转型价值投资的辛宇流年不利 旗下多只产品净值再创新低

躲得过大跌，却无从应对当前的市场调整，曾因2015年成功逃顶一战成名的辛宇旗下多只产品净值近期再创新低，让人不得不质疑其究竟是发生了什么？

数据显示，辛宇掌管的三家私募北京神州牧、西藏神州牧以及泽泉投资目前一共有16只产品正在运行且净值近期有更新，这些产品今年以来的收益率全部为负，其中14只年内亏损超过10%，占比87.5%；一半的产品年内亏损在两成以上；8只产品在近两个月内净值再创历史新低。最惨的“红炎神州牧”今年以来的收益率仅为-33.47%。

“红炎神州牧”自2015年5月底成立以后就长期空仓，成功躲过了市场的几次大跌，直至次年4月份前后才开始建仓，净值随之波动，同年11月中旬录得12.6%的正收益，历史最高净值就此止步。去年4月中旬二次接近前高之后，“红炎神州牧”净值转而一路下挫，截至7月20日最新净值仅为0.4930，相较于本轮下跌前峰值区间回撤高达56%。

资料显示，辛宇曾为著名游资“宁波敢死队”操盘手，兼有就职于王牌游资和国内龙头金融机构的双重工作经历，他认为，股票投资的本质就是价格的交易，成功的投资者就是赚到了市场当中的“剪刀差”。所以，在具体投资当中，他的投资理念就是趋势投资，尊重市场趋势，投资顺势而为，在牛市的时候拼命赚钱，熊市的时候空仓休息。

事实上，辛宇在2015年的逃顶和随后的空仓恰是其趋势投资理念的成功应用，效果上看也显然是非常不错的。然而，自去年以来辛宇旗下的产品净值就一直是跌跌不休，与其“趋势投资理念”预期取得的效果也是渐行渐远。

有分析人士指出，辛宇去年业绩遭遇滑铁卢大概率是败在了“壳资源”手里。2017年一季报显示，辛宇名下的泽泉和神州牧分别进驻了包括沙河股份、罗普斯金、佳隆股份等在内的多只壳资源概念股。“随着监管的收紧，借壳上市，重组股一飞冲天的现象显然已经很难再现，壳资源股本身业绩一般，如果不能顺利重组，其投资价值极为有限，手中握有大量壳资源却不能完成重组，那么在收益上肯定会表现的比较惨淡。”该分析人士解释道。

也有业内人士指出管理规模的急速扩张或是造成辛宇旗下产品业绩下滑的又一大动因。资料显示，由于初期产品净值的优异表现，使得辛宇名声大噪，并推动着公司管理规模由最初的四千万快速突破几十亿元，一时间成为业内的佳话。上述业内人士认为，管理规模小的时候相对比较好操作，但是一旦规模被瞬间滚大，以往的投资风格可能不再适用，而公司的投研能力一时也难以跟上，就会出现业绩大不如从前的情况。

在遭遇业绩重挫之后，辛宇倒也没有停止反思，并在今年开始逐步成为了价值投资的追随者。虽然在神州牧官网首页，“价格交易、趋势投资、尊重市场、辩证思维”16个字组成的投资理念依然赫然在列，但公司1月初发布的报告中则明确2018年将遵循业绩为王，价值投资的主线，随后其每月的报告中也都一再强调将秉承业绩为王、价值投资的核心主线。

不过，转投价值投资似乎也没能改变辛宇旗下产品业绩表现的颓势。更为惨淡的是目前辛宇掌管的产品中有些已经陆续跌破了止损线，随时面临被迫清盘的风险，典型的如“旭升1号”。资料显示该产品自2016年12月初开始净值便一路重挫，截至7月20日，最新累计净值仅为0.6740，而其止损线为70%。另外，辛宇旗下止损线设置为80%的“华安-神州牧2号”目前最新累计净值也只有0.719。

转投价值依然是流年不利，走下神坛之后的辛宇下一步会怎么走呢？