选择性兑付信托又被鄙视了 债券信托为何区别对待

　　来源：债市研究

　　12月9日，呼和浩特经济技术开发区投资开发集团有限责任公司回售违约一事有了进展，据媒体报道，“16呼和经开PPN001”相关主体已达成协议，回售资金正在兑付过程中。

　　小编给大家再梳理下这次“技术性违约”的事件始末：

　　12月6日，据上海清算所通知，当日为16呼和经开PPN001的投资人回售行权执行日及付息日，截至日终，仍未足额收到发行人的付息兑付资金，构成违约。

　　12月9日，16呼和经开PPN001延期后完成兑付，暂时已兑付5亿元，其余金额将陆续兑付。

　　未行权部分发行人承诺3个月内兑付，当地政府正在卖地筹措。

　　整体来看，呼和经开方资金未出现致命性短缺，属“技术性违约”。

　　在兑付之前，市场对呼和经开是不是城投，也颇有争议。

　　呼和经开是呼和浩特经开区的国有全资子公司，呼和经开唯一股东和实控人为经开区财审局，主要从事基建和保障房业务，是典型的城投业务。

　　2013-2015年相关业务收入占比均超过90%。结合业务属性、政府关系、子公司列入平台名单等情况，呼和经开具有一定的公益性、投融资属性，属于投资者认知中的城投平台。

　　16呼和经开PPN001是呼和经开唯一一只发行和存续债券，呼和经开没有其它公募债券，但是wind等相关平台并未将该只债券列为城投债。

　　过去两年，呼和经开的负面消息频发。

　　2018 年10月，ZJ信托的金马430号信托计划违约，涉及金额4.3亿元，借款人为呼和浩特惠则恒投资（集团）有限责任公司，是呼和经开的子公司，呼和经开为该公司提供了不可撤销连带责任担保。

　　2019年，ZJ信托、国药融资租赁、皖江金融租赁等分别因资金问题对呼和经开及子公司提起诉讼。

　　同为债权人，信托投资人目前还在等待法院的判决，而这次PPN却迅速谈妥了，信托又一次被选择性的鄙视了。

　　小编记得之前也发生过青海省投选择性的违约了中泰信托集合信托项目，却兑付了后面到期的美元债利息。

　　青海省投对国内金融机构的违约，是标准的“双标”。

　　借钱的时候是“平台”，需要融资以支持青海省的发展；还钱的时候是“市场化运作”，表示这只是一家国有企业，否定其作为平台的作用。

　　城投的非标违约已经发生很多了，但公开市场债券违约，除了去年新疆兵团债有个技术性违约，其他一例都没有，可能各地方政府都不想第一个在公开市场打破刚兑。

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责任编辑：唐婧