2019香港为何继续“领跑”全球IPO市场？

香港交易所日前宣布，2019年港交所预计将再登全球IPO(首次公开募股)集资排名榜首，为10年来第六度称冠。自9月以来，香港上市活动显著回升，2019年第四季新上市公司数目更是历年最多。2019年港交所也迎来多宗全球大型项目的上市，印证了香港市场对全球发行人的强大吸引力。

会计师事务所毕马威日前发布报告也显示，港交所2019全年新股上市集资额预计再度称冠全球，巩固香港作为全球领先集资枢纽的地位。

市场机构分析，2019年香港IPO总集资金额主要受下半年阿里巴巴第二上市及百威亚太上市这两宗大型项目带动。

毕马威统计，阿里巴巴上市令2019年科技、媒体和电讯业成为集资规模最大的行业，仅该股已占今年香港新股市场总集资总额的33%。在百威亚太上市的带动下，消费品市场成为以总集资规模及新股数目计算的第二大板块。

来自安永会计师事务所的观点认为，阿里巴巴成功上市可能带动其他海外上市的内地企业以二次上市方式进入香港市场；受益于港交所鼓励政策，海外企业赴港上市保持动力；在政策红利推动下，部分内地企业也会选择赴港分拆上市。

2019年6月开始，香港遭遇修例风波，受暴力示威活动影响，7月份连续多个新股IPO“刹车”，宣布搁置上市计划，给香港资本市场罩上了一层阴霾。整个8月港交所仅有一家公司敲锣上市，和此前热闹的上市场景形成了鲜明的对比。

港交所行政总裁李小加11月表示，目前香港市场在困难的环境下依然向前发展，“同股不同权”上市企业已经纳入港股通，港交所进一步便利和简化了海外公司来港上市的流程，新股市场依然强劲。香港当前需要拒绝暴力，呵护国际金融中心地位。

“如果香港步入暴力的不回头之路，将是万丈深渊。”李小加说。

为何香港股市能够在社会不稳定的情况下仍保持平稳，新股市场表现强劲?有市场人士分析，港股内在机制较为健全，与国际接轨程度较深，运行机制更加高效；港股市场成熟度更高，内在稳定性较强；此外，对于所有在港上市公司而言，很多公司的业务运行分布在全球各地，并非局限在香港本地。

华大证券首席宏观经济学家杨玉川表示，目前港股中，内地属性企业的市值大约占港股总值的70%，交易量占比超过70%，香港市场会更多地反映内地因素，来自内地的“北水”和上市企业对港股有很大的支撑作用。

2019年11月17日，香港与内地资本市场互联互通迎来五周年。随着两地投资者对互联互通机制的了解加深，沪港通、深港通和“债券通”成交稳步增长，跨境持仓总额屡创新高，为两地市场都注入了新的活力。

2019年10月，在港上市的不同投票权架构公司小米集团和美团点评也成功纳入港股通交易。

李小加说，自沪港通和深港通开通以来，它们以最小的制度成本，带来了最大的市场成效，为世界开创了全新的资本市场双向开放模式。沪深港通不但帮助中国投资者进行多元化的海外资产配置，也方便了国际投资者通过可靠、高效、便利的渠道投资内地市场。

截至2019年10月31日，北向的沪股通和深股通累计成交超17万亿元人民币，累计8600亿元人民币净流入内地股票市场；内地投资者通过港股通投资港股的持股总额持续攀升，由2014年底的131亿港元，增至9995亿港元。

中银国际首席策略分析师胡文洲说，两个市场、两个池子的水比一个池子多，可以进一步增强两地市场的活力和在国际市场上的竞争力。

阿里巴巴曾打算在香港上市，但因香港未实行“同股不同权”机制而改为远赴纽交所上市，共筹集了250亿美元，成为2014年全球规模最大的IPO。

对于错失阿里，香港资本市场和监管机构痛定思痛，经过艰难和长期的探索，最终推出上市制度改革。

港交所进行的25年来最大的上市制度改革于2018年4月30日正式生效，便利不同投票权架构的创新型公司、未盈利的生物科技公司等新经济公司在香港上市，以及为寻求在香港作第二上市的中资及国际公司设立新的第二上市渠道。

阿里巴巴集团董事局主席兼首席执行官张勇说，香港是非常重要的国际金融中心、国际贸易中心，也是中国内地和世界连接的窗口和枢纽。这次上市是一个非常好的里程碑，也是一个助推器。

香港特区政府财政司司长陈茂波说，2018年修订上市规则的成效正逐步显现，且为香港股票市场带来新动力。截至2019年11月底一共已有三家“同股不同权”的科技互联网企业在港挂牌，并有11家生物科技公司上市，它们市值超过5.1万亿港元，占港股总市值的14%。

目前香港新经济企业市值已超过8万亿港元，在港股总市值中占比超过五分之一。这趋势将令更多创科公司和投资者对香港市场感兴趣，吸引更多资金汇聚，有助提升香港股票市场的广度、深度和活力。