全球经济或可避免衰退 低碳能源转型及科技颠覆将创造长期投资机遇

对于全球经济而言，2019年可谓是多事之秋。为应对全球经济增速下行风险，全球央行开启了新一轮的“降息潮”，全球股市波动加剧，负收益率债券规模屡创新高。2020年全球经济将走向何方成为各方关注的焦点。

针对明年全球经济的走势以及市场投资状况，12月10日，安本标准投资管理发布其对2020年投资市场展望（以下简称“展望”）。“全球经济停滞不前，但不至于陷入衰退”成为安本标准投资管理对于全球经济走向的判断。

“未来五年，全球经济恐怕将有一段长时间的停滞不前，要面临低增长、低通胀和低利率带来的挑战”。展望指出，2020年，政策及政治形势日趋不明朗，工业、贸易及投资活动将继续受压。安本标准投资管理将2020年及2021年全球GDP增长率预测下调至3.1%，此水平远低于金融危机后的平均值。即使全球经济明年能避过衰退一劫，风险却已明显升温。

贸易以及政治风险将继续成为抑制投资的关键因素。“由于英国脱欧进程难以驾驭，保护主义抬头，全球贸易纷争不断，投资者将需要洞悉地缘政治风险加剧带来的不利影响。长期政局不明朗，会令全球贸易、商业投资及服务业持续受到直接的拖累，也将抑制投资气氛，”安本标准投资管理认为，以科技行业为主的贸易冲突，令诸如韩国等依赖全球贸易和技术产业的经济体首当其冲。

而在发达经济体中，美国经济值得特别关注。安本标准投资管理多元资产解决方案部高级投资经理罗勋认为，对美国经济数据的分析需要分项来看。如果从部分零售销售、房地产投资来看，美国的数据还是不错的。然而，像制造业采购经理人指数（PMI）指数和制造业工业生产、美国的资本投资，这些数据却都在往下走，“另外一个因素美国经济一度受到特朗普政府财政扩张减税的刺激作用，而从今年开始往后这个作用也会有衰减的趋势。

而在这样的经济大环境下，投资者又该如何配置自己的资产？安本标准投资管理认为，传统资产的投资回报将远不如从前。大量政府债券收益率目前已跌至负值。全球商业周期进入尾声，企业利润率增长空间有限，预示着股票在未来几年的平均回报将低于长期水平。“不过，从短期来看，全球制造业出现一些触底回暖的信号，而股票投资者仓位普遍偏低，从战术配置的角度，我们对未来几个季度的股票表现并不悲观，”安本标准投资管理指出。

而在新兴市场债券投资方面，安本标准投资管理亚洲固定收益投资董事吴子宇表示，随着全球政府债券收益率下跌，新兴市场债券在全球资产配置中可以发挥的关键作用越来越受到重视。新兴经济体的基本面持续改善，对全球经济的推动作用日趋重要。凭借其整体规模，新兴市场债券已成为市场上最大的一个投资类别，但在全球资产投资组合所占的比重仍然偏低。新兴经济体及市场的多元化程度本身已具备庞大的潜力，既带来分散投资的效益，也提供了不少具有价值的机遇。

另外，安本标准投资管理多元资产解决方案部投资董事张冬岳还特别提到了ESG（环境、社会、公司治理）以及科技变革带来的投资机遇。张冬岳表示，ESG、低碳能源转型及科技颠覆将会是缔造更长期投资机遇的源泉。电力、工业、运输、房地产及农业，均需要在能源使用方面进行大幅变革，才能克服气候变化带来的挑战。为达成《巴黎协定》的目标，全球每年对可再生能源的投资需要增加一倍至7000亿美元以上。正因如此，ESG必须成为所有投资策略的核心考虑因素。与此同时，人工智能创新不但将颠覆商业常规，也会改变各类投资机会，在经济的不同领域创造赢家和输家。