上海票据交易所成立三年成绩斐然

2019年12月8日，上海票据交易所成立三周年了，中国票据市场也经历了不平凡的三年，票据市场秩序开始从无序发展走向有序规范、票据市场经营从回落走向正常、票据市场管理开始从夯实基础走向创新引领。

三年来，上海票据交易所推出了一系列卓有成效的业务规则，研发了多项贴近市场的创新业务产品，完善了票据市场业务系统，引入了非银市场参与者，其在发挥货币政策工具、提升金融市场流动性管理，缓解中小银行以及中小微企业融资困境等方面起到了重要作用，并已成为我国金融市场的重要基础设施。

一、上海票据交易所三年来成绩斐然

（一）夯实基础，革新票据市场业务规则

上海票据交易所在制度建设上成绩突出。三年来，陆续出台了许多项票据业务规章制度，贯穿票据全生命周期，涵盖票据传统业务及创新业务，彻底改变了票据市场交易机制落后、票据真实性问题突出等乱象，为票据市场匹配经济金融高质量发展奠定了制度基础。

（二）收效斐然，改进票据市场业务系统

三年来，上海票据交易所在系统建设方面成绩突出，陆续开展了纸电票据融合、票据交易系统直连以及线上票据清算系统上线等大型系统项目，进一步提升了票据市场的科技含量，为票据市场创新提供了条件，为票据业务快速发展提供了技术支撑。

（三）兢兢业业，加快票据新规则及新业务培训

上海票据交易所加大力度培训票据市场规则，不遗余力推广电子商业汇票及创新业务产品。三年来收效颇佳，通过业务培训改变了票据市场固有的交易思维及交易方式，规范了票据市场发展；推广创新产品挖掘了票据市场业务潜力，为扶持中小微企业及民营企业融资创造了条件。

（四）推陈出新，推动票据市场创新型产品研发。

三年来，上海票据交易所在产品创新方面尽心竭力，针对中小企业票据流转与贴现的问题，推出了针对性强的创新产品“票付通”和“贴现通”，一定程度上提高了票据市场的流通效率；在票据资产标准化尝试方面，创造性地推出了标准化银票受益凭证，进一步便利了票据交易，提高了票据流动性，有助于票据承兑、贴现业务开展，并进一步便利了中小银行及中小微企业融资。

（五）卓有成效，提升票据市场信息服务水平

三年来，上海票据交易所在信息服务方面表现突出，建立了定期票据市场分析和发布制度，推出了票据业界首个收益率曲线,填补了我国票据市场缺乏定价估值参考的空白，为市场参与者提供了透明、公平的价格参考，票据公允价值的形成有助于推进票据市场标准化进程,全面提升了票据市场信息服务水平。

（六）硕果累累，营造票据市场应用理论研究氛围

三年来，上海票据交易所借助组织票据市场座谈会、中国票据市场高峰论坛、交易员沙龙等多层次研讨会，充分调研市场需求；组织内外部专家编写《中国票据市场：历史回顾和未来展望》《中国票据市场发展报告》《票据业务知识100问》等多本书，开展了形式多样的征文及课题研究，进一步提升了票据业界的整体研究水平，票据市场应用研究体系初见雏形。

（七）未雨绸缪，打造票据市场风险防范体系

上海票据交易所高度注重票据市场风险体系建设，成效显著。一是大力推广电子商业汇票各项业务，提高电票业务占比；二是加强风险制度及市场监测体系建设，及时跟踪分析市场风险迹象，完善预防机制，票据市场风险案件大幅下降；三是优化交易机制，二级市场交易均在场内完成，压缩了不规范的票据中介活动空间。相关措施有效防控了票据市场风险，提升了全市场风险管理水平。

（八）驽马十驾，持续改善中小微企业融资环境

上海票据交易所在成立之初，即以服务实体经济和改善中小微企业融资环境为己任，调研企业需求，引到参与主体为经济服务，包括陆续推出“票付通”、“贴现通”等创新型业务产品，便利了中小微企业及民营企业的支付与融资，在一定程度上缓解了中小微企业“融资难”、“融资贵”的问题。

二、票据市场进一步改进与强化的建议

当前在经济下行的压力下，票据市场己经进入发展关键突破期，如何充分发挥票据市场服务实体经济尤其是中小微企业及民营经济的作用，如何防范票据市场风险、深化票据市场改革，是摆在上海票据交易所及票据业界的共同课题，建议下一步：

（一）建议进一步推动《票据法》的修订。当前我国《票据法》对于电子商业汇票、融资性票据、票据ABS、标准化票据及票据其他衍生产品等均缺乏相关法律规定，已难以满足票据市场发展，建议加快推进对《票据法》及相关法规条款修订，合理借鉴国际市场成熟做法，完善票据市场法制建设，同时加强与司法、监管等主动协调，为票据市场快速发展提供法律保障。

（二）建议进一步引领票据供给侧改革。期待上海票据交易所引导票据市场积极发挥支付与融资等全功能作用，结合供应链、产业链加快产品创新，提升对实体经济尤其是中小微及民营企业的支持；进一步推动加大再贴现投放，合理引导信贷资金流向，合理引导资金价格，调整信贷结构，维护票据市场应有的理性和发展规律，全面引领、推动票据供给侧改革。

（三）建议进一步推动票据一级市场发展。大力推进票据承兑市场（一级市场）发展，一方面可以降低中小微企业融资成本，缓解货款拖欠，提高支付效率；另一方面承兑是整个票据市场的源头，会影响到票据市场全周期各子市场的发展，影响到对中小微企业服务的质量，期待上海票据交易所引领业界继续加大对票据承兑市场的关注与投入。

（四）建议进一步完善票据市场框架体系。期待上海票据交易所在进一步完善票据市场基础设施的前提下，逐步丰富市场参与者，加快推进金融科技在票据创新业务产品领域的应用和研发，加快整合完善IT信息系统，充分发挥市场监督管理作用，提升商业银行等主体转型发展积极性，健全电票时代票据新风险管控手段，全面完善和健全票据市场框架体系。

（五）建议进一步扩大市场参与主体。期待上海票据交易所引入更多非银机构乃至央企、地方等票据平台参与日常交易，发展专业报价、撮合经纪机构，推动第三方评级体系及评级机构培育，构建多元、专业、互补的市场参与者体系，提升票据市场服务实体经济的水平。

（六）建议进一步加强信息披露，建立评级机制。期待上海票据交易所进一步建立信息披露机制，尤其包括商票承兑等信息和风险披露机制。建设智能化、时效性强的信息发布平台，逐步建立票据统一信用评级制度，制定评级标准，引入第三方信用评级机构，结合信息发布平台定期发布评级信息，推进票据市场信用生态体系发展。

（七）建议进一步繁荣票据应用理论研究。我国票据应用理论研究领域起步时间较晚，期待央行成立中国金融学会票据专业委员会以及上海票据交易所结合票据市场实际情况，一方面加大和推动票据应用理论研究力度，结合物联网、供应链等新兴业态，推动票据应用理论研究再上新台阶；另一方面加快和推动理论转化实际的效率，结合区块链、人工智能等新兴金融科技手段，尽快将研究成果转化为创新产品，以指导票据市场长期、健康、有序、规范发展。