新三板业界共话改革关键词：上下衔接 清晰定位

新三板活力被改革新政激活。28日下午，在由ChinaIPO资本邦主办的2019新三板峰会上，来自全国股转公司和申万宏源、联讯证券等机构以及诸多新三板挂牌公司的嘉宾在浦江之畔济济一堂，探讨新三板的当下和未来。

多位业界人士充分肯定此次新三板改革政策的有效性，同时也指出了整个市场目前改革的关键点。

关键词一：衔接

在该峰会的新三板企业资本新路径圆桌论坛上，全国股转公司公司监管部总监助理林晗表示，本次改革的最大亮点是通过精选层的设立，从而在内部打开新三板的制度空间，外部打通多层次资本市场的有机联系，补齐了市场的短板。

申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明认为：“精选层的设立本质上是把多层次资本市场的衔接做起来了，恢复了新三板市场应有的活力，同时建立起有效的市场效率，真正发挥为企业资本配置的作用，为企业提供一个融资渠道。”

“如果新三板没有实现上下衔接的话，资本市场仍然是割裂的，很难真正有效发展起来。”桂浩明说。

原先，新三板挂牌企业想上市只能走IPO一条路。在上市路径上，与未挂牌企业相比，新三板企业没有任何优势。

林晗强调：“我们将建立直接从精选层到交易所的通道，在精选层挂牌一定期限后，符合条件的企业可以直接向交易所申请上市，不用走IPO排队审核的老路了。”

“这样，对新三板市场本身、对新三板挂牌企业、特别是未来精选层的企业来说，确实是打开了外部通道，通过转板的制度安排，新三板内部的制度市场通过层与层的引导机制，更好地发挥承上启下功能，衔接交易市场三个层次，并形成良性流动，能够与沪深证券交易所实现错位发展、优势互补，更好地形成服务实体经济的合力。”林晗称。

关键词二：定位

与会嘉宾均认为，新三板现在有了自己清晰的定位，企业也要对自己在资本市场有一个清晰的定位，而且这个定位应该是结合企业自身实际所处的发展阶段和实际融资需求得出的。

“改革之前，新三板的特点是挂牌企业数量多、差异大、发展阶段各不相同。从2013年正式运营、2016年设立创新层，新三板也匹配了一些差异性制度，但目前这个市场结构已经无法满足市场需求，限制了市场功能的有效发挥。”林晗说。

林晗介绍：“改革之后，新三板三个层次侧重不同企业特质：基础层主要是侧重于企业的储备，侧重于企业的规范；创新层侧重于企业在规范之上的培育；精选层主要针对财务状况比较良好、创新研发能力比较强、公众化程度和市场认可度比较高的企业。”

“每个层次都有自己的特点，大家如果能够找准自己的定位，一定能够对号入座，套用一句流行的话来说：‘总有一款适合你，一切都是最好的安排’。”林晗对在场的新三板挂牌公司说。

申万宏源场外市场部总负责人王昭凭在会上提出，目前申万宏源服务的挂牌企业有600余家，创新层企业60多家，新政出台之后，大部分企业对精选层表示出浓厚的兴趣，很多企业希望能首批进入精选层。

作为一家在新三板市场有着丰富经验的券商负责人，王昭凭认为，新三板的定位是扶持创新型、创业型的中小企业，国家经济转型需要这样一个资本市场。“对于企业来讲，中国资本市场很多，每个板块都有自己的定位，企业就要结合自身的状况选择一个更合适的资本市场。”王昭凭说。