撬动近200亿元债券融资 上交所信用保护工具业务成效初显

近日，上交所首批信用保护凭证落地，这是在前期试点信用保护合约业务的基础上，稳妥推进债券融资支持工具、促进民企债券融资的重要举措。

早在去年11月，交易所市场便启动了信用保护合约试点，并发布了信用保护工具业务管理试点办法、业务指引等业务规则，采取“信用保护工具+债券发行”模式，重点支持有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。

经过一年时间的发展，上交所市场信用保护合约和信用保护凭证业务共撬动近200亿元债券融资。据上交所统计，截至目前，上交所市场已基于18个参考实体创设了37单信用保护合约，名义本金共计22.7亿元，支持债券融资125.4亿元。近期创设的5单信用保护凭证，合计创设名义本金1.88亿元，有效支持债券融资65.4亿元。

据上交所相关业务人士介绍，与信用保护合约相比，信用保护凭证具有以下特点：一是定价方式更为市场化，主要采取簿记建档等方式创设，市场化程度高；二是要素较为标准化，可通过非公开方式转让流通；三是参与便捷，在满足投资者适当性条件下，投资者无须签署主协议，覆盖面更广；四是透明度高，对信用保护凭证存续期有较为严格的信息披露要求。

海通证券债券融资总部副总经理郭实表示，信用保护工具业务运行一年左右，在法律体系、交易安排、信息披露等方面均比较完善，市场认可度越来越高，参与机构的数量正逐步提升。对有较大融资压力的企业来说，“信用保护工具+债券发行”的融资方式是最有效的。

东吴证券固定收益总部总经理助理兼创新业务部负责人胡俊华认为，信用保护工具业务目前还存在创设机构相对稀缺，以及估值和流动性方面的问题。对此，他建议相关部门进一步明确信用保护合约资本风险缓释作用、给予创设民企债券支持工具的政策支持、完善信用保护合约估值模型、推进信用保护债券进入质押库、解决信用保护合约债权转让问题。

除了持续推进债券融资支持工具的发展外，上交所还积极响应纾困需求，鼓励支持企业发行纾困专项债券，帮助有发展前景的公司纾解流动性压力和股权质押困难。截至目前，已累计发行34单、合计459.2亿元纾困专项债。此外，上交所在债券审核方面对存续期表现良好的企业，设立了快速审核通道，进一步缩短审核周期，畅通持续融资渠道。