盘活地方国资大棋局 多地改革将迎新突破

近期，以格力电器、锦江酒店为代表的国企改革概念股表现抢眼。随着近期国企改革多项重磅政策密集落地，从“混改操作指引”到“区域综合改革试验”，从“管资本为主转变国资监管职能”到“构建国资监管大格局”，特别是国企改革三年行动方案的加快出台，一系列政策利好激起市场千层浪。专家认为，在新一轮国企改革时间表、路线图的指引下，2020年国企尤其是地方国企综合改革将全面发力，深圳、上海、东北地区等在混改、重组方面将迎来新突破。

老国企激发新动能

作为老工业基地，东北地区的国企改革走出了新路子。

“混合所有制改革要着眼于股权结构‘真混’、体制机制‘真改’。”东北制药董事长魏海军向中国证券报记者表示，作为沈阳市唯一的混改试点企业，通过放开股权比例限制，引入战略投资者辽宁方大集团，优化法人治理结构，国企领导变身职业经理人等措施，东北制药已形成国资、民资、社会资本和员工持股的多元化股权配置结构，企业发展动力活力充分激发，运行质量和经济效益显著提升。今年前三季度公司整体营业收入达60.48亿元，同比增长7.67%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长11.9%。

被列入国家第四批混改试点名录的沈鼓集团混改也正积极推进。沈鼓集团相关负责人对中国证券报记者表示，目前已通过引入战投、实施员工持股的形式，完成通风、往复、容器三家子公司的混合所有制改革。未来将推动沈鼓集团核心业务上市。

此外，近期一汽集团也动作频频。11月29日，一汽轿车调整资产重组方案。同日，一汽集团拟转让一汽富维5%股份，转让完成后，吉林省国资委将成为公司实控人。业内人士认为，一系列动作或意味着一汽集团整体上市进程将加快。

中国证券报记者近日获悉，作为区域性国资国企综合改革试验城市的沈阳市印发《沈阳市加快推进全市国资国企重点领域和关键环节改革专项工作方案》提出，将制定实施混改三年行动方案，原则上竞争类企业全面放开股比限制，并将市属一级企业压减至20户内，加快推进企业集团之间的重组整合。

多地资本运作快马加鞭

随着自贸区、粤港澳大湾区等战略的实施，深圳、上海区域性国资国企综合改革试验方案的下发，上海、广东等地国资国企改革快马加鞭。

作为A股市场的“老八股”之一的上海飞乐音响重组迎来新进展。12月3日，飞乐音响公告，拟收购三家公司股权。按照计划，飞乐音响拟收购自仪院80%股权、仪电汽车电子100%股权及仪电智能电子57.65%股权。

此外，被誉为国企混改3.0时代的标志性事件——格力电器混改正式落地。12月2日，格力电器公告，其控股股东格力集团与高瓴资本旗下的珠海明骏投资合伙企业签署股份转让协议。交易完成后，珠海明骏将成为格力电器第一大股东，上市公司将无控股股东和实际控制人。12月3日，格力电器大涨超5%，市值增加近200亿元。专家认为，“新格力模式”将有助于提升企业竞争力，助力中国制造走向世界。

中国企业研究院首席研究员李锦表示，上海、深圳、沈阳三地分别对应长三角、珠三角及东北三省。三地同时启动区域性的“国企综改试验”，将产生较强的辐射效果，以点带面带动整个国企改革。随着改革纵深推进，预计这些地区在混改、重组等方面还将形成新突破。

国企并购风生水起

据牛牛金融数据统计显示，截至目前，今年以来国企并购重组事件共有619起，交易金额达3409.53亿元。其中，地方国企作为收购方发起的混改事件共有313起，交易金额为1484.24亿元，同比增加4.75%；地方国企引入民营资本的混改事件共有121起，交易金额为722.67亿元。

“11月份，国企混改数量明显增多，尤其是国资入主民企的案例正逐渐增多。”一位市场人士表示，在当前的经济形势下，国资入主民企，能有效降低大股东质押风险、降低企业杠杆率，助力上市公司完成转型升级。

11月20日，拥有国资背景的和光投资斥资认购山东和同信息30%股份，成为公司第二大股东。二级市场中，近期，莱美药业、新纶科技、赢合科技、森源电气、奥马电器等多家上市公司公告称拟引入国资。

瑞银证券报告显示，看好2020年中国股市，认为明年是改革之年，预计会有与国企改革相关的更多投资机会，尤其是围绕地方国企股权转让和股权激励的投资机会。预计在整个上市企业和整体经济中，行业龙头的营收和利润率趋势会更好。