2018年工作会上，该公司主要负责人表示，将积极适应政策监管，拓展展业思路，在深耕信托公司传统业务、继续保持优势的同时，关注战略性新兴产业，沿产业链深度挖掘现有优质客户，同时把握权益投资机遇。

但是，原先依赖通道业务的中小信托公司则感受到了阵阵寒意，纷纷向主动管理转型。目前，不少信托公司正在积极建立财富中心，发力直销业务。公开资料显示，今年以来新时代信托、爱建信托、民生信托等公司均在为公司财富中心招兵买马。

从最新的市场数据来看，最新公布的2月份信托产品成立数量与募资规模环比均出现超过30%的下降。52家信托公司共成立693款集合信托产品，环比减少437款，降幅为38.67%，共募集资金722.34亿元，环比减少360.87亿元，降幅为33.31%。

另外，2月份投资于各个领域的信托产品收益率总体略有上升。“近期产品收益率上升主要受资金面紧张影响。”普益标准研究员陈新春表示，在强监管和行业转型发展的形势下，信托产品收益率持续上升不可持续。

在投资选择上，业内人士建议，除了传统的房地产信托和证券投资信托，投资者未来可更多关注先进制造业、节能环保、信息产业等领域的信托产品。

1.信托公司基本情况介绍

信托公司是指受中国银保监会直接管理68家信托公司，其经营范围与活动都受到中国信托法严格管理，是传统四大金融机构之一。

2.信托类集合投资计划2018年回顾

解析：信托行业的收益率在2018年出现大幅度上升，总体上涨超过1.5%。这说明实体经济对于资金的需求非常高，而金融政策又偏紧，这客观的证明了金融去杠杆所带来的影响，而这种收益率的上升也反映了风险的拉高，因为更高的利息，意味着未来更大的还款压力。

3.信托投资过程中大家需要注意的问题

政信类投资信仰解读

在投资信托过程中很多人会认为有地方管理者的信用做背书，地方城投的安全度是非常高的，过去十年的事实也是如此。但是过去并不能代表未来和永远。地方城投资债的余额在激增（尤其是最近几年），未来偿还压力巨大。而我国地方财政自给率不到50%。

2018年全国多地也出现了地方“三件套”齐全的政信信托出现短暂违约现象，虽然最终得到了解决，但是风险已经时隐时现了。尤其是上层已经开始处理地方与城投关系，要求切割两者责任主体，未来一旦发生风险，在法律这上前者是没有直接责任的。

其次，房地产市场在2018年正式进入滞涨期，未来地方财政压力越来越大，棚改货币政策退出，如果卖地收入大幅减少，综合来看2020年政信类，尤其是市级以下的城投债将是重灾县。

地产类信托的风险评估

这是目前市场上发行量最大的主体，购买地产类信托的方法与我们买房投资基本上是一样的。第一个挑品牌，第二个挑城市，第三个挑地段，第四个只买普通居民住宅类项目。个人建议品牌只投资房地产市场排名前15位，城市只投一二线城市，人口必须是净增长，最好是教育大市。地段必须是主城区，商业地产绝不能在考虑范围内。

商业借贷类信托

只考虑一点，抵押物必须是普通居民住宅。其他任何抵押品，尤其是土地，我们是不认可的。

4.地产定生死

房地产是我国经济的第一支柱产业，占比权重超过10%，带动经济权重超30%，占居民财富超过70%。最重要的是2017年全年土地财政收入超6万亿，是地方最主要的经济来源。无论是国民经济，以地方信用为抵押的信托、地产信托、商业借贷信托，地产都是底层最重要的安全保障。所以固定收益类投资，包括信托投资，地产的长期走势都是至关重要的。

5.信托投资建议

①低风险下，绝不是一马平川！信托的坏账率目前保持在1.5%左右，这是在社会整体信用恶化的背景下。可是1.5%，即使是最优年份的0.26%，也不代表着完全没有风险。所以我们在投资过程中必须保持谨慎，不可为了高出那一两个的点收益去冒险。总体策略保持稳健，选择讲求科学。

②买信托前问自己三个问题：借钱干什么，拿什么还钱，不还钱如何处理？信托究其根本就是借钱还钱的事情，所以我们需要搞明白这三个问题。

③刚性兑付是否真的存在。

根据规定，刚性兑付在理论上是不存在的，但是从实际上肯定又是存在的。到底有没有关键在抵押物是否足值易变现。我个人只认可普通居民住宅、黄金等硬通货。

④信托不是完美的，但是从固定收益类产品比较来看，它目前是最优选择。

风险、收益、流动性是投资品的三个角，不可能都达到完美，所有的条件都需要专业的分析，理性的抉择。

以上内容仅代表作者的个人观点，不构成投资建议，投资者应基于审慎的态度做出自主决策，风险自担。

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