三年累计成交逾9万亿元 深港通加快制度优化促开放

12月5日，深港通运行满三年。三年来，深港通成交规模不断扩大，制度机制持续优化，已成为我国资本市场对外开放的重要窗口，以及全球投资者分享中国创新经济发展的桥梁纽带，而北上资金持续流入也夯实了A股的价值投资理念，同时丰富了投资者结构。

分析人士指出，随着三大国际指数将A股纳入成分股，未来外资势必会加速流入，这也促使国内资本市场加快改革开放进程，而沪深港通扮演着对外开放主渠道、主窗口的角色，相关制度有待与国际市场进一步接轨。

持续保持跨境资金净流入态势

“深港通运行三周年应该说取得较大成功，使得深港两地资本市场连接更加紧密，为未来更多跨区域、跨市场、跨币种资本市场互联互通实践提供可借鉴经验。”英大证券研究所所长李大霄表示。

香港中文大学法律学院助理副院长习超认为，深港通运行三年以来，对中国资本市场进一步对外开放和国际化进程，起到了重要的助推作用。尤其是在大湾区建设的背景下，对于加深大湾区资本市场之间互通融合，合作共赢，发挥着重要的支柱作用。

Wind数据显示，截至12月4日，深港通运行三年总成交额累计9.42万亿元。随着国内资本市场改革开放力度不断加大，深港通成交额增长速度也在加快。

截至12月4日，今年以来，深港通总成交额达5.11万亿元，超过前两年4.15万亿元的累计成交额。

另外，深港通开通三年来，持续保持跨境资金净流入态势。截至12月4日，深股通累计净买入4317.87亿元，港股通累计净买入2953.12亿元，累计跨境资金净流入1364.75亿元。

夯实长期投资理念

“北上资金不仅给A股带来增量资金，更重要的是带来价值投资理念。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说，外资一向注重长期投资、价值投资以及基本面研究，并且偏好行业的龙头股、白马股，这些股票的行情走势，已经表明外资在选股方面具有独到的眼光和优势。

杨德龙表示：“据统计，北上资金流入A股的前20大重仓股，过去三年的超额收益超过350%，远远跑赢指数，并跑赢大多数股票。从这几年的情况来看，外资在投资理念、选股方面，确实具有较大优势，值得我们学习。在行业方面，外资青睐科技、消费及金融三大方向，而深市集聚大量战略新兴产业公司，成交更为活跃。”

深交所数据显示，截至8月31日，深市2179家公司中，有989家属于战略性新兴产业公司。

“不仅如此，北向资金丰富了A股市场的多元化投资者组成，有助于促进具有多样性的投资者生态系统的形成和繁荣，尤其是部分北向长期投资者的加入，有利于A股市场的长期投资理念的进一步夯实，促进公司治理体系的进一步完善，更好地发挥证券市场优化市场资源配置、助力实体经济的作用。”习超表示。

有待与国际市场进一步接轨

多位受访人士认为，全球资本过去对于A股的配置严重缺乏，加之三大国际指数均将A股纳入成分股，未来外资势必会加速流入A股市场。这也促使国内资本市场加快改革开放进程，而沪深港通扮演着对外开放主渠道、主窗口的角色，相关制度有待与国际市场进一步接轨。

“据统计，全球资本对美国市场的配置比例高达58%，而对于中国市场的配置比例只有2.5%。中国GDP已达到美国的70%，A股市场也是仅次于美国的世界第二大资本市场。未来外资势必会提升在中国市场上的配置比例，而沪港通、深港通无疑是重要通道。”杨德龙表示。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，沪深港通运行多年来，交易规模不断增长，额度提高，表明了该资金进出渠道具备旺盛的生命力，同时反映了资金跨境流通需求较大。随着MSCI、富时罗素、标普道琼斯三大国际指数将A股市场纳入成分股，未来A股的增量资金将越来越多。

这对沪深港通相关机制提出更高要求。“当前A股与港股交易机制存在一些差别，使得交易通畅性有待提升，希望A股交易机制向香港的成熟交易机制靠拢，或者借鉴学习。”董登新建议，如试点“T+0”交易制度，放开个股涨跌幅限制，以及延长交易时间。

董登新说，深圳毗邻香港，在地理空间上存在优势，深市可以增强与港交所的交流互动。随着粤港澳大湾区建设的推进，深港两地金融市场一体化发展将提速，深港市场将有更广阔的合作前景和发展机会，在深港通制度方面可以先行先试，争取更大的制度突破和体制创新。